美国金融危机外溢，德银股价大跌，离美国越近越危险
不算特别赞同大白最近的视频。可能是根本的世界观不同，也可能主要还是一些技术上的细节吧。
在我看来，BTFP的重点不在于它被使用，而是市场对于这个回售权的重新定价。即使原来的债券亏麻了，最差情况还是能回到OIS（隔夜拆借）+10BP+过路费（拥有BTFP指标的银行的政策优势）。
这进一步削弱了市场的自由度，而变成了一种“集权式的指令定价”（非严谨的专业术语）。给“安全债券”的引流进一步保证了美债短期的霸权地位，而美联储也拥有了更强力的指挥棒。
引用一段华泰宏观的观点：
- 联储提供流动性有望暂缓银行系统压力。一方面，扩张基础货币或能暂缓银行负债端存款（M2）收缩的压力。同时，无风险利率中枢有所下调。经此一役，市场隐含的今年年底政策利率从3月8日的5.6％迅速回落至3.6％，但联储扩表消息后回升至3月17日的3.8％。同期10年美债下行54基点。
附一张图，美联储的短暂的回售权，会导致债券价格（纵轴）随收益率的变动更加迟钝，从而“轻巧的”改变了市场的定价。
大鱼吃小鱼也算是资本主义演化到帝国主义的必经之路，美国已经走了好几次了（从曾经的几次领土扩张，到后来的非领土形式的扩张）。如果不是说一群具体的“人”在操纵，那只能说是统治着资本家群体的“意志”了
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看到评论区有强调“信用”的，我不禁想开个玩笑：如果信用真的无价，那也不会有信用违约掉期（CDS）这种产品了。去讨论宽泛的、道德意义的信用，不如讨论某个具体的信用值多少钱——或者一个破产的黑洞可以销多少账。
想想之前的大豆期货、原油宝，甚至屡次金融危机，它们“信用”吗，这也没过去几年，市场也没有崩塌，还是要在他们的地盘交易。
我能理解，我也期待着决定性的时刻到来，但那之前还是只能在旧（当前）的秩序下，使用旧的规则来判断这个世界。
补充一些价格走势图：
http://quote.eastmoney.com/globalfuture/TU00Y.html
当然放大了看也还是挺精彩的（市场分歧仍然比较严重），不过缩小可以包含更久的信息吧。使用这个信息源只是因为容易访问。
全盘回到2021年的高度，大家当然都知道是不可能的，我主要提出异议的点在于，3月8日之后的反弹逻辑是直接放水导致的，还是我所说的定价逻辑的改变。
另外可能有些阴谋论的部分在于，对小银行、部分美国以外的银行的定向收割，是否存在故意的倾向。大白似乎倾向于认为美国不会对自己下手，而我认为对美国国内银行业下手也是收割的重要一环。资本家有国籍，但他们很多时候是超越国家的存在。
或者用个“正统”的说法，个人利益高于国家利益也是美国梦的一部分。
