中日两国一起抛售美债，只是单纯的金融考量吗？

从去年俄乌战争爆发以来，全世界都目睹了西方国家在金融上的无底线行为。于是去美元化运动开始轰轰烈烈的推动起来。而更令人瞩目的则是各大国一起抛售美债，这其中就包括美国的铁杆小弟日本。

美国财政部在近日公布了国际资本流动报告（TIC），显示在今年5月份，就是围绕提高债务上限两党斗的最激烈的时刻，日本持有的美国国债规模为1.0968万亿美元，仍为持仓最多的海外国家和地区，但比4月份减少了304亿美元，减持规模为去年10月以来最大；中国大陆持有的美国国债规模为8467亿美元，仍是世界第二大美债海外持仓地区，今年5月的持仓比4月份减少了222亿美元，持仓规模逼近13年来的低谷。

针对这种现象，有些人却依然在为美国洗白，声称，这些都是正常的金融套利行为，相对美国32万亿美元的国债规模，这几百亿就是毛毛雨。随着美国两党达成协议，美债危机就不复存在，这种抛售趋势就会逆转。何况，中国抛售美债只能换回来美元。而美元是在不断贬值的，这其实是在流失国有资产。所以，持有美债，不是为了帮助美国人，而是为了我们自己。

这种说法有没有道理呢？其实是有道理的，但聪明人说话都只捡对自己有利的说。如果信了，就会被带沟里去了。这番话的一个最大的问题，就是故意忽略了这场货币战争中的地缘政治因素。

一个浅显的例子，俄乌开战之后，欧美就全面冻结了俄罗斯的海外资产，这是正常的金融行为吗？由此导致的西方国家集体信用大跌，是金融操作能解释的吗？正是因为西方把金融武器化了，从而导致其他国家被迫也将金融武器化。现在却说金融操作容不下意气用事？

再说了，随着美国两党通过提高美债上限的协议，美债的风险也在不断增加。就在今年5月两党达成一致后，6月份美国国债就超过了32万亿美元，一个月增加了快一万亿。谁都知道这是不可持续的，总有暴雷的那一天。

但美国还没到山穷水尽的地步，美债还是很不错的投资产品。一方面，美债的信用还是有的。在过去几十年中，美国政府偿还国债本金和利息从未发生过违约，至今仍然是国际市场上最可靠的拥有固定收益率的金融产品之一，在美联储加息的背景下，收益率更高，更有吸引力。

之所以说它最可靠，我们还拿俄罗斯举例：在俄乌战争爆发后，虽然美国冻结了俄罗斯实体和个人在西方银行里存的资金，并声称要挪用为乌克兰重建服务，将西方国家银行的信用破坏殆尽，但是美国政府并未阻止俄罗斯抛售美国国债，也未停止继续向俄罗斯支付利息。这说明美国国债是美国最不愿意违约的产品，美债信用就是美国的命根子。

另一方面，美国国债数额目前为美国GDP的125%，短期内还可以支撑下去，国际社会还没有形成抛售美国国债的浪潮。要知道，日本已经超过了250%都还没崩呢。所以总有人心存侥幸，觉得自己不会是那个倒霉蛋。

但是，由于美债风险毕竟是增加了，各国都在用脚投票。根据美国金融机构的统计，到2022年底，美国国债余额为31.42万亿美元。其中，境外投资者持有规模为7.32万亿美元，占比为23%，为历史低点。这说明，在全世界眼里，美国政府的信用就值这么多，你发行再多买债，也只是美国人自己买。美国很难通过这种操作吸引外国投资了。

于此相反的是，美国资本现在对外国国债的兴趣大增。今年5月份一个月美国投资者新增投资额达339亿美元，通过开曼群岛等地流出去的资金大幅增加。至于是哪国国债，美国没明说。不过想想世界上还有哪国适合投资，答案其实不言而喻。

由于美国带头搞逆全球化，因此，现在对投资安全的考虑比以前高得多。俄罗斯早在2018年就开始大规模抛售美国国债，转而买进黄金作为硬通货储备。而在2022年俄乌战争爆发后，俄罗斯已经将手中仅剩的几十亿美债抛售一空。这对俄罗斯的金融安全至关重要。而对于中国来说，一旦我们被迫武统台湾，美国有可能宣布没收中国海外资产，甚至采取其他极端措施让我们持有的美国国债“清零”。因此我们从现在开始也应该做好准备，做到金融风险可控。