白酒指数距离低点反弹了50%？！现在还能投吗？

正文：

追求收益目标：显著超越通胀

目前我的持仓比例：

我的观点：

今天市场仍然处于震荡格局，但是白酒板块表现还不错，中证白酒指数涨了2%。

要知道白酒在过去几年可是个大红大紫的行业。

从2019年初牛市起点，到2021年2月高点，指数一路上涨了400%多。那两年一些白酒主题的基金经理乘着那一轮的周期，不仅收获了大量的市场关注和资金，甚至还建立了粉丝后援会。
于是有不少投资者便在那时起重仓了白酒股票或是白酒主题的基金，但可惜的是后来亏损都比较严重。

不过现在的白酒板块距离那时的低点已经反弹了50%，白酒现在的表现也让不少投资者都觉得入场时机来了，那么白酒到底还能不能投呢？

今天实盘我会从白酒的投资逻辑，到我对白酒行业的投资看法，跟大家详细聊一聊这个话题。

1、白酒的投资逻辑

白酒行业的投资逻辑很清晰，它属于消费品中，品牌忠诚度非常高的一类，尤其是高端白酒，在消费者群体中一旦形成口碑，品牌护城河壁垒就非常，难以切换。

比如亲朋好友聚餐、商务宴请等。当收入达到了一定的水平，或者规格档次时，就得喝同等价位的白酒，他们对价格不太敏感，也经得起提价。

而白酒酿酒生产成本极低，头部品牌的产品毛利率可以达到80%、甚至90%以上。

3000块钱的酒，只需要300块钱的成本，但大家买着喝着却都不觉得冤。所以白酒上市公司的利润和现金流都非常充足，且增长的确定性也非常高。

这个投资逻辑大家一看便知，酒大家确实也喝，心里能判断出好坏。于是，在牛市中伴随着股价上涨，投资逻辑和股价上涨不断螺旋自证、互相强化。

2、白酒的投资看法

在牛市中，很多投资者会追高买入白酒，这无疑让白酒迎来了一波又一波的小高潮。

不过白酒行业估值在2021年2月一度超过70倍PE，作为对比2015年那轮疯狂的泡沫行情下，白酒行业不到40倍的PE，却比上轮牛市泡沫位置还超出75%。

而2021年2月沪深300整体的估值只有不到18倍PE，比2015年还低一些。可以看得出，这轮行情中，白酒是有多疯狂。

当时我们还发文章发视频，告诉大家我们清仓了重仓白酒的基金，但是由于市场过于火热，白酒的投资逻辑又太容易被理解和认可，这让多数读者难以接受白酒高估带来的风险，依然选择继续持有甚至还加仓。

• 2021年2月后，白酒开始了剧烈的波动下跌，到2022年10月，最大回撤超过了40%。

作为大家普遍认为逆周期、抗跌的消费类指数，跌幅远远显然已超过大家的预期和接受范围了。

• 22年10月最低点至现在，白酒指数反弹大约50%。

虽然这次的反弹力度很大，但是目前整个中证白酒指数的市值是4.5万亿，估值是在35倍PE，接近2015年高点，依然处于估值偏贵的状态。

由于前期高位套牢的投资者比较多，因此无论从基本面，还是资金压力的角度来看，白酒此次上涨是与消费复苏的预期，以及前几年市场热度带来的情绪偏好有关，但过高的估值如果没有成长性作为支撑，是难有投资价值的。

结论：我认为白酒行业在未来3年，难以跑赢市场平均涨幅。我自己是不会单独配置白酒行业基金的。

好了，今天的内容到这里。我是江不卖，持有1000万基金实盘。欢迎大家点击订阅，可以获得最新的市场观点和理财方法。希望我的栏目可以为你传递一份平静的力量，如果有理财相关的问题也可以在评论区留言，我们会回答。

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如果你习惯自己集中投各行业基金/个股、交易频率较高，我们这个栏目对你参考意义有限。我们是以家庭整体资金增值为目标，决策顺序为财务目标>战略比例>投资计划>具体产品。主要针对市场整体情况和风格做调仓，不一定会长期持有行业基金，也不对个股做投资建议。

写在最后：

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