写在最前：【我的回本之路】是一个系列的持续分享，主要跟大家分享我是怎么理财的。涉及持仓盈亏情况，调仓信息，持仓基金的研究，相关基金经理的研究等。 

我是在2021年12月29日一次性买入200万，目标持有5年，不会无限弹药补仓，不会赎回到银行卡里，是一个纯内部调仓的配置。

目前市值及盈亏

港股通ETF来了

昨天，港股通ETF名单出来了，意味着内地投资者也可通过港股通购买香港上市的ETF，成为南向资金。首批有三个标的：

• 盈富基金（就是恒生指数）

• 恒生中国

• 恒生科技

对于基金投资者，咱们过去也有能投向这些指数的ETF联接基金，过去一些联接基金买港股ETF基本都是通过QDII，每年基金公司的QDII交易额度是有限的，遇到申购金额比较大的时候，总有缺额度的问题，就会暂停开放。

以后通过港股通交易，这个问题会少很多，因为港股通的额度是比较大的，且有继续扩大的趋势。

恒生科技指数值不值得买

今天香港科技指数跌了3.27%。有朋友在群里问这个指数值不值得买。 

恒生科技指数是一个比较新的指数，在在2020年7月27日推出的，一个科技类股票为主的指数。上市以后几个月就到达了指数的人生巅峰，11001点（2021年的2月），之后一路杀穿地心。 

如果按照每跌20%，有一批人进来抄底的话，那从去年2月到今年3月，前前后后可以抄5次了，基本就是葫芦娃救爷爷。 

恒生科技指数成分股有30只，排在前边的有腾讯、美团、快手等，都是中国互联网公司的顶梁柱，但指数依然拉垮。

市场上很多分析的原因，说是由于美国对中国互联网公司的制裁、因为国内监管对大公司的反垄断要求。这些其实是直接的诱因，但背后还有更加深层次的原因。 

就是中国的互联网行业，已经处于一个非常重要的，根本性的扭转的时期。 

2008年经济危机之后，随着全球智能手机销售量、网民不断增加， PC端成熟的应用逐步转到手机，人均使用时长大幅增长，移动互联网实现了快速增长。整个行业的收入和利润都在指数级的增长。

在5年前、10年前，每隔1、2年，大家手机里的APP就会大幅更新一批，从社交类的微信、微博，到打车的滴滴，再到外卖的美团、饿了么，再到短视频、直播的抖音、快手。 

每一批APP的更新，背后都是技术升级、商业模式的迭代。大家的衣食住行娱乐，都被翻新了一个遍。 

而现在这个红利期已经过去了，因为手机的渗透率已经非常高了，增长潜力大大下降，整个行业处在一个非常巨大的瓶颈期。  

因为没有新生的增量，内卷就会非常严重的。整个内卷的过程中，小公司一定是卷不过大公司的。同样是营销获客，简单来说大公司能买得起流量，花得起广告费，而小公司根本就花不起；大公司能花一年百万薪资去雇佣人才，大公司对应届生都能开30-40万的年薪，小公司根本就开不起。因此在这种内卷的过程中胜负其实已经很明确了，结果是大公司一定能打败小公司。 

因此，政府对大公司的反垄断的监管才会变严格。看似是打击了大公司的发展，实际也是为了在行业增长放缓的背景下，给小公司一些活路，保留行业的活力。 

总结来说呢，现在的互联网行业，已经不是全行业高速成长的阶段了。从2021年2月最高点跌下来很多很多以后呢，目前整体的估值情况，我们认为只能说是合理，并没有明显大幅低估。相应行业可以配置，但不能期待有确定性高收益，不建议超配。

再说具体点，因为【超越哥伦布】里已经买了恒生指数和，已经含有一些互联网、科技公司了，所以我就没有再单独买恒生科技指数。