上市公司变更实控人，投资者该注意什么？

数据显示，今年以来，A股共有76家上市公司发生实控人变更，发生实控人变更的数量整体位于高位。从变更的实际情况来看，有自然人变更为非自然人的，也有自然人变更国资背景企业的，总体上还是自然人变更为非自然人的居多。

上市公司变更实控人，并不是什么新鲜事，每年的资本市场，都有不少企业变更实控人。只是，今年以来变更的频率高了一点，变更的企业多了一点，且呈继续加速之势。那么，到底是什么原因导致上市公司变更实控人呢？是客观因素还是主观因素，是实控人发生变故还是股东对实控人不满呢。上市公司变更实控人，对投资者来说又意味着什么、应当如何面对实控人变更、避免给投资带来影响呢？

从实控人变更的原因来看，大致有这样几个方面。一是实控人发生变故。目前而言，实控人发生变故的情况主要有两大类：一类是实控人突然去世，导致公司必须更换实控人。在“创一代”普遍进入老龄化的背景下，变更实控人的现象也在增多，甚至已经出现多家企业由于没有安排好接班事宜，实控人突然去世，带来企业管理权之争、遗产之争现象；一类是实控人严重违法，导致实控人必须变更。此类现象，在市场监管力度加大，反腐工作向企业延伸，对企业生产经营的规范性要求越来越高的情况下，一些长期利用不规范、不合法行为赚钱的企业，将面临被查处的风险，实控人被抓，也成了常态化现象。自然，也就会迫使上市公司必须更换实控人。

二是上市公司内斗严重。在上市公司中，发生内斗也是常有的事，不仅大股东之间发生内斗，大股东与中小股东之间也会发生争执，不仅一般合伙人之间会斗，夫妻、父子、现任与前任、子女与子女之间也会发生内斗。一旦发生内斗，就有可能会导致实控人变更。有的甚至在实控人变更后，内斗仍在继续。

三是实控人对企业前景不看好而套现。虽然上市对企业来说，是一件好事，尤其是大股东，可以获得一大笔资金。如果认真经营，把心思放在企业身上、放在投资者身上，上市公司是可以通过分红等方式，回报投资者的。问题的关键在于，并不是所有的大股东、尤其是实控人都是有很高觉悟的，他们并没有把心思都放在企业和投资者身上，而是想通过上市后套现的方式，实现个人利益最大化。类似现象，在股市并不少见，在这样的情况下，就会发生实控人变更现象。

四是企业出现危机迫使实控人变更。在市场竞争不断加剧，国际环境发生很大变化，“黑天鹅”事件越来越多的情况下，企业出现资金链危机、经营风险危机等现象也会增多，最终导致实控人变更现象增多。只是，这种情况下的实控人变更，往往都是被动的。从实控人的角度来讲，他们并不想放弃实控人地位，只是，不放弃就意味着企业将无法渡过难关，这是一道难题。

正是因为上市公司实控人变更的原因很多，有的原因还比较复杂，对投资者来说，实控人变更可能带来的风险也是比较大的。如果不重视实控人变更背后的问题，搞不好，就有可能踩雷，甚至掉入实控人变更的大坑之中。因此，必须对实控人变更问题有清醒的认识，既全面了解实控人变更的明面情况，也要充分了解实控人变更可能存在的背后问题。首先要看实控人是主动变更还是被动变更的。如果是主动变更的，重点看原因。如套现，就要看新的实控人是谁，是国资背景的企业还是有强大经济实力、市场条件优越的自然人，如果是这样，问题不大，甚至是机会。如果不是，就要小心了。如果是被动变更的，则要看是原实控人去世了、被抓了还是企业发生危机了，不同情况，对企业产生的影响也是不同的，对投资者带来的风险也是不一样的。

其二，要看企业的整体框架和结构是否合理，企业生产的产品是否符合经济发展要求和市场需求，新的实控人是不是想把企业搞好。如果一切都没有影响企业的正常生产经营，也没有改变企业已经形成的框架和结构，应当是不需要过多担心的。否则，一定要注意实控人变更后可能出现的变故。

第三，要看新的实控人是带着怎样的目的进入企业的，如果只是为了某种利益，而没有发展企业、做强企业的想法，对投资者来说，应当快速撤离，避免被套。特别是新的实控人进入后，与原实控人之间很快就产生矛盾，也一定要早点离开，避免等到矛盾大爆发时，就已经来不及了。