这是投资搜神记的第 269 篇文章

足够了解养老目标基金，知道了哪类基金是最适合自己的，就能做好养老投资吗？

不尽然，公募行业的普通基金就是很好的例子，很多投资者对基金产品是了解的，基金的长期业绩也是优异的，但仍有一大批基民没赚到钱，造成了“基金赚钱但基民不赚钱”的悲剧。

其中最重要的原因，是投资习惯不正确。在频繁的非理性操作中，白白付出了大量的管理费用，也切开了长期复利的时间，未能完成陪伴某只基金净值上涨的完整过程。

所以，为了能让大家在进行养老投资时有更好的盈利体验，笔者总结了4个需要格外注意的点，简化为4个字便是：早、增、配、定。

早——投资养老要趁早，越早越好

建议大家早进行养老投资规划、早开始养老投资的原因是，随着时间累积“复利”发挥的效果越来越好。“复利”逐渐形成的指数式增长，在后期是爆炸级别的。

印度王施含打算赏赐发明国际象棋宰相施宾达的故事很多人都听过，在第一个棋盘格子里放1粒小麦，而后每一格内放的小麦粒数比前一格多一倍，直至64格都放下应放的小麦粒数目，最终算下来需要的小麦数量，是当年印度小麦产量的2000多倍。

还有一个很夸张的例子，假如就在A股市场投资，每天都能抓住一个10%的涨停，按照一年200个交易日算下来，初始投入1万元，所有收益再用于购买，一年的收益为1.25亿元，两年的收益是1.56万亿元。

这两个设想都有些玄幻，但传达的道理很真实。时间周期拉的越长，复利带来的效果越明显，早期的几笔投入会被大幅度增值。

此前我们举个一个现实的例子，假如小A从25岁开始进行养老投资，每年固定养老储备12000元，直至60岁退休，期间养老金融产品的年化回报率为8%，那到他退休那年，小A所储蓄的累计养老金额便有225万元。

如果从30岁开始养老投资呢，他累积的养老储蓄金额仅有148万元，晚进行了5年便大打折扣；如果再晚5年，从35岁开始养老投资，累积的养老储蓄金额就只有96万元了。

笔者的建议还是，养老储备要早规划、早行动，才能充分发挥出复利的“魔力”。

增——增配权益，提高长期收益水平

我们为什么要理财，为什么要投资？答案当然是为了资产的保值和升值。

现在的我们跟退休后开始养老的我们，消费水平已经不一样了，物价也早已不可同日而语。这意味着，我们需要对养老金融产品有收益上的期待，在稳健的前提下追求高收益水平。

物价水平持续而普遍上涨，这便是我们不得不面临的通货膨胀难题。在短时间内，持有现金或者收益偏低的金融产品时，可能不会感觉有啥问题，但时间拉长后，通胀风险会逐渐暴露。养老目标投资的周期很长，需应对的潜在通膨风险更高。

除此之外，我们还要把“长寿”这个问题考虑在养老的计划里。生命长度的延长可喜可贺，但老年期器官老化、免疫力下降在所难免，会增加我们的养老总支出，尤其是医疗护理负担。

有《国家应对人口老龄化战略研究总报告》指出：一个人一生大约2/3的医疗消费发生在65岁以后；60岁及以上年龄组的医疗费用是60岁以下年龄组的3-5倍。预期寿命延长，且年老时医疗、照护等所需费用会更高。

对我们来说，适度配置权益类资产很有必要性。

一方面，企业的盈利和成长是持有股票收益的根本来源，在长期投资中，持有股票类资产能够分享经济增长、企业发展壮大的成果，股票等权益类资产的长期收益率显著高于其他资产，具备相当高的投资价值。

另一方面，养老投资是长期投资，配置权益资产所面临的风险会在长期投资中淡化，股票基金在长周期下仍表现出较强的收益率。同时，股、债等不同类型资产均衡配置非常重要，可以达到分散风险、降低组合波动的目的，有效提升投资体验。

配——均衡配置各类资产，求稳不求高

关养老大事，我们应该对养老金的投资更注重风险，注重其长期收益的稳定性，所以，寻找到收益风险属性更稳健的产品是重要的，通过均衡配置各类资产来分散风险也是必要的。

“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”，通过组合投资，我们的确可以有效分散风险，股票基金对股票风险的分散、FOF产品对风险的二次分散，都是扎扎实实的例子：

数据来源：Wind资讯，易方达投教基地，数据区间为2013/01/01-2020/10/23

如上图所示，大片的灰点代表市场上4000多只股票从2013年到2020年的收益率和波动率表现，浅蓝色点代表468只股票基金在这期间的年化收益率和波动率，深蓝色点则代表模拟构建的100只FOF基金组合的表现。

很明显，由于股票基金主要是股票的组合，便在一定程度上降低了收益非常低（或亏损严重）、波动非常大的极值风险；而FOF主要投资基金，通过构建基金组合进行投资，相当于二次分散风险，又进一步地平滑了净值的波动。

也正是因为FOF产品的这个属性，可从投资者的投资目标或风险收益偏好出发，帮投资者进行资产配置，更好地匹配个人养老的长期稳健投资需求。

需要注意的是，也并非所有的FOF产品都有更低的风险和波动，理论上，权益类资产比例越高的FOF，波动也会相对较大。在这里也提醒大家，在投资FOF之前看清其权益资产比例，选择与自己风险偏好相匹配的产品。

周期下仍表现出较强的收益率。同时，股、债等不同类型资产均衡配置非常重要，可以达到分散风险、降低组合波动的目的，有效提升投资体验。

定——纪律定投，我们都不是“股神”

已经有越来越多的投资者朋友们开始用定投的方式，在定投中逐渐尝到了“甜头”。

面对市场的常态化波动，我们应该都做过“低买高卖”的“股神”梦，但在实操过程中却梦碎一地，我们都不是那个“天选之人”。定投机制，它通过定期分批买入的投资方式来应对市场波动，是适合绝大多数投资者的。

定投的纪律性，可以很好地帮我们克服人性的贪婪和恐惧、减少情绪的干扰和追涨杀跌的风险，没有了非必要的短期操作行为，就也没有了因错误操作带来的部分损失。

以往在追涨杀跌上的“失利”，根本原因是我们很难判断准短期股市的走势，但是通过定投就不用纠结买入时机的问题了。在一个较长时间维度里分批分次买入，可以有效的平摊成本、平滑波动，从而实现风险的分散。

波动，是权益市场的常态，也正是“波动”给定投创造了获利的机会。

基金定投对波动市场的获利过程，可以用上图“微笑曲线”来形象的展示。定投期间如果遇上市场低迷，持续定投就相当于在不断摊薄买入的成本；市场上涨呢，虽然定投成本在提高，但每一笔投入都在获利，同样喜闻乐见。

定投是有固定金额、固定时间和固定投资标的的。而个人养老金账户每年缴费上限12000元，就天生具备了“定期”和“定额”的特点，其实是十分适合定投这种方式，利用长期的点滴积累，细水长流储备养老。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地

（全文完）

风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。