美妆品牌代运营商全面萎缩 拉拉米能否成功闯关IPO

近日，运营“雅漾”、“娜丽丝”、“蓓昂丝”等美妆品牌的代运营商广州拉拉米信息科技股份有限公司（以下简称“拉拉米”）提交了招股说明书，拟在深交所主板上市。

 

 

拉拉米的实际控制人李天天通过珠海拉拉米科技控股有限公司、广州六朵云投资中心（有限合伙）、广州蜕壳投资中心（有限合伙）和广州三新投资中心（有限合伙）控制公司52.5639%的投票表决权，间接持有公司46.7620%的股份。

 

根据本次发行方案，拉拉米拟向社会公开发行不超过2000万股股票，募集资金5.78亿元。其中，品牌孵化与运营推广建设项目拟使用募集资金3.8亿元，综合运营中心建设项目拟使用募集资金1.06亿元，信息系统建设项目拟使用募集资金4213.37万元，补充流动资金项目拟使用募集资金5000万元。

 

净利润增长趋势下滑

 

拉拉米前身为成立于2012年8月30日的广州市昌勤贸易有限公司，是一家面向境外优质化妆品品牌的电商综合服务商，致力于通过全方位的品牌孵化服务助力品牌方提升品牌知名度并拓展中国市场。拉拉米主营业务包括互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供的服务内容涵盖品牌定位、品牌策划、店铺管理、营销推广、数据挖掘及分析、供应链管理等。

 

目前，拉拉米成功孵化了 Naris（娜丽丝）、Byphasse（蓓昂丝）、Ziaja（齐叶雅）、Gifrer（肌肤蕾）、Casmara（卡蔓）等境外美妆品牌，合作的品牌方遍布日本、西班牙、法国、波兰、澳大利亚、比利时、美国等多个国家或地区。

 

2019—2021年，拉拉米营业收入分别为 7.61亿元、7.84亿元和8.4亿元，2020年和2021年同比分别增长2.98%、7.25%；同期归属于母公司所有者的净利润分别为6387.48万元、5808.82万元和6017.50，同比分别增长-9.06%、3.59%。

 

按服务类别分析，2019—2021年：

电商零售业务的营业收入分别为3.32亿元、3.32亿元和 3亿元，占公司主营业务收入比例分别为 43.58%、42.40%和 35.31%；

电商分销业务收入分别为 3.72亿元、3.7亿元和4.41亿元，占公司主营业务收入占比分别为 48.90%、47.27%和 52.52%；

电商代运营业务收入分别为 217.09万元、328.03 万元和347.23 万元，占公司主营业务收入占比分别为 0.29%、0.42%和 0.41%；

线下分销业务收入分别为 5509.53万元、7768.5万元和9884.12万元，占公司主营业务收入占比分别为 7.24%、9.92%和 11.76%。

 

主营业务收入按区域分析，2019—2021年：

跨境业务收入金额分别为5.83亿元、5.53亿元及5.22亿元，主要是电商零售业务及部分电商分销业务收入，占公司主营业务收入的比例分别为 76.60%、70.63%及 62.11%；

境内业务收入的金额分别为1.78亿元、2.3亿元及 3.12亿元，主要是公司部分电商分销业务收入及线下分销收入，占收入的比例分别为 23.40%、29.37%及 37.89%。

 

拉拉米净利润下滑趋势背后是毛利下滑

 

2019—2021年，拉拉米的综合毛利率分别为46.76%、36.58%、38.08%，剔除物流成本影响后的综合毛利率分别为46.76%、44.07%、43.43%。

 

销售费用远高于行业水平

 

2019—2021年，拉拉米的销售费用分别为2.42亿元、1.84亿元和2.14亿元，占营业收入的比重分别为31.78%、23.47%和 25.50%；销售费用率分别为25.5%、23.47%、31.78%，而同期行业的销售费用率平均值分别为16.85%、13.18%、14.61%，拉拉米的销售费用率至少高于可比公司平均值10个百分点以上，这在一定程度上说明拉拉米电商核心竞争力并不明显。

 

研发费用远低于行业水平

 

2019—2021年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元和665.69万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%和0.79%；销售费用率分别为0.67%、0.67%、0.79%，而同期行业平均研发费用率分别为1.69%、1.72%、1.67%，拉拉米的研发费用率不足行业平均水平的一半。

 

化妆品行业低迷，股价大跌。

 

2020年以来，受各地疫情、俄乌战争及各种因素影响，化妆品行业受到不小冲击。今年1-7月份，化妆品类零售总额为2161亿元，同比下滑2.1%。因此化妆品代运营企业日子也不好过，2022年以来几大化妆品电商运营商股价一直跌跌不休。

 

2020-2021年及2022年上半年，杭州壹网壹创科技股份有限公司营业收入分别为12.99亿元、11.35亿元和6.32亿元，同比分别增长-10.49%、-12.59%；同期归属于上市公司股东的净利润3.27亿元、5188.10万元和1.05亿元，同比分别增加5.39%、-2.38%和-17.02%；2022年年初至9月27日收盘，市值缩水46.03%。

 

2021年及2022年上半年，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司营业收入分别为41.55亿元、15.57亿元，同比分别增长-9.67%、-16.08%；同期归属于母公司股东的净利润分别为4.11亿元、610.80万元，同比分别增长20.99%、-97.03%；2022年年初至9月27日收盘，市值缩水50.04%。

 

2021年及2022年上半年，广州若羽臣科技股份有限公司营业收入分别为12.88亿元、5.35亿元，同比分别增长13.44%、-10.49%；同期归属于母公司股东的净利润分别为2919.51万元、911.50万元，同比分别增长-67.02%、-77.11%；2022年年初至9月27日收盘，市值缩水33.96%。

 

拉拉米在化妆品行业和电商代运营行业集体低迷时谋求上市，闯关IPO不易，闯关后对投资者来讲更难！