如何玩转备兑开仓策略：一个真实案例的分析和调整

备兑开仓是一种结合股票和期权的投资策略，它可以在一定程度上提高收益，同时降低风险。

但是，市场的变化是难以预料的，投资者可能需要根据自己的预期和目标，对备兑开仓策略进行适当的调整。

下面，我们通过一个真实的案例，来看看如何进行备兑开仓策略的调整，并分析调整的利弊和注意事项。本文来源 ：百度【期权酱】

一、仓位调整之向上转仓

张女士是一位有经验的投资者，她对50ETF（一种跟踪上证50指数的交易型开放式指数基金）有一定的了解和信心。

她认为50ETF在未来会有小幅上涨的趋势，但涨幅不会太大。

于是，她在3月27日以2.4元/股的价格买入了50ETF股票，并同时卖出了一张6月到期、行权价为2.5元的认购期权，收取了0.01元/股的权利金。

这就是一个典型的备兑开仓策略。

这个策略的好处是，如果50ETF在6月到期日之前涨到2.5元或以上，张女士就可以以2.5元/股的价格卖出股票，并保留权利金0.01元/股，实现最大收益0.11元/股（即2.5-2.4+0.01）。

如果50ETF在到期日之前没有涨到2.5元或以上，张女士就可以继续持有股票，并享受其分红和升值的潜力。

同时，她也可以用权利金0.01元/股来抵消部分股票下跌带来的损失。

这个策略的缺点是，如果50ETF在到期日之前涨得太多，超过了2.61元/股（即盈亏平衡点），张女士就会错失更多的收益机会。

不幸的是，市场并没有按照张女士的预期发展。

过了几天，50ETF受到市场热情的推动，涨到了2.6元/股。

这时候，张女士觉得自己之前的判断太保守了，她觉得50ETF还有更大的上涨空间，可能会涨到2.8元或以上。

于是，她决定对备兑开仓策略进行调整，以提高自己的盈利潜力。

具体来说，张女士先以0.02元/股的价格买回了之前卖出的6月到期、行权价为2.5元的认购期权，平掉了原来的空头头寸。

然后，她又以0.015元/股的价格卖出了一张6月到期、行权价为2.8元的认购期权，收取了新的权利金。

这样一来，她就实现了向上转仓。

向上转仓后，张女士备兑开仓策略的情况发生了以下变化：

1.盈亏平衡点提高了。原来是2.39元/股（即2.4-0.01），现在是2.395元/股（即2.4-0.015+0.01）。这意味着她对50ETF下跌的承受能力变弱了。

2.股票卖出价格提高了。原来是2.5元/股，现在是2.8元/股。这意味着她可以享受更高的股票升值收益。

3.最大收益增加了。原来是0.11元/股（即0.01+0.1），现在是0.405元/股（即0.015+0.4-0.01）。这意味着她可以获得更多的总体收入。

当然，向上转仓也不是没有代价的。

张女士在买回原来的认购期权时，就已经亏损了0.01元/股。

这部分亏损必须要考虑在新的盈亏平衡点和最大收益中。而且，向上转仓也增加了交易成本，包括手续费和印花税等。

因此，投资者在进行向上转仓时，一定要仔细计算自己的成本和收益，看看是否值得这样做。

除了向上转仓，投资者还可以根据不同的情况进行向下转仓或直接平仓。

向下转仓是指在股票价格下跌时，买回原来的认购期权，并卖出更低行权价的认购期权。这样可以降低盈亏平衡点，增强对股票下跌的保护，但也会降低最大收益。

直接平仓是指在股票价格上涨或下跌时，同时买回原来的认购期权，并卖出股票。这样可以锁定当前的收益或损失，避免后续市场波动带来的风险。

总之，备兑开仓策略是一种灵活的投资策略，它可以根据市场和预期的变化进行调整。

二、仓位调整的注意事项

但是，在调整过程中，投资者需要注意以下几点：

1.调整策略是基于对未来的预期而做出的决定，它会改变收益潜力和风险承受能力。投资者需要在收益和风险之间进行权衡，不能盲目追求高收益或低风险。

2.调整策略也取决于对持有股票的意愿和信心。如果投资者看好股票，并不想被行权卖出，那么就可以考虑向上转仓或直接平仓。如果投资者对股票失去信心，并想尽快退出，那么就可以考虑向下转仓或直接平仓。

3.调整策略会增加交易成本和税费。投资者在进行调整时，要把这些因素考虑在内，看看是否能够获得净收益或减少净损失。

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