最近，“巴菲特投资苹果大赚1200亿美元”的消息刷爆了整个投资圈。

很多人都惊叹道：

不愧是股神，这波押注苹果躺赢只能用“牛*”来形容。

 

不过纵观巴菲特投资苹果的历程，并非一帆风顺。

2016年，巴菲特开始买入苹果。

此后不断加仓，到2018年年中完成建仓，总共持有苹果5.4%的股票。

但是天有不测风云。

巴菲特刚建完仓不久，苹果股价大跌。仅2018年第四季度，跌幅就高达30%。

伯克希尔（巴菲特的公司）所持苹果股份市值也从570亿美暴跌至400亿美元。

受此影响，伯克希尔第四季度罕见亏损253.9亿美元。

当时很多人都嘲笑巴菲特：

“苹果都跌成这熊样了还不割肉？股神是老糊涂了吧，跟不上这个时代喽。”

 

但巴菲特并不为所动，依然坚定持有苹果。

网叔依稀记得在2019初致股东的信中巴菲特说过的一句话：

“要关注经营收入，而不要去关注任何形式的收益或损失，随着时间的推移，其对公司的投资将会带来可观的收益。”

后来的事情大家也都知道了，股神的耐心得到了回报。

从2019年起，苹果股价节节攀升，短短三年，股价翻了近4倍！

巴菲特持有的苹果股票市值也从400亿飙升到近1600亿，账面盈利1200亿美元！

我们能从巴菲特身上学到什么

巴菲特的传奇并非在江湖之远，这份基于深入分析的坚定和沉稳，其实在我们日常的投资中也是“必备良药”。比如，短期涨很多/有波动，要不要赎回，这个问题对于我等草民来说，是不是都很熟悉？

最近，就有朋友问网叔：

“网叔，我之前买了汇添富绝对收益定开混合。前几个运作期体验不错，但是最近一年业绩有点差强人意，现在非常纠结，该不该继续持有。

看来很多人遇到了巴菲特2018年相似的难题。

 

网叔看了一下这只基金，

相比前几年，2021年的业绩的确没那么亮眼。

网叔非常理解大家的心情。

因为在投资生涯的早期，网叔也会有同样的情绪。每当看到自己的基金业绩不佳时，就想卖掉，转而去买涨得猛的基金。

但是回归理性：

一只基金该不该继续持有，不能只从短期业绩来判断。

频繁调仓，往往适得其反。

从常识讲，

基金业绩出现波动，要不要赎回主要看这么几点：

（1）投资策略是否靠谱？有没有出现较大变动？

（2）长期业绩是否出色？最近业绩下滑是不是短期波动？

（3）基金的基金经理和管理团队如何？能否支撑起这样的投资策略？

 

接下来，我们来复盘一下这只基金。

1、投资策略：大方向依然靠谱

基金名字叫汇添富绝对收益定开混合。

和大多数主动基金不同，汇添富绝对收益采用的是基本面对冲策略。

那么什么是基本面对冲？

基本面对冲，说白了就是把“基本面选股”和“对冲”结合在一起。

“基本面选股”不难理解，就是根据公司基本面状况，自下而上选出业绩好、有竞争力的优质个股，这也是价值投资最基本的选股策略。

“对冲”就是通过买市场走向相反的产品来抵消出现单边暴跌的风险。

举个简单的例子：

假如你开了一家伞店。

只卖雨伞的话，如果一直不下雨，风险就非常大……

那么怎么“对冲”呢？

雨伞和太阳伞一起卖。下雨天，主推雨伞。大晴天，主推太阳伞，卖给有防晒需求的美女。

那么，不管下雨还是天晴，生意都不会有太大的影响。

 

所谓基本面对冲策略，简单讲，就是基于深入的基本面研究，自下而上选择高质量股票构建组合，通过选股能力来创造阿尔法；再通过卖空股指期货，尽可能对冲股票组合系统性风险以剥离贝塔。

可以理解为，一个是雨伞，一个是太阳伞，同时操作，市场的波动风险就对冲掉了大半。

那么，这么好的策略，为什么过去一年的表现不如过往呢？

综合各方面因素来看，网叔推断一方面是因为2021年A股核心优质资产普遍回调，该基金的股票多头部分受到较大影响；

另一方面，因为会同时卖空股指期货来做对冲，而对冲是需要成本的，专业讲就是“基差”2021下半年股指期货受到基差收敛的较大影响，对冲成本升高，一定程度上拖累了基金净值。

