2021年8月23日基金估值播报（100期）

 

1、白酒、医药暴跌，1100万基民被套

2、为什么白酒、医药会跌？

3、白酒医药还有救吗？

4、2021年8月23日基金估值播报

 

一、白酒、医药暴跌，1100万基民被套

最近，白酒、医药、中丐互怜已经成了基民口中的“新三傻”。

遥想今年2月，白酒和医药直奔历史新高，获封“永远的神”。

一时间风头无两，基民纷纷抢购。

结果二月一通回调，直接暴跌25%+，从天堂坠入地狱……

“神”还是那个“神”，只是从天神变成了瘟神。

基民们相视一笑，不怕，从今以后，我们都是价值投资者……

 

然后好不容易熬到6月，两个“永远的神”晃晃悠悠又逼近了基民们的成本线。

一句老话说的好：买基金不就为了回本？

基民们正掰着手指算拜别“瘟神”的日期……

结果是一场无情的调戏。

又急转直下了！

近三月，中证白酒暴跌28.57%，中证医药跌17.89%。

那么，这一轮白酒和医药套牢了多少基民呢？

准确的数据网叔拿不到。

不过可以算一算。

 

先来看白酒。

规模最大的白酒主题基金肯定是招商中证白酒，2020年年末持有人数达到惊人的705.8万人。

当然了，永远的神也有很多混合基金重仓，比如张坤的易方达蓝筹、刘彦春的景顺长城鼎益、萧楠的易方达消费行业等……

这些，可以理解泛白酒基金，买它们，也等于买白酒……

这里，网叔找了白酒含量潜在最高的5只基金做统计。

我们只是统计了5只基金，2020年末我们就看到了有1268.7万人持有。

啧啧啧，这么多人被套，买白酒的朋友不孤单啊。

当然了，2020年中持有的朋友买入价位还不高，很有可能现在还是赚的。

当时持有的人数大概是498万人。

所以做个小小的减法，我们可以发现实际被套，还亏钱的人大概有770.4万。

大家依然不孤单。

这里要给细心的杠精朋友说明一个情况：

只有年中、年终报才能看到一个基金的当前持仓人数，2021年的年中报大部分都还没出来，所以现在只能用2020年末的数据来做统计。

不过这5只基金，过去半年规模没有明显缩减。过去半年可能有一些人下车，但是新上来的人又补齐了，总数出入应该不会出入特别大。

 

按照上面的方法，我们又算了一下医药。

也是挑了5只潜在含药量最高的基金，最终得出被套的人数大概是300万。

汇总可得，白酒和医药这两个“永远的神”，过去大半年套了1100万基民。

被套的朋友，你们真不是一个人在战斗。

 

 

二、为什么白酒和医药今年会跌？

 

涨多了，大概率会跌，亘古不变的道理。

何况是经历了一场赛道的疯牛。

除非这两个赛道的业绩的增速，能跟上疯牛的速度……

显然，它是不可能的。

 

白酒、医药当前大跌的原因主要就一个：杀估值。

 

 

先来看白酒（中证白酒的估值走势）。

再来看医药（全指医药的估值走势）：

下面，我们具体再来分析一下。

 

1、先来看白酒。

白酒在跌，但是基本面没有任何问题。

估值杀的非常纯粹。

就像白酒那种醇厚的透明色……

我们以中证白酒指数十大权重股为研究对象。

先来看过去三年业绩表现：

净利润方面，山西汾酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、今世缘六只白酒股实现稳步增长，其余四只白酒股稍有下降，但幅度不大。

ROE方面，除了洋河股份、古井贡酒、口子窖三只略有下滑，其他七只白酒股均一如既往保持较高水平。

总体来看，白酒股最近几年业绩表现相当强劲。

再来看今年第一季度业绩表现。

和过去几年同期业绩相比，多数白酒股不论是净利润还是ROE,都节节高攀。

表现非常出色。

 

不过，这里需要注意一点。只要是进入了下跌通道，整个市场的神经就会变得异常敏感。

一点点的负面消息都会被解读成“鬼故事”，成为暴跌的导火索。

比如8月20号监管对白酒企业约谈，商讨了价格过热、市场非理性炒作等种种……

其实挺中性的一个消息。长期看，更是一个利好终端市场的一个消息。

酱香炒作由来已久，玩白酒、长期买白酒股的人其实都知道，被监管约谈真不值得大惊小怪。

但是这个时候……

你懂的。

当天，茅台就跌破了1600，击穿支撑线。

果然，人都是被吓死的。

2、再来看医药。

 

医药的基本面也没大问题。

不过从年中业绩看，医药的基本面稍微有点隐忧，部分药企年第二季度业绩不如预期。

 

