非农数据解读|美联储6月是否停止加息？

继有小非农之称的ADP私人就业人口超预期增长后，5月美国新增非农就业人口也远超预期，昨天美国劳工部周五表示，美国5月季调后非农就业人口录得增加33.9万人，为2023年1月以来最大增幅。几乎是市场预期增加人数的两倍。修正后的数据显示，3月和4月新增就业岗位9.3万个，表明劳动力需求强劲。但另一项针对家庭的调查显示，5月份就业下降，失业率升至3.7%。与此同时，报告显示出劳动力市场紧张目前并未导致薪酬增长加速。失业率上升和工资增长放缓，使加息信号变得难以判断。失业率是自2022年10月以来的最高水平，但仍接近1969年以来的最低水平。从就业大幅增长看，劳动力市场并未放缓，而且通胀还未接近2%，所以美联储可能还会加息，而从失业率回升和薪资增长放慢看，联储可以7月再加息。还有评论称，就业猛增无疑支持了美联储的鹰派，促使他们质疑是否应进一步紧缩，失业率回升则可能给联储足够的理由6月暂停加息。这份报告也表明，3月份硅谷银行倒闭引发的银行业问题似乎仍未对就业市场造成太大影响。 虽然个体经营者数量的下降可能表明人们更难获得贷款来启动他们的企业，但老牌公司似乎并没有裁员。5月份的就业报告仍显示出如此强劲的增长，这表明6月份的就业报告也可能非常强劲。在就业报告公布后，市场预测6月加息的概率略有上升。根据CME Group数据，交易员对加息25个基点的押注短暂升至38% ，随后回落至25%左右。美联储多位官员明确表示6月份将会暂停加息。整体来看，这些数据凸显美联储主席鲍威尔面临的挑战，即要让美联储的利率制定委员会围绕本月跳过加息的想法团结一致，那些本就支持6月份加息的官员们可能会更加确信加息的必要性。有着美联储传声筒的Nick Timiraos表示，周五公布的非农就业报告几乎没有改变美联储关于本月是否应保持利率稳定的争论。但这增加了官员们将6月加息暂停与今年晚些时候更倾向于加息相结合的可能性，持续强劲的劳动力市场可能导致官员的加息幅度高于预期。 另一方面国众议院现在已经通过了债务上限法案。该条款将使美国政府能够在2025年1月之前无限期地继续支出。联邦债务总额预计将从31万亿美元增至36万亿美元。短期内由于国库券发行量可能增加导致货币紧缩，加密货币可能面临卖方压力。然而，长期前景看好，因为市场将经历无限支出。此外，近几个月以来人民币兑美元不断贬值。5月31日亚洲市场开盘时期，在岸人民币兑美元汇率一度跌至7.0978，自11月底以来首次跌破7.1。美元指数上个月上涨了2.7，另外，从5月到目前为止人民币已下跌了约3%，这是自去年9月以来的最差表现。投资银行巨头高盛最近在一份报告中表示，尽管政策制定者努力提振市场情绪，但人民币可能将面临更多贬值空间。 一些观察人士认为，中国人民银行为遏制人民币波动而进行的潜在干预可能会加速美元指数的上涨，并加剧加密市场的困境。从历史上看，作为国际货币基金组织中重要的五大货币之一，人民币贬值被认为对黄金等法定货币替代资产有利，但另一面是强势的美元。 美元已经处于上升趋势，进一步走强可能导致全球货币持续紧缩以及风险资产的不良表现。而且随着对美国债务上限以及银行业风险的担忧有所降低，央行的重点将完全放在仍然过高的通胀和远比预期强劲的就业市场上，到7月，政策制定者可能会再次加息。美联储最终可能会采取足够的措施来抑制通胀，这将意味着2024年某个时候经济将相当疲软。随着美债上限法案被参议院通过，这为风险市场短暂释放有利信号，至于下半年提升债务上限如何抽走市场的流动性，那就不是当前考虑的问题了，至少短期对于市场恐慌情绪有一定的释放。外部资金进不来，内部的存量资金不再活跃，易造成恐慌情绪的蔓延。