我给老婆讲投资 有缘人的财务（时间）自由计划：（六）投资体系拆解：权益性资产②
课代表来啦！笔记包括up主关于分享的财务自由计划的第五部分——投资体系拆解：权益性资产②。
目录
一、使用说明
二、投资体系初探
三、基础知识
四、投资体系拆解：流动性资产
五、投资体系拆解：权益性资产
5.1 Q&A
5.2 关于上述三个问题的解答——讲道理
（总结：有增长+要分散+持久战，再平衡）
5.3 关于上述三个问题的解答——摆事实
六、投资体系拆解：稳健性资产
七、资本市场
五、投资体系拆解：权益性资产
5.3 关于上述三个问题的解答——摆事实
1、股市的长期收益
（1）图片讲解1
- 图片来自《股市长线法宝》。
- 作者统计了美国在200内的时间内各种资产的收益情况，这是经过通货膨胀后调整后的收益率。
- 由图可知，股票的长期收益是相对稳定并且长期向上的。
- 虽然股票长期看来是相对稳定的，它的短期波动也是不容忽视的。
- 书中截取：“但是，股票收益率的长期稳定并不能保证短期收益也同样稳定。1982~1999年，即美国历史上最大的牛市期间，经通货膨胀调整后的股票收益率高达13.6%，超过历史平均值的1倍以上。1966~1981年的这15年里，股票收益率十分惨淡，年均收益率只有0.4%，连通货膨胀率都没有跑赢，随后就出现了这一超常收益率。然而，大牛市带动股票极度走高，股市的估值创下历史新高，也让接下来10年中的股票收益乏善可陈。当股市于2000年见顶之后，随后发生的股市熊市与金融危机让股票收益率再度走低，在接下来的12年里，实际收益率只有0.3%。”
（2）图片讲解2
- 图片来自《股市长线法宝》。
- 作者统计了持有股票、债券、短期国债这三种资产类型在不同的年限时间内他们的收益最坏和最好的情况。
- 由图可得，只持有一年，股票的收益率最坏是-38.6%，最好有66.6%。但是随着持有时间的增长，股票的收益率最好和最坏的情况会慢慢收敛，到持有20年的时候，股票最坏的情况都有1%的年化收益率，最好的情况会有12.6%的年化收益率。
- 持有的时间越长，股票相对于债券有更好的收益率。
（3）结论
股市的长期收益是相对稳定的，但是在中短期有较大的波动。
2、分散可以消除大量非系统性风险
- 图片来自《漫步华尔街》。
- 在书中作者提到：“我们在投资组合中的股票数目越大，就可以降低更多的非系统性风险。但是边际效应是递减的，所以我们可以通过持有多支股票来降低非系统性风险。”
3、波动性，再平衡平滑收益曲线
- 由图可得 ，蓝色的线表示沪深300从2005年到2022年底的走势，可以看到波动比较大。橙色的线表示的是用国债指数代表国债的收益率，走势比较平滑。所以可按一定比例来分配我们的资金，持有一部分沪深300，持有一部分国债来降低波动。
- 灰色的线表示持有一半的沪深300和一半的国债，然后每年的年底进行再平衡，重新调到五比五的比例，通过再平衡的操作，它的波动就平滑了，风险就会小一些。
- 黄色的线表示70%的沪深300和30%的债券，它的波动比灰色线要大一些。
- 如果风险偏好较低，可以用蓝色的线（10%的沪深300和90%的债券）来配置。它的波动和债券相差不大，但是它的收益率会更大一些。
- 可以通过再平衡来降低股市的波动性。
4、大多数人是怎么亏钱的
《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》
- 《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》研究了从2016年到2020年基金平均净值增长率和基民平均收益率之间的关系。