网叔整理了中证医药十大权重股的业绩表现。

从过去三年业绩来看：

十只医药股净利润清一色逐年递增，ROE也始终维持在较高水平。

从今年年中业绩来看。

除去没有公布的五只，有三只不论是净利润还是ROE都有明显增长。

但是要注意了。

药明康德和恒瑞医药两大巨头表现一般，虽然净利润有所增加，但ROE下滑明显。

 

业绩的放缓，让市场对于药械集采担忧再次放大……

尤其是在医药赛道高估值的背景下。

医药行业杀估值从今年2月份就开始了，再加上药械集采，一旦业绩确定性下降，就有可能形成戴维斯双杀。

尤其是前几天“药茅”恒瑞医药的二季度报业绩滑坡，更是引发了市场的恐慌。

报告显示，恒瑞医药净利润自2011年以来首次出现单季度净利润同比下降，同比下13.39%。

而罪魁祸首就在药械集采……

但话又说回来，药械集采也不是什么黑天鹅了。

 

早在2018年就是开始集采，一轮轮下来，到现在已经采了11轮了。

其实市场早该有预期了。

只不过，在年初赛道创新高的情况下，医药的容错率就变得非常低，只要跟预期偏离一点点，就会产生恐慌情绪的蔓延。

高处不胜寒。

这里，网叔就不得不引用邱国鹭的一句话：

高估值的背后是高预期。对未来预期过高是人之本性，然而期望越高，失望越大。统计表明，高估值股票业绩不达预期的比例远高于低估值股票。一旦成长预期不能实现，估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈。

 

 

 

三、白酒、医药还有救吗？

 

前面的分析，我们发现白酒、医药的基本面没有太大的问题。

上半年回调，主要是在杀估值。

那么，白酒和医药什么时候能涨回来呢？

中短期市场很难预测，网叔也不知道，但是有一点大家要相信：

真的有业绩支撑的好赛道，下跌都是暂时的。

 

A股的一大特色就是板块轮动。

去年这个时候，消费、医药、互联网还是YYDS，涨势如虹。

尤其是白酒和医药，在今年2月双双破历史新高。

然后没几个月，城头变幻大王旗。

以新能源、半导体、军工为代表的成长股一路暴涨。

而消费、医药、互联网却集体拉跨，去年的YYDS已经变成今年A股的“新三傻”。

从上图我们发现，2003年至今，广义的消费共经历了5轮轮动。

平均3年轮一次。

也就是说像消费这种赛道，即便被套了，等三年又是一条好汉。

 

但是这里需要注意，并不是每个赛道都会像消费这样幸运。

像钢铁、建筑、化工这类日薄西山的冷门资产，虽然也有轮动，但CD（冷却时间）太长，可能需要很长很长时间才会轮到一次。

比较适合准备面壁10年的出家人……

持有此类资产，比较锻炼耐心，但性价比不高。

尤其是一些比日薄西山还西山的资产，比如钢铁，持有几年下来，可能赚的都不如亏的多。

因为很难再回不到当年的历史最高……

而消费、医药、互联网这些资产，之所以弹性这么大，跌下去又很快弹回来，核心还是两个字：业绩，业绩，还是TM业绩。

（重要的话说三遍，最后一遍还强调了一下，变了10个字，大家包涵。）

很多人买基金，盲目追热点。

业绩好的，热了，追。业绩不好的，热了，也追。

追到赚钱了，当然都是皆大欢喜。

但是万一追高被套。最终能让你轻松解套的，甚至还能赚钱的，大概率是业绩出色的优质资产。

下面这个中证医药的走势图，

一波未平，一波又起。

即便长路漫漫，路坎坷，但依然昂扬长期向上。

回头讲，对于没有被白酒和医药套住的朋友，网叔也说两句：

第一点，选赛道，尽量选业绩出色的优质资产。

第二点，不要买在高点，高点，高点。

因为即便是业绩出色的核心资产，一轮轮动过去了，待回来往往也需要2-3年。小择时很难把握，但是在泡沫高企的时候选择不买，我们还是可以做到的。

四、2021年8月23日基金估值播报

目前大盘估值处于合理区间，但是行情分化严重。

一方面，科技成长股和价值股偏高股；

另一方面，大量小盘股处于低估状态。

至于行业，分化更为明显。

芯片半导体和新能源前景诱人，但是处于超高估的状态，普通投资者参与的风险偏高；

银行、证券、保险和地产处于超低估的状态，安全边际高，但成长性存疑；

互联网目前低估，但行业面临政策性风险，短期面临压力；

消费、医药成长性相对稳定，但长期的估值偏高，短期在调整，可伺机等一波机会。

目前债券市场收益率偏低，估值偏高，不适宜进场.

沪深300的风险溢价率居于合理区间，投资债市和股市的性价比相当。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。