在线视频行业研究：行业研究系列报告（附下载）

作者 / 李咏欣

来源 / 老虎证券

本篇导读

核心观点 丨用户规模进入瓶颈期，行业格局趋于稳定在线视频行业用户规模增长进入瓶颈期。

在 5G 技术进步、智能手机的普及下，在线视频行业用户规模增长主要动力转变为移动互联网渗透率的提升及结构的调整，目前移动互联网渗透率已经超过 70%，短视频用户规模在移动互联网中的渗透率也已经达到 75%。 

行业格局逐渐稳定。当前在线视频行业的竞争格局已经相对稳定，从月活 规模上看，视频行业格局从传统的“3+2+N”转向新时期的“2+3+N”格 局，各大平台月活规模也相对稳定。

根据 Questmobile2021 年上半年的数据，爱奇艺的月活跃用户数为 5.7 亿，腾讯视频的月活跃用户数为 4.4 亿， 优酷、芒果 TV 和哔哩哔哩的月活跃用户数则分别是 2.2 亿、2.1 亿及 1.5 亿。

平台变现方式多样化，会员付费仍有提升空间 变现方式多样化。

各大平台依靠各自的基因采用多样化的变现方式，爱奇 艺和腾讯视频主要依靠会员付费、广告收入实现变现，而芒果超媒还通过内容制作、艺人经纪、IP 衍生品以及电商等实现变现，哔哩哔哩广告和会员收入占比提升，但游戏收入占比依然重要，电商收入也在不断增加。

会员付费仍有提升空间。从付费率和 ARPU 来看，视频行业的付费规模还 有进一步的提升空间，爱奇艺和腾讯视频均已经进行顺利提价，此外，平 台还在探索内容付费的新颖方式，如 PVOD、超前点播、不同级别的会员 制度等等。

成本管控成盈利关键。版权购买和自制内容下，内容成本过高已经成为视 频平台亏损的主要因素。

各大平台开始认识到成本管控的重要性，通过制 作短剧、影视工业化、IP 衍生制作等进行成本管控，同时，广电限薪令下 剧集影视制作成本也得到控制。

不过，随着行业格局稳定，内容方面的竞 可能会更加激烈，从而抑制平台对成本的控制能力。 

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