绿色金融系列13---国际绿色债券的发展

昨天和大家分享了绿色金融系列的第十二部分：绿色信贷风险评估

今天和大家分享第十三部分：国际绿色债券的发展

1、国际绿色债券发展历程

2、绿色债券的国际标准

3、绿色债券的国际发行情况

国际上看，绿色债券通常是指将募集资金用于为新增或现有合格绿色项目提供部分或全额融资及再融资的各类型债券工具。绿色债券的投资者除了要对债券的一般财务指标（如期限、息票率、价格和发行人信用等）进行评估外，还要评估债券拟支持项目的具体环境目标。

1、国际绿色债券发展历程

1）2013年之前

起步阶段 2007年7月，欧洲投资银行(European Investment Bank, EIB)向欧盟27个成员国投资者发行全球首只绿色类债券“气候意识债券”，发行规模为6亿欧元（约合人民币62亿元），主要用于可再生能源和能效项目。

2008年11 月，世界银行 (The World Bank) 发行了第一笔真正意义上的标准化绿色债券，该债券由瑞典北欧斯安银行独立承销，发行规模约为33.5亿瑞典克朗 （约合30.6亿人民币），用于斯堪的纳维亚国家养老基金支持气候项目。欧投行和世行在绿色债券方面的尝试在各界，尤其是在应对气候变化领域，引起广泛关注。

2009年，气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative, CBI）成立，旨在推动在低碳和气候适应型经济快速转型的过程中所需要的项目和资产的投资。

随后，《联合国气候变化框架公约》确立了气候融资的概念，G20、国际货币基金组织正式确认了绿色债券市场的重要性，经济合作与发展组织和国际能源署也将绿色债券作为气候变化融资问题的解决途径之一建议政府使用。

这一阶段的绿色债券尚处于起步阶段，市场上缺乏完整的绿色债券筛选标准以及公开透明的募集资金管理机制，而作为国际性金融机构的多边开发银行具有信用保障高和投资收益稳定等特征，通过其发行的绿色债券能够在极大程度上确保资金使用的绿色专项性与合规性，因此欧洲投资银行、世界银行、 国际金融公司等多边开发银行成为了这一阶段绿色债券的发行主体。

2）2013年之后

迅速发展期 2013年6月，美国马萨诸塞州发行了首只贴标市政绿色债券；10月，瑞典哥德堡发行了首支绿色城市债券。

同年11月，瑞典资产公司Vasakronan发行 了全球首只企业绿色债券，这成为了国际绿债市场的重要转折点，标志着企业发行人正式入场，包括丰田、苹果等跨国公司和中国工商银行在内的大型商业机构纷纷参与到了绿色债券的发行之中。

2014年，全球绿色债券发行量为2013年的三倍之多。此后，绿色资产担保债券和主权绿色债券的全球发行进一步提高了绿色债券发行种类的多样性。

2014年，国际资本市场协会（International Capital Market Association, ICMA）发布了绿色债券原则(Green Bond Principles, GBP) ，是最重要的行业认证标准之一，为全球绿色固定收益资产标准的统一以及中介认定体系的发展奠定了基础，从制度上推动了绿色债券发展。

这一阶段的绿色债券实现了多方面的迅速发展，债券种类越来越多，发行主体逐步多元化且范围逐渐扩大，地方政府、双边贸易和发展机构、公用事业集团、私人公司以及商业银行纷纷参与到绿色债券的发行之中并扮演了越来越重要的角色。绿色债券市场的蓬勃发展得益于不同社会主体对其环境责任的关注不断加深，同时相关标准的发布也为发行方和投资者进行相关活动提供了标准规范和保障。

2、绿色债券的国际标准

一些国际绿色债券组织先后发布了绿色债券的认定标准，例如国际资本市场协会（ICMA）制定的“绿色债券原则”（GBP）、气候债券组织（CBI）发布的“气候债券标准”（CBS），以及欧盟委员会技术专家组（TEG）推出的“欧盟可持续金融分类方案”（EUTaxonomy）。

1）绿色债券原则（GBP）

GBP是全球适用范围最广的绿色债券标准。

2014年1月31日发布 的首版GBP由绿色债券的主要市场参与者共同制定、国际资本市场协会作为秘书处进行协调，是一套自愿性的流程指引。该文件首次明确了绿色债券的定义及分类标准，其目的在于为绿色债券市场的发展提供关于透明度和信息披露的建议，规划了清晰的债券发行流程和信息披露框架。

2）气候债券标准（CBS） 

CBS是气候债券的发行人和投资者判断其债券募集资金投向是否具备气候效益，且满足气候债券发行要求的最常用标准之一。

CBS 于2011年底由气候债券倡议组织发布，主要对气候债券认证标准进行说明。

气候倡议组织组建了由学术专家、专业研究机构、开发银行、投资者代表等组成的国际专家委员会，在多个领域开发了较为详细的执行标准。

3）欧盟可持续金融分类方案（EU Taxonomy） 

2019年6月发布的EU Taxonomy是“欧盟可持续发展融资计划行 动”的重要组成部分，旨在为政策制定者、行业和投资者提供实用性工具，明确哪些经济活动具有环境可持续性，帮助资本市场识别有利于实现环境政策目标的投资机会。

欧盟进一步颁布了分类法法规（Taxonomy Regulation）与“欧盟可持续金融分类气 候授权法案”（EU Taxonomy Climate Delegated Act），为EU Taxonomy的实际执行提供了法律层面的支持和保障。

3、绿色债券的国际发行情况

气候债券组织（CBI）的公开数据显示，2014年以来，国际绿色债券发行量与发行规模逐年增加，发行规模在2017年和2019年实现了较大幅度的增长。

整体来看，欧洲地区是绿色债券发行规模最大的地区，其 2020年绿色债券发行量达1560亿美元，超过全球总发行量的一半；其次是北美地区和亚太地区，2020年分别占全球的21.2%和18.3%。从2020年数据来看，三地绿色债券总发行规模占全球93.3%。

从国家层面上来看，美国是全球绿色债券发行总量最大的国家，自2014年以来的发行总量达到了2237 亿美元；中国与法国以1296亿美元和1243亿美元的发行总量分别位居世界第二和第三。

从发行主体来看，私人发行主体通常包括资产担保债券（ABS）、金融机构和非金融机构，公共发行主体包括开发银行、政府支持实体、地方政府以及国家等。

近年来绿色债券市场上私人主体发展较快，其发行规模占全球总规模比例从2014年的43.9%提升至2017年的58.9%，此后持续保持在50%以上，呈逐年增长趋势。

金融机构和非金融机构在私人发行主体中占最主要地位 。除2018年外，公共发行主体的绿色债券发行规模逐年增加，政府支持机构在其中发挥了重要作用，其绿色债券发行规模在2019年和2020 年分别实现了84.6%和78.3%的增长。另外，从2016年开始，国家也参与到了绿色债券的发行中并逐年增加其发行规模。

绿色债券的资金投向方面，能源、建筑和交通运输领域是热点领域，每年有 80%左右的绿色债券资金被用于这三个领域，且用于能源与交通运输领域项目的资金规模自2014年以来保持逐年增长。

绿色金融系列的第十三部分的内容就分享到这里，明天和大家分享第十四部分的内容：中国绿色债券的发展。

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