数据谈：芯片ETF刚反弹就遭遇大幅赎回？

要说上周开心的小伙伴们很多都有一个共性：那就是手里有硬科技类主题比如芯片、半导体、科创等品种！

 

 上周随着中芯国际启动以及很多有想象力的消息、政策支持，硬科技主题普遍强势！

 然而，刚涨了几天，不少小伙伴们发现这类基金份额大幅流失，有点慌？木鱼要说先别急，我们一起深度分析。

 一如既往，我们尽量用详实的数据图表来说明问题，大家一起来分析形成自己的判断，比凭空扯淡强多了。喜欢这样的方式，就小手抖抖把点赞、关注、转发一气呵成做起来！

 还有，我们的报表系统对大家开发，空了多看多用！

首先，确实硬科技类的主力品种都在杭州出现大幅流失，普遍都超过了10%以上，而科创50在前期份额暴涨后在一个月内流失了17%的份额，这对于规模超过500亿的科创50来说确实应该分析一下。

另外两只百亿规模的芯片和半导体ETF有同样的问题，主力看起来格局不大啊，越是大涨越是流出的态势很明显。

 

以上的份额与净值对比是我们独家向大家提供的120个交易日对比，那么如果时间一点呢？

周期拉长到200个交易，我们会发现流出的幅度虽然不小，但没有到卷铺盖逃跑的地步。而从机构主力漫长而坚定的长期“定投”之后，现在更像是一个解套获利后的了结行为。

 

芯片其实也是类似的操作，大格局的机构资金埋伏一两年时间，特别是在大多数时候承受了被套的无奈，如今解套获利了，有减仓动作，其实也很合理。

 

我们可以大约计算下主力的成本，拿规模最大的科创50来看看。

 

如果假设科创50场外长线主力是一致行动人，从2022年2月15日开始统计份额变化并计算其当日平均成本（绿线）。可以看到，主力经过漫长的定投已经把成本在3月21日最近降到了净值之下了，基本也就是从那个时候开始出现了持续性外流，而近期越长越卖也是符合大波段操作的特征的。

 

我们估算了一下科创50ETF的长线主力大约还有13-15%的利润空间，作为超大资金来说，其实已经算是比较可观的了。

 

好的，基本可以判断，场外长线主力在长期埋伏之后终于迎来了解套获利的时机，因此从操作上先派发锁定利润，但是从总的资金规模上来看，仍然只能算是阶段减仓落袋。

 

那么这种情况，是否表明科技行情会动摇？从历史案例来说没有这规律。

 

拿其他百亿级规模的ETF恒生科技来说，去年份额暴涨但反弹到12月就开始快速流出，幅度也是非常大，但是恒生科技ETF走势并未有明显的走弱，反而后续创了阶段新高。而随着一波调整，这些场外资金再度开始“定投”。

 

拿200个交易日的沪深300来说，也是如此，在漫长的埋伏等待之后，机构资金是习惯在解套获利后先出一部分仓位让自己松口气，因此就算是离场，幅度相对不算太过分。

 

但显然，没有重新流入的话，也说明现在位置不够经济，性价比不高。

 

中证500也是，主力确实有埋伏，但是这类宽基涨涨跌跌，想获得明显受益不容易，因此解套就先减仓，然后看情况。减仓过后，净值也并没有受到明显的影响。

 

显然，很多时候场外主力也许格局不会太大。特别我们知道一些大型保险资金，有几个点利润就要落袋了，不是不看好行业，而是他们在漫长的潜伏中格局变小了。

 

场外这些通常应该有格局的资金，也经常会被打脸。

这只传媒ETF也是我们定投的品种，规模其实已经不小了，但是里面资金的格局很低很低，刚开始涨就拼命跑，而近期则是跳楼风格离场。说白了，他们也是被AI淘汰的那波人。

可与此同时，规模较小的游戏ETF，量价一起出现了史诗性的暴涨，这边的资金就显得格局很大。要知道传媒里面的核心成分就游戏了，而游戏和传媒里面的资金态度完全不同，体现了市场的分化和投资者认知的差异。

 

总的来说，根据以上的图表分析，我们可以有如下的一点模糊观点：

 

1、 科技类ETF基金中的主力，在经过长期的布局埋伏后，短期解套获利后，有习惯性的减仓锁定例如你的操作；

2、 历史案例表明，这类高位减仓并不能说明主力不看好ETF走势，而走势上也没有明显的规律性下行；

3、  这类减仓，也说明大资金对于目前的性价比并不看好，起码是目前位置不算低的一个表态；

4、 份额持续大幅增长是主力持续布局的特征，而越跌越爆发式的份额放大是判断转折的一个有力信号；

5、 主力也会有犯混的时候，不要迷信。

 

今天分享就到这里。对于半导体，主要还是需要关注持续的资金变化情况，更需要关注的市场的人气、风格、政策面等情况，毕竟场外的这些资金还不能显著影响场内ETF的净值，只是一个辅助的风向判断信号。

 

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