2015vs2021牛市如何重演？（二）2014年牛市和现在有哪些共性，接下来的股市主要取决于

2021会有牛市吗？要回答这个问题，我们一样要先看上一场牛市和现在有什么共性，我们刚才总结到2012年和2018年的经济环境和资产价格很类似，2013年和2019年很类似，如果单纯这么推算下来，2020年在某些方面是不是也和2014年很类似呢？我们先从两个方面来看，宏观环境和资产价格宏观环境。2014年，全球经济下行压力依然较大，当时的社会消费品零售总额数据持续下行，在2013年年年末的时候还有13.6%的增速，到了2014年增速1度跌破了12%，同时，出口增速整体也呈现出下降的趋势，而当时的地产投资和制造业投资更是快速下行，不仅我们国内当时的全球主流市场也都不好，美国的gdp增速出现明显的下滑。

Cpi和ppi也出现断崖式的下跌，我们从图中可以看到两个指标甚至1度跌破负全球经济当时正处在严重的通缩状态，接下来我们看2019年和20年，2019年gp增速也处于下滑状态，一季度6.42季度6.33季度6.24季度6.1，而社会消费品零售总额则呈现出先涨后跌的趋势。可是cpi却是持续上涨的状态，而且2019年全球主流国家的货币政策已经走出金所状态，开始逐渐地去往宽松的语气，2019年，虽然不是通缩，但却智障，总之，宏观经济上看，2014年的年中和2019年年尾是有些许相同的及经济都处于低迷带恢复的状态，同时，在宏观政策层面，2014年央行开启降息，走起释放了大量的流动性，在这点上现在的时间周期与知更。

相似的是，2020年上半年，20年的情况虽然因为一场意外，才出现了全球大放水，但是最终效果却和2014年很相似，就是货币宽松，2020年上半年的时候，资产价格还因为外界因素比较动荡，但是到了200年中之后，我们却看到资产价格方面开始重新与2019年底接轨了嗯。所以这里我们大胆假设，我们就先认为，2000年的五月是开始长起来的资产价格，我们直接对标2014年的牛市上半期二，资产价格回顾2014年的这场牛市，六月受到政策改革预期的影响，国防军工，煤炭，钢铁等板块开始先涨牛市启动，到了十月前期上涨的板块，由于估值过高，此时市场龙头开始切换到券商绑大市值的金融交易涨停不断，到了2015年二月牛。

不是进程加快，同年五月散户大幅入场，次新等小盘股掀起涨停潮，当时的暴风科技连续37个涨停板，也正是在这种不断狂欢的情绪当中，监管开始出手抑制场外配资，牛市也在六月落下帷幕，而2020年五月开始涨起来，这场牛市前期科技医药板块暴涨七。月中股市达到第一个小巅峰，这时监管提前出手，严打场外配资，使得股市进入长达五个月的横盘期，在这期间，板块轮动，从科技要轮动到消费汽车，后来又到煤炭，新能源光伏

如今，我们现在正处在板块依旧轮动的进程当中，我们看这两次牛市有一个很一致的地方，就是板块轮动的原因都是因为固执过高，引发风格切换前期强势的个股和板块，一旦进入盘整期。基本上就会有新的板块重新领涨市场，还有一点共性，就是在股市上涨的过程当中，总有新的资金不断入市，2014年，更多是因为杠杆配资带来的新资金，2020年持续资金更多是持续火爆的公募基金，还有源源不断北上资金以及两融余额，在20年七月初，监管亦提出严打场外配资，在伴随着产业资本减持的压力。

到中国新股上市造成的资金分流市场里面出现了资金偏紧的信号，股市也进入了调整期，而2014年的时候，a股总共经历了两次调整期，一次时间大概是15年1月到3月，另一次是五月上旬，第一轮震荡调整期，两融余额上升乏力，融资余额在突破万亿之后，增长速度放缓，同时，北向资金在这期间也开始流出，第二轮调整期了融资交易占比的持续下行。产业资本减持规模开始迅速扩大，如此，我们看200年七月初市场进入震荡期，与2014年一样，最直接的原因都是资金净流入放缓引发的市场动荡，所以这时候我们基本就梳理出逻辑了，接下来股市还能不能继续上涨？主要取决于两个因素一是否还有低估值板块吸引资金，带来新一轮的板块轮动。二是否还能有持续的增量资金入市，持续推升股价，接下来，A股还会不会继续涨？