- 由图可得，在2019年和2020年，基金的净值增长率高达48%和52%，但是基民的平均收益率却只有23%和19%。少的部分主要是基民的操作带来的，最主要的操纵就是高买低卖。
5、直面风险：日经225指数
- 该指数图即为日经225指数。可将该指数理解为日本的沪深300。
- 日经225指数从一九五几年一直涨到1989年，大概涨了300倍，但是从1990年开始，这个指数就一直跌，跌到最低点的时候是到2009年（将近跌了20年）。
- 如果作为普通投资人遇到一直跌的情况怎么办呢？——凉拌。时代的每一粒灰尘到个人身上就是一座大山。
- 但是从个人的生命周期来看，风险并没有那么大。
- 绘制日经225指数从1972年到2022年50年间的走势（忽略黄色的线）。
6、回答提出的问题
Q1：股市究竟是提款机还是碎钞机？
A1：股市长期赚钱的确定性还是比较高的，但“长期”有可能是个人的整个生命周期，所以要有心理准备，要么不要来，要么就做资本市场的土著。
Q2：为什么听到的故事大多是亏钱的？
A2：作为普通人，能够在资本市场上长期赚钱，最主要依靠的是坐上了国家这一艘经济大船。利用的是组成整个经济体中的一部分企业的内生性增长，分享企业的盈利，慢慢变富；而不是与资本市场中的其他散户博弈，互摸口袋，甚至去跟镰刀博弈，妄想从机构口袋里掏钱，就只能被收割。
所以想明白我们赚的是企业内生增长的钱，并通过再平衡平滑收益曲线，保持情绪稳定，也有可能稍微赚点市场情绪的钱，不强求。
从另一方面来看，可以说我们是在赌博，我们在赌这艘经济大船能够乘风破浪。买定离手，愿赌服输。
Q3：怎样避免风险？
A3：分散投资不同的资产，包括不同类别、不同地区和国家。但不管怎么分散，仍然逃不掉系统性风险，收益也来源于风险溢价。
Q4：亏钱的时候在害怕什么？
A4：最大的恐惧不是来源于亏损本身，而是害怕再也张不回去了，再加上网上各种看跌的言论，其实此时也有乐观的情绪，认为股市已经在底部区间，但因为账户是亏损的，你会自动过滤信息，更愿意相信悲观的言论。
最大的恐惧不是冬天的寒冷，而是害怕恒纪元结束了，春天不会来了，无法播种粮食了，更别提收获了；如果冬天持续过久，地主家也没有余粮了。
7、提问环节
Q1：系统性风险和非系统性风险是什么意思？
A1：①以人——个体为例，人是有一定的寿命的，可以说这就是一个系统性的风险。对组成人体的细胞、组织来说，它逃不过这个系统风险，当人的寿命到了之后，我们身上的所有细胞组织都会死亡，这就是系统性风险。而非系统性风险就是指我们受了一点小伤，这个伤是会痊愈的，对于我们受伤的部位，它的组织和细胞有可能就坏死了，但是对于整个人来说是没有影响的，单个或者少数的组织和细胞的坏死就是非系统性风险，人作为一个个体，可以通过很多很多的细胞和组织形成一个系统，就可以避免掉这个非系统性风险。
②系统性风险和非系统性风险是相对的，对于个人而言，寿命是系统性风险；但是对于人类整体而言，个体的寿命就变成了非系统性风险。
Q2：是不是再平衡就是，股票占比越高，收益就越高？
A2：不一定，股票占的比例越大，它的波动越大，它的收益是否越大并不一定。只能说在股票中混合一定比例的债券可以降低波动，但是收益并不一定高/低，要看股票和债券的走势。
Q3：讲到基民高买低卖带来亏钱，那别人买的时候卖、别人卖的时候买才对吗？
A3：不是。
Q4：看日经225指数，从个人生命周期而言，可能在你生活的周期会有一定的收益。但是问题来了，这个收益值不值得花几十年一直在股票里面投入时间和金钱成本呢？
A4：从结果来看是不值得的，但是那是一种十分极端的情况，大多数情况下不会如此。更多的是个人的选择。
