道氏理论mark标注
五星推荐，经典韭菜必读书籍。
主要内容：
三种运动。主要运动，次级运动，日间运动。
指数包含一切信息。
标注
对于任何公开交易的股市而言，都存在三种非常明显的运动——作用、反作用与相互作用。人们最容易看到的是股票价格的日间波动，其次是次级运动，它们体现为牛市的短暂回调，或者熊市的一定幅度的反弹。再次是主要运动，它在数月之中影响着股价走势，甚至决定着股票价格前进的方向
读者如果想成功地运用道氏理论进行股市投机，必须毋庸置疑地记住如下假设：人为操纵：平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵；次级运动也可能在某种有限的程度上受到人为操纵；但是人为操纵无法撼动市场的主要运动趋势。平均价格指数反映一切信息：每一位涉足于金融的市场人士，他的所有希望、失望与市场判断都会综合地反映在铁路和工业股价格指数每天的上下波动中。平均价格指数能够提前反应未来事件的影响（不可抗力除外）。如果发生诸如火灾、地震等灾难，其影响也会迅速在价格指数中反映出来。
道氏理论并非万能钥匙：道氏理论并不是一把打败市场的万能钥匙。要想使道氏理论对你的投机或投资操作有所帮助，需要耐心而深入的学习研究，以及实事求是的证据搜集，决不能把主观愿望强加于市场判断之中。
道氏理论定义的三种运动：平均价格指数通常包括三种类型的运动，这三种运动或许会在同一时点存在。首先最为重要的就是主要运动：它代表着股市整体向上或向下的主要方向，也就是众所周知的牛市或熊市，其持续时间或许要数年之久。处于第二位的是次级运动，它是看起来最具有欺骗性的运动。次级运动表现为牛市之中的回调行情，以及熊市之中的反弹行情。这些次级运动通常会持续三周到几个月之久。处于第三位的，通常也属于不太重要的运动，那就是平均价格指数的日间波动。
主要运动：主要运动代表股市整体的基本方向，也就是众所周知的牛市或者熊市，其持续的时间可能少于一年，也有可能持续数年。正确地判断主要运动的方向，是成功投机操作最重要的前提。对于预测主要运动持续时间的长短，目前还没有找到明确的方法。
牛市通常由三个主要阶段构成：第一阶段是人们对未来经济复苏的信心恢复；第二阶段是上市公司盈利状况改善在股票价格上得到充分反映；第三阶段是通货膨胀率高企，市场投机气氛弥漫时期，此时的股票价格飞涨单纯依靠热情的预期，而不是基本面支撑。
汉密尔顿曾不止一次谈论过股市人为操纵的话题。尽管有很多人对他的观点嗤之以鼻，但汉密尔顿坚信人为操纵无法撼动股市主要运动。
“少数几只股票能被操纵一时，并且可能会导致我们对局势的判断完全错误。平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵；次级运动也可能在有限的程度上受到人为操纵；但是人为操纵无法撼动市场的主要运动
价格指数反映一切。在华尔街经常流传着这样一个说法：‘往往一旦消息公开地发布出来的时候，与之相关的股票价格运动也就此宣告结束了。每一个研究道氏理论的读者必须牢记平均价格指数能够预测未来事件，并且能够有效反映其影响。道氏理论的这一观点对于想在股票市场顺势而为的投资者而言属于无价之宝。多年以来，对平均价格指数的分析表明股票平均价格指数放映了所有的这些事情，并且如果忽略转瞬即逝的影响，作为一个指引，股票平均价格指数更加值得信赖
汉密尔顿多次告诫过他的读者，假如一种指数没有得到另一种指数的确认，仅仅依靠一种指数得出市场判断必然谬之千里。
平均价格指数通常包括三种类型的运动，这三种运动或许会在同一时点存在。首先最为重要的就是主要运动：它代表着股市整体向上或向下的主要方向，也就是众所周知的牛市或熊市，其持续时间或许要数年之久。处于第二位的是次级运动，它是看起来最具有欺骗性的运动。次级运动表现为牛市之中的回调行情，以及熊市之中的反弹行情。这些次级运动通常会持续三周到几个月之久。处于第三位的，通常也属于不太重要的运动，那就是平均价格指数的日间波动
我们必须对道氏理论的精髓了然于心。股市包括三种类型的运动：主要运动、次级运动、日间波动。主要运动代表市场整体是向上还是向下，通常历时一年到三年不等。次级运动包括回调或反弹，通常历时几天到几个星期不等。另外还有日间波动。这三种运动如影随形，就像奔涌向前的波浪一样，尽管每一浪会朝着海岸冲得更远，但其间的回调不可避免。或许我们可以这样理解，次级运动使势不可挡的股市主要运动稍息了片刻，尽管前进的步伐貌似受阻，但自然规律不可逆转。
