1月15日 盘前策略

市场展望

市场尝试风格切换，短线赚钱效应趋弱。

周四A股三大指数延续跌势，创业板指下跌近2%，沪指下跌近1%。两市成交量依然维持在万亿元以上，互联互通北上资金净流入51亿元。

板块上，前期滞涨的低估值中字头基建股延续周三的亮眼表现，而军工、免税、白酒、新能源汽车产业链等此前热门板块延续回调态势。

本周市场出现了两个较为明显的变化，一方面，市场整体走势上，主要风格指数由元旦前后的强势逐渐转弱；

另一方面，市场风格上，近几日部分高位、热门的新经济板块明显下挫，而部分此前滞涨的低估值周期龙头呈现补涨。

在此背景下，高位热门板块是否将面临“抱团”瓦解，以及低估值蓝筹股能否接棒高位热门板块成为支撑市场继续上行的新力量成为投资者关注的焦点。

我们认为近期高位热门板块的回调，可能与累计收益较高后面临的获利回吐压力，以及机构投资者的调仓换股有关。短线看，这些板块不排除面临震荡整固以消化高估值压力的情况。

同时，对于低估值蓝筹股补涨行情是否具有可持续性，还需要观察这些个股在估值便宜的同时，是否具备行业景气度支撑。

总体而言，往前看，在市场尚未形成明显的具备赚钱效应的投资主线前，我们认为市场情绪可能仍会较为纠结，市场走势可能仍会较为波折。

但整体上，考虑到年初市场流动性相对宽裕，A股成交量维持在较高水平，海外市场美国大选“民主党横扫”降低不确定性，主要风格指数在创新高后仍会维持一定惯性等因素，我们认为本轮市场上行趋势并未受到破坏，市场情绪可能会继续在波动中升温。

投资机会方面，我们依然建议投资者在较为波动的市场背景下，轻指数，重结构。

在市场分化状态演绎到极致后，A股上涨行情可能由部分热门板块龙头股向其他领域优质龙头股扩散，建议投资者布局落后板块优质龙头。

同时，随着上市公司陆续披露2020年报业绩数据，我们也建议投资者关注行业景气度向上、业绩突出、估值合理的优质龙头。

配置建议

综合行业景气程度及估值，自下而上优选行业与个股。建议关注如下几个结构性领域：

1）消费在2021年可能在低基数上继续复苏，确定性相对高，仍是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费、食品饮料、医药等；

2）科技及产业自主领域，关注电子半导体等科技硬件自下而上、逢低吸纳机会；

3）周期性行业中，关注部分前期滞涨、估值处于低位的优质龙头，如建筑、银行等；

4）新能源，以及新能源汽车产业链短期可能震荡消化高估值，可逢低布局相关领域优质龙头。

风险提示：全球经济复苏不及预期，国内政策收紧超预
分析员：李求索  S0080513070004  qiusuo.li@cicc.com.cn  

分析员：伊真真  S0080519030002  zhenzhen.yi@cicc.com.cn