化名 格雷厄姆•厄利的人在1998年说：“据我所知，在过几年只会剩下两三家大型的互联网门户网站”。

亚马逊是当时最著名的互联网公司之一，它的飞速发展和盈利奋斗的过程是少见的，最不寻常的是它的股价：1997开售18美元/股——发生很多事——1999年100美元/股（超过世界上所有常规书店总和）——跌——2000年18美元/股——2001年8美元/股——媒体追捧——2002年还是低于最初发行价——之后40美元/股

这是怎么回事？

随机游走

经济学家通过研究理性行为来工作，但股市投资者行为越理性，股市本身的行为就越古怪。

明天会涨，那就买进；明天会跌，那就抛出。

那么预测都是错误的？

今天会涨，人们会买进，而且不断买进，只到他们不再便宜，不再上涨。

实际上，理性投资者能够预测到股市或某只股票价格的走向——当时股市或股价可以预测且关系到投资者的💰就愿意预测。

所有的可预测性都会被股市吸干，因为趋势都被预料到了，剩下只有无法预测的消息。随机消息在左右股价，数学家称这种行为是“随机游走”。

类似于在超市🏪收银台找最短的队伍，都会被立马有人去站了，那么要去哪一个倒是不是很重要了。

价值与价格——超越随机游走

投资者在期望未来的更大利润。

Eg. 伦敦酒吧里面都是Grolsch那全球都是？并不是

理性的傻瓜

托尼•戴伊的故事

他是Philips & Drew 的首席投资官，被人嘲笑为“末日博士”，被短时间的收入不高而被卸任，而那7年之后，事实证明他是正确的。

也说明股市会犯错——追大流的稳拿了薪水。

看长线

这些错误需要很长时间来显现，没有人能无疑地说。

看价格/收益比率

Irving欧文 Fisher费雪：货币经济学具有影响力的耶鲁经济学家、思想家，写了《The Wall Street华尔街 Crash崩溃-And After以及在那之后》，书出版之后随之而来了股价暴跌和大萧条。

对于稀缺的明智考量

《Dow道指36000》作者James Glassman和Kevin Hassett在书里预言道琼斯股票价格会达到36000，哪怕2002年8月跌倒8000还在为自己辩护。

只有经济改革增加企业控制稀缺资源的程度时，股价才会上涨。

稀缺与技术

控制行业标准，才能有更多稀缺力量。Eg. 微软

格雷厄姆•贝利：无论你是否拥有稀缺力量的都不重要，如果世界上任何人都能做到你所做的事，那也不重要，重要的是在于你首先到达那里。

实际上，现在首先行动的公司能具有的优势，也不能从前时代这样做的公司。

但当他说那番话的时候，家中一个车库里有一家公司正在崛起，这家公司的名字是谷歌。

谷歌说明并证实了在互联网领域首先行动并不代表什么，最重要的是要最出色。

2021/8/19  165-186页 读书笔记 ✍ 1121字