国寿安保基金祁善斌：挖掘未来三到六个季度高质量增长公司

左手价值成长，右手风险价格控制，国寿安保基金祁善斌最终形成了坚持积极、理性、长期的投资理念和风格。进一步延伸在选股方面，他也建立了自己的标准。

首先，考虑标的的成长性。紧密跟踪产业的趋势和经济运行周期，聚焦可持续高增长细分领域，把握竞争力增强、价值创造深化的优质企业高质量增长阶段，选择未来三到六个季度将进入高质量增长的公司。

在这个看似简单的标准，实则囊括了宏观、中观以及微观三个维度，在宏观上考虑经济周期定位和库存水平，中观上考虑行业供需和竞争格局，微观上则考虑上市公司的产品、产能和客户导入等因素。以库存为例，当一个行业的库存处在高位时，可以预测接下来的业绩不会太乐观；而当某个行业从主动去库存的阶段过渡到被动去库存阶段，或者企业和渠道的库存都进入低水平之时，投资机遇就值得重视了，这也是祁善斌寻找高增长潜力公司的一个重要逻辑。“只有宏观、中观、微观这三个维度共同指向上市公司在未来三到六个季度具备高增长潜力，才会进入我的投资组合。”

其次，判断标的的价格。买入时估值不能太高，需要结合所处行业及上市公司本身进行定性判断。举例而言，此前“非常想买”的一家公司估值被资金追逐至100多倍，他始终保持跟踪和观望，直到今年4月份跌到60多倍时才选择大举买入，随即该股在反弹的行情中获得了丰厚的回报。“我买入股票的时候，会偏好估值在合理位置的公司，但不苛求低估值。我的一些重仓股是在40倍50倍的估值时候买的，看似高估值但长期看也是非常有吸引力的。“

值得一提的是，对于标的国寿安保基金祁善斌一般会给予两个季度以上的“跟踪期”。在此期间，他会通过宏观经济数据、产业数据和上市公司财报等，来印证他对产业和经济周期的判断。事实上，对于数据跟踪的重视和执着也源于祁善斌过往的工作经历，入行前四年大量行业及上市公司数据库建设的工作积累，让他对于数据高度敏感，在长期的高频跟踪下保持了对数据的一手掌握，使得当某个行业的基本面出现重大变化的时候能够第一时间敏锐捕捉。

将投资理念与选股标准运用于投资实践中，国寿安保基金祁善斌管理组合的超额收益来源最终可以总结为三个词：高频跟踪、耐心等待以及长期持有。