星空财研，专精特新小巨人专辑（工业母机之二）

揭开价值的本来面目，本期星空财研的主题，是专精特新小巨人专题，工业母机（二）。

 

接上文，本文分析专精特新小巨人叠加工业母机概念的三家上市公司，恒锋工具、恒而达、欧科亿。

 

这三家公司从事的业务比较类似，都是刀头、刀具、刀带等细分领域。

 

一、营收规模和净利润对比

 

 

数据来源：同花顺iFind，单位：亿元  制图：诗与星空

 

三家公司的营收规模普遍不算大，上半年在2-4亿元左右，净利润在在6000万到1个亿之间。

 

相对来说，欧科亿的营收规模略大一些。

 

在专精特新小巨人中，这个规模的企业非常多，充满了生机。一般来说，营收规模在20亿以下，创新型的公司可以维持较高成长性。

 

二、毛利率对比

 

 

数据来源：同花顺iFind，单位：百分比  制图：诗与星空

 

恒锋工具的毛利率相对比较高，超过50%，属于非常有潜力的企业。从2021年半年报看，恒而达和欧科亿毛利率基本在30%左右。

 

对于中小规模企业来说，30%的毛利率是“起步价”。过低的毛利率很难带来足够的现金流，投入到研发、员工工资等方面，从而陷入发展陷阱。

 

 

三、现金流对比

 

由于恒而达和欧科亿刚刚上市，缺乏足够的历史数据。

 

星空君用恒锋工具做个典型分析。

 

 

数据来源：同花顺iFind，  制图：诗与星空

 

不难发现，恒锋工具的经营性现金流量净额和投资性现金流量净额出现了不同的趋势：经营性现金流量净额逐年在增加（2021年为半年报，略少一些），投资性现金流量净额（负数）的绝对值在减少。

 

这意味着公司多年以来，盈利能力逐年增加，大规模的固定资产投入和改造逐步减少。从现金流量表可以看出，经营性现金流量净额已经远远覆盖掉了投资性现金流量净额的亏空，资金链越来越轻松，公司进入了一个健康发展的周期。

 

公司的净利润虽然发展不是非常稳定，但经营性现金流量净额却非常稳健的在增加。说明公司的“真实”盈利能力是逐年上升的，净利润的下滑受到了资产减值、投资收益等影响。