如果一个人对于目前价格运动趋势狐疑不定，那么最好的策略就是做一个局外人。站在场外一直等到平均价格指数的运动显现出清晰可辨形态的时候再入场交易不算太迟。
熊市由三个主要阶段构成：第一阶段是追涨在高位买入股票，获利希望破灭而导致的套牢；第二阶段是经济萧条和企业收入锐减而导致的股票抛售；第三阶段是漠视股票实际价值，甚至将很多优质筹码廉价割肉卖出，目的是把手中资产变现而得到现金。
汉密尔顿曾经指出，千万别指望运用道氏理论去寻找熊市的底部到底是那一天：任何人不要寄希望运用股市晴雨表找到熊市向牛市反转的拐点。
这种情况下，观察两种价格指数图形的差异就派上了用场，如果一个指数的低点没有得到另外一个指数的确认，则表明那不过是次级运动趋势，而不是主要运动趋势的反转。
牛市通常由三个主要阶段构成：第一阶段是人们对未来经济复苏的信心恢复；第二阶段是上市公司盈利状况改善在股票价格上得到充分反映；第三阶段是通货膨胀率高企，市场投机气氛弥漫时期，此时的股票价格飞涨单纯依靠热情的预期，而不是基本面支撑。
……预测市场顶部比预测市场底部更困难，这已经成为一条经验。在经历一个长期熊市之后，平均价格指数是否见底，可以根据上市公司净利润、股息支付率以及货币价格等与预期价值水平之间的差异方面清晰地洞察。但是在一个长期上涨之后，许多股票价格都是建立在希望、预期和可能性之上，尽管有部分股价还处在其真实价值之内。任何一只股票都有可能存在根本没有反应出来的巨大潜力。
永远不要忘记，不管国家多么繁荣，股票价格的上涨不会永远持续。一个创出新高的市场运动，价格至少在一定程度上已经膨胀了。当顶部承压时，市场会出现暴跌。在不可避免的回调中，这种价格运动易于显现出一些不同寻常的地方。
为了研究方便，我们把牛市之中的重要回调或者熊市之中的重要反弹定义为次级运动。这些次级运动通常会持续三周到几个月之久。这种次级运动的运行幅度，往往会运行到其前一个主要运动幅度的33% ～66%之间
牛市中的次级运动，一个固有的特征就是当回调到位的时候，明显会出现交易量放大。接下来，市场会出现一两个交易日的上涨，这时交易量保持放大或者稍有萎缩。接下来，市场再次下跌，然而这次并没有跌破前期低点。假如这次下跌中交易量出现明显萎缩，基本可以判断次级运动一切正常，市场会重拾升势会在预料之中。次级回调的正常波动幅度，一般是前次重大回调之后主要运动幅度的33% ～66%之间
这里应该突出强调一下，市场研究者在观察次级运动时，千万要考虑交易量，这一点必须贯彻始终。交易量并不如其他特征那样一成不变，然而在牛市中回调到位时寻找买点，以及在熊市中反弹结束时确定卖点，交易量是价值连城的信号
如果窄幅横盘持续时间已久，则日间波动极有价值，这是道氏理论广泛应用的观点。
投资者必须永远铭记，道氏理论最有用的内容是，如果没有得到两种指数的相互确认，任何价格运动将毫无研究价值
经验表明，没有必要苛求，两种价格指数在同一天产生主要运动的顶部或者底部。假如两种价格指数已经相互确认，我们就可以判断市场反转。即便是随后一种指数创出新高或新低，而另一个指数没有确认它，那也无关紧要。之前两种指数共同走出高点或低点，已经是市场反转的标志性事件
事实上，当窄幅横盘进行之中，就它所包含的信息，即要判断它的性质是卖还是买，是世界上最难的事情。吸筹和派发都在进行，然而没人能说出哪个最终将发挥最大的影响
汉密尔顿曾经指出，投资者可以通过窄幅横盘形态的向上击穿或者向下跌破，来判断次级运动方向的变化，有时甚至可以判断主要运动方向可能发生的变化
当市场陷入超买时，就表现出上攻乏力，而它在下跌中则表现出动力十足；反过来是，当市场走入超卖时，就会表现出下跌乏力，而在上攻中则表现出动力十足。牛市通常在过度活跃的交易量之中走到它的终点，而它往往在相对较轻的交易量之中拉开序幕。
当一个大牛市接近尾声，小小的回调都可能被认为是熊市的开始。假如一个较大的下跌回调在市场出现，在这次下跌回调中交易量简直陡降了约50%之多。此时，汉密尔顿会提醒他的读者不要在市场中做空。重要原因是，价格在下跌，同时交易量也在逐渐萎缩。汉密尔顿这样写道：“股市成交量萎缩释放着多种含义。在华尔街，人们最常引用的一句口头禅就是，请勿在沉闷的市场中做空。这个建议也许大多数情况下是对多错少。但是，在熊市里它大错特错。在熊市的运动之中，市场往往反弹时显得沉闷，而杀跌时变得兴奋。
