北向资金比基金经理更爱中国吗？【老马问答】
#老马问答117期（2023-3-8）
提问：对基金经理的疑惑。不知道开年基金经理们在搞什么，北向看好，那么本国人不看好自己的未来吗？演讲时嘴里说着看好，转头却在卖出，卖什么？砸什么？（我也不是因为亏钱这么激动，而是对他们失望，又想起那个词——脊梁）
回答：
- 北向对中国的理解没那么深刻，因此在确定的规则下坚持买入；国内的基金经理容易受到情绪的影响，且钱来自投资人，会被申购赎回影响
- 应该关注长期资金的流入，如社保、北向，一些主流基金的核心观点，不要过度关注资金的流向，专注基本面研究
提问：马博士有一期说到同样是基建和房地产的上游行业，为什么看好水泥而不看好钢铁？请问下逻辑？
回答：
- 把水泥和钢铁带入中游的角色，看其对上下游的话语权
- 钢铁的上游是铁矿石，澳大利亚的力拓、必和必拓，巴西的淡水河谷，三家为价格联盟；钢铁的下游是大企业采购，如汽车厂、船厂、大型基建工程，共同的特质是话语权强，综合溢价不高
- 钢铁耐运输、耐保存，产品标准化，行业内充分竞争
- 水泥的上游是石灰，挖石灰石的企业分布广泛，水泥厂拥有议价权；下游大量需求来自装修等较分散场景，价格相对不敏感
- 水泥保障经济和规律价值的区域限定在200~300公里范围内，区域内拥有很大的竞争优势和门槛
提问：现在的中证红利指数的低估，是不是属于估值陷阱？
回答：
- 红利指数确实有估值陷阱，红利当中很容易在周期板块盈利最高的时候、估值最低的时候纳入指数，但有未来股价损伤
提问：如果美国加息到5.5以上，通胀也下不来，并且10年国债收益率涨到4.5以上，那么说明什么？
回答：
- 说明美国通胀控制不下来-。-
提问：请问投资银行金条和黄金etf有啥区别呢。如果人民币发生汇率大贬值，这两个是否都能抵御通胀？
回答：
- 银行金条储存方便，可以看到实物，但需要去现场购买；黄金etf走势和黄金价格一致
最后，一定要相信复利的力量，无论是在投资理财，还是生活学习中。
