Palantir真的被高估了吗?

Palantir（股票代码：PLTR）的估值是今年预期收益的150倍，看起来真的不便宜。但仔细看，我们会发现这个价格是合理的，因为Palantir具有超级长期的增长前景。我们分析，尽管Palantir的估值看似非常高，但它的股票可能是一笔稳定的长期投资。
一般来说，我们主要关注的是那些估值合理或估值便宜，加上“合理价格增长”（GARP）的派息股票。预期市盈率为100倍甚至更高的股票，根本不是我们喜欢的那种典型的股票，也不是我们想要去投资的那种股票，我们一直对我们觉得估值过高的股票持批评的态度。尽管如此，我们仍然认为Palantir是一只长期有很大潜力的股票。
尽管Palantir的估值相当高，我们仍然看好它，有三个主要的原因:
1. Palantir处在一个绝对增长的赛道上
大数据、数据分析和人工智能不是一朝一夕的事，不是几年的短期趋势，这个市场将持续增长几十年，而且极有可能变得越来越重要。从现在开始的20年、30年，甚至更遥远的未来，大数据和人工智能仍将是一个无限增长的市场。
2. Palantir在业内具有非常明确的领先地位
许多高增长的公司活跃在一个竞争激烈的市场上，对比市场头一批吃螃蟹的人来说，他们没有清晰的、巨大的护城河。但Palantir的情况并非如此。
Palantir已经为客户开发了一系列非常独特的产品和服务，由于定位独特，与其他公司的竞争看起来不是一个主要问题。除此之外，Palantir还与政府机构和军方建立了非常牢固的联系，这是很多竞争对手难以复制的优势。这一点很可能是Palantir不仅会在短期内成为市场的领头羊，而且会在很长一段时间内保持这领先一地位的原因。就连特斯拉、Beyond Meat这种目前处于领头羊地位的公司未来还能不能稳居第一，我们不太确定。但是Palantir不一样。
3. Palantir所在的行业具有很大的特点
从长远看，大数据和人工智能不仅是绝对增长的市场，作为软件/服务技术行业的一部分，它们也具有一系列非常引人注目的特征。首先，软件行业的平均毛利率和营业利润率都很高。部分原因是软件技术行业不需要花一大笔钱来专门建造工厂、购置设备，无需支出大量的成本。高毛利率是那些能够带来股价长期强劲上涨的公司的共同特征之一。
软件行业也是资本广泛的行业，这意味着平均而言，自由现金流相对较高。因为这些公司没必要花费大价钱建工厂，这就大大节约了一笔成本，将成本转化为具有吸引力的自由现金流，这些现金流可以用于大举收购、削减债务等。
软件行业不是周期性的。由于软件是我们日常生活的重要组成部分，在经济衰退或任何其他危机期间，客户不会减少对软件的使用。比如在新冠疫情期间，我们会发现，大量的软件公司业绩仍然没有下滑。Palantir的主要客户是政府机构，弹性甚至更强。与目前其他炙手可热的高增长行业，如电动汽车、可再生能源等相比，这些非常吸引人的特性对软件公司来说非常显著。
显然，与时下热门的特斯拉、Beyond Meat、Peloton等公司相比，Palantir是属于特别的一类。
Palantir的估值有多高?
以今年每股0.16美元的预期收益来看，Palantir的市盈率约为150倍。当然，按绝对价值计算，这是一个极高的估值。
然而，我们应该考虑到，Palantir已经开始盈利了。在实现收支平衡后的短时期内，净利润预计还不会很高。但由于两个关键原因，Palantir的收入在未来几年应该会大幅增长。首先，该公司所在的市场性质将允许它获得强劲的增长。除此之外，由于Palantir的毛利率非常高，公司未来每增加一美元的收入，都将对提高盈利能力有很大帮助。当像Palantir这样的公司增加10亿美元的额外销售额时，它的利润就会比其他大多数公司的利润增长要大得多。
因此，分析师预测未来两年每股收益将出现强劲增长，这并不令人意外。Palantir的市盈率是今年的150倍左右，2022年的118倍，2023年的97倍。这算不上低估值，但看看Netflix和亚马逊等公司初期的估值是有意义的。
不久之前，这些公司的股价是净利润的200-300倍，尽管它们的规模已经大得多。Palantir毛利率更高、规模更小，其净收益的市盈率还不到200甚至300倍。我们都知道，5年前持有亚马逊或Netflix是一个明智甚至伟大的决定，Palantir目前的估值或许确实并非不合理，但拉长时间看呢？
如果我们假设目前对2023年净利润的预测是正确的，并且Palantir的每股收益在2020年之前能够以每年25%的速度增长，那么到2030年，Palantir的每股净收益将达到1.23美元。按35倍的市盈率计算，每股价值为43美元，年回报率约为6%。
35倍的市盈率可能还是保守了——毕竟，即使是亚马逊这样的巨头，如今的市盈率也只有72倍。Palantir的每股收益可能还会以高于25%的速度增长。最后，Palantir在2023年的盈利可能比分析师现在的预测要高得多。毕竟，该公司过去已经轻松地超过了预期，如果增长率不变，到2030年也会带来更高的每股收益。2023年Palantir的每股收益为0.30美元，到2030年每股收益每年增长30%，市盈率为40倍。如果更为乐观的话，Palantir在9年后的股价可能达到75美元。
我们并不是说这一定会发生——现在没有人能知道。但猛兽财经相信，只要假设合理，Palantir目前的股价可能并没有那么高。
总结
乍一看，Palantir看起来估值很高，其市盈率在150倍左右。但当我们仔细审视这家公司高于行业平均水平的质量、强劲的增长前景和强大的市场地位，它可能物有所值。
猛兽财经认为，在那些被炒作的成长型股票中，Palantir是最受欢迎的股票之一——在大多数情况下，那些被炒作的股票被高估了。我们相信，目前买入Palantir股票从长期来看可能会有很好的收益。
Palantir看起来估值很高，但与许多其他被炒作的公司不同，我们认为它可能值目前的估值。我们相信，对于那些长线投资者来说，希望Palantir在未来几十年具有很大的潜力，值得考虑。


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