江苏天鼎：泡泡玛特国内业务增长受阻 发力海外谋求新增量

近期，泡泡玛特公布了2022年财报，财报显示，泡泡玛特2022年营收达46.2亿元，同比增长仅2.8%，归母净利润出现四年之内的一次下滑，毛利率则连续四年下降至57.5%。消费者冷静下来，投资者也冷静了下来。

如此业绩表现一定程度上是受到疫情的影响，但公司仍在持续盈利之中，泡泡玛特管理层也表示2023年一季度一切都在往好的方向发展。

过去的一年，泡泡玛特的日子不太好过。2022年营收同比增长2.8%，与2021年的78.7%相去甚远。毛利率方面，因为推出新品，各项成本费用上升，进而导致了毛利率下滑。

2022年，泡泡玛特自有IP收入占比达65%，由此可见自有IP的收入仍是公司的核心，SKULLPANDA、Molly、Dimoo这三大IP已连续两年为公司带来较大的收入贡献。泡泡玛特的策略是不断用老IP推出新品种来稳住大盘，本质上还是没能解决依赖IP的问题。事实上，泡泡玛特也一直发力开发老IP，但随之而来的过度商业化的问题反而让消费者的兴趣减弱。而近几年，年轻人对泡泡玛特的兴趣正在逐渐退潮，人们对待潮玩的态度也更加理智，随着泡泡玛特盲盒的出货量变大，在二手市场的价格也失去了上涨的空间，甚至出现缩水的情况，流通受阻，这也是一部分年轻人“退坑”的原因。

2022年，泡泡玛特开店也更加谨慎，其海外业务是财报中的一大亮点。虽然海外市场收入增长喜人，但在出海领域，泡泡玛特还处于探索阶段，未来要解决的问题还有很多。

文章部分数据及观点来源：开菠萝财经（kaiboluocaijing）

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