汉密尔顿下面的评论文章，具有相当好的借鉴意义：“上涨过程中好像是在大量地派发股票，但是市场运行技术形态显示，这些股票都得到了很好消化。在小幅回调中，市场变得迟钝；在任何重新开始的上涨时，市场活力渐增。任何专业人士都知道，这很好的表明市场主动权仍然在买方。
通过系统地研究价格指数每日的交易图表，发现牛市中交易量要大于熊市中的交易量。牛市之中的次级回调之后出现交易量萎缩时，我们通常可以判断牛市依然健康安全，目前市场正处于暂时性的超卖状态，进一步的反弹可以期待。反过来是，熊市之中的次级反弹末期出现交易量萎缩时，这表明市场已经陷入暂时性超买，假如随后下跌时交易量明显地放大，通常可以判断，价格进一步下挫已经没有什么悬念。
每当市场到了接近前期高点或低点的关键时刻，道氏理论研究者最好不要处心积虑寻找双重顶和双重底信号。更好的策略应该是熟练运用道氏理论，即如果两种指数均未击穿前期高点，意味着市场可能下挫，而如果它们均未跌破前期低点，则意味着随后的市场可能上攻
还需要强调的是，在熊市末期的市场曾经若干次出现过双重底形态，但是显然汉密尔顿并没有理会那些迹象，将之作为市场反转的信号。
关于双重顶和双重底形态，类似案例不胜枚举。研究者们如果对此问题潜心钻研一定会发现，通过双重顶和或双重底信号来判断市场总是错多对少，所得出的结论误人不浅。
综上所述，对于投资者而言，双重顶和双重底形态出现时十之八九技术意义不大。
还是让我们言归正传，假如道琼斯价格指数下跌时，某只个股却在逆势上涨，并且是持续地上涨，市场出现这种良机的情形少之又少。反过来，假如价格指数上涨时，某只个股却下跌的情形也相当少见。对于一个市场新手而言，若将价格指数与随意持仓的十二只股票的运动逐日对比，得出上述结论并不是难事。
那些令人讨厌的家伙，其交易如戏水一般，整天把股市当成游戏厅，对自己主业不屑一顾。事实上戏水者必亏钱，而富有智慧的投机者即便是暂时没成功，也有把握及时止损在自己可承受的限度之内，这是不言自明的道理。
所有价格运动皆有其因。除非会神机妙算预测未来，否则任何人成功投机的能力都是有限的。投机实际上就是一桩生意。投机既非胡猜也非赌博，它是一件艰苦卓绝的事，需要做大量的功课。
即股市是一个晴雨表，股市的运行不是依据当时的新闻，而是依据于经济世界未来预期的信息综合反映。眼前经济向好的预期是明确而且可靠的。
任何一位投机者必须清楚，应当将他的委托指令控制在自己可以承受亏损的限度之内。一位新手曾经对一位久经沙场的投机者抱怨，投机操作让自己内心不安甚至夜不能寐。这位老手开出的药方是：砍掉你的仓位，一直到你可以安然入睡为止
任何一位投机者，若想总是身在市场而不愿稍息，他注定要亏钱。原因是市场接下来会怎么走，就连股市老手时常也丈二和尚摸不着头脑。有一句股市名言讲道：感到疑惑不解时，你最好什么也别做。而且，假如因为趋势判断错误而亏钱，投机者应当远离股市稍息一阵，直到理性和冷静重新战胜自我。
要在市场日间的小涨和小跌之中投机，恐怕只有场内交易员玩得转。把握市场的次级运动，显然是场内比场外交易员的优势更大。利用这些市场拐点进行投机，场内交易员相当专业
在股市中倒下的投机者，缺陷是未能花费足够多的时间来做功课，而以同样资金与风险投入生意中时，他们的研究论证曾经是相当的深入细致。失败者很少有人承认，恰是自己的无知害了自己。他们更多人是大骂华尔街和万恶的熊市，认为那才是骗走他们本钱的神秘的罪恶之源。事实上他们不明白，世界上任何事都不如投机需要更多的努力、慧眼、耐心和自律。
有许多智慧格言和现代实例表明，投资者很少在真正的市场底部买入，并且很少或者从来没有在真正的顶部卖出
在一个由于多头不断平仓、高利率的不稳定市场，很容易忘记一点，那就是绩优股票通常比垃圾股票更脆弱。
汉密尔顿在文章中经常提醒读者，在剧烈的次级运动发生的时候，就可以买入股票
“投机者……不能对任何股票抱有幻想，除非是在一种极端的情况下，那就是该股票背离股市总体趋势而上攻
在这方面，华尔街还真类似于一个典型的晴雨表。在华尔街经常流传着这样一个说法：往往一旦消息公开地发布出来的时候，与之相关的股票价格运动也就此宣告结束了。