但是值得欣慰的是汇添富绝对收益并没有“短视”改变原有的投资策略，这一点，还是值得肯定的。

 

2、长期业绩：同期同类基金中排名第一

短期业绩不理想，那么长期业绩呢？

网叔查了一下WIND：

自2017年3月15日成立以来（截至2021年11月30日），累计收益达42.70%，远超同期基准7.83%的收益率。

在长期追求正收益的绝对收益类基金中，属于非常出色的。

只看收益率，大家可能没什么概念。

网叔在wind上拉出了所有股票多空型基金的同期业绩，

不看不知道，一看吓一跳。

汇添富绝对收益以7.83%的年化收益高居榜首。

长期优秀的业绩也赋予了基民良好的持有体验。

从成立以来任意连续持有两期的收益数据来看，全都实现盈利。

因业绩优秀，这只基金过去几年也是频频获奖，2019年获得“年度绝对收益明星基金”，2020年获得“年度最佳工具型基金产品（对冲基金）”。

业内认可度非常高。

 

3、管理团队：老将坐镇，稳中有进

这只基金出品公司是汇添富基金。

汇添富是公募界有名的“选股专家”，2005年成立至今，在多个行业有着深厚的投研积累，在挑选优秀公司方面更是有着多年成功的经验，这为基本面对冲策略提供了坚实的保障。

这是因为，基本面对冲策略一方面需要对多个行业都有所研究，以便更加高效精准的做股指对冲；另一方面要对行业景气度高度敏感，适度超配，并“快、狠、准”地筛选出优质个股。这无疑需要强大的投研平台的支持。

 

进一步看基金经理：

汇添富绝对收益由汇添富增强收益部总监顾耀强、股债混合部负责人吴江宏共同管理。

顾耀强，清华大学硕士，2009年加入汇添富基金，现任增强收益部总监。截止到目前，有着超过18年研究经验、12年投资管理经验，平均生涯年化11.41%。是市场上少有的“双十”基金经理。

从职业履历看，偏股型基金经理，能力圈较宽，以选股能力见长。

吴江宏，厦门大学硕士，2011年7月加入汇添富基金，现任股债混合部主管。10年证券基金从业经验，6年投资管理经验。

和顾耀强不同，吴江宏擅长债权类投资和资产配置，在操作上追求在主动控制回撤的前提下获取持续稳健的超额收益。

可以看出，汇添富对这只基金还是非常重视的。派出了两个身经百战的互补型老将，在股、债、资产配置上都实现了兼顾。

 

 

写在最后

最近看到张文宏医生写给年轻人的一段话：

“时代的潮水总能跨过一个又一个山头，个人命运也是如此。流水要争先，靠的是绵绵不绝；我们即便普通，但只要不下场，都会随着时代潮水不断向前。”

想起网上流传的一张长期投资的图：

前途是光明的，道路是曲折的。

你以为长期持有是大道坦途，但实际中却要跨越“一个又一个山头”，而我们能做的，唯有是“绵绵不绝”的坚持。

自2006年以来的16年中，偏股型基金有15年的当年最大回撤都超过了10%。但从年度收益表现来看，除去2008、2011、2016、2018四年，其他年度均实现了正收益。

如果站在更长的时间维度看。

2006年以来，偏股混合型基金指数的整体涨幅达到1150.51%、年化收益17.74%。

即便每年10%以上的最大回撤，在这样时间的长河里也只是微不足道小小波动。

可见，波动是权益市场的常态，每次下跌其实都提供了较好的加仓机会。只要大方向是正确的，短期的波折并不会影响长期的向上，“只要不下场，都会随着时代潮水不断向前。”

值得一提的是，

经过2021年近一年的调整，许多核心资产的估值都已经跌到不是那么高的位置，配置价值逐渐凸显。

期货端基差的影响也在逐渐回归正常，有望为基金提供正收益。

 

回到我们的正题，

一只基金的策略、团队、历史业绩，如果整体表现不俗且各“因子”保持中长期稳定，那么在遇到市场阶段性扰动的时候，

赎回，持有，还是加仓？

我想，你的心里会有自己的答案。

 

风险提示

基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资须谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。