【6.08早评】市场信心恢复尚需时日！

【锐叔论市】市场信心恢复尚需时日！

英伟达最新动向，或引爆AI边缘计算概念！

公开部分

分析师姓名：毛锐 （SAC登记编号：S1130622080021）

周三早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数仍然呈现分化之势，沪指大部分时间保持在平盘线上窄幅震荡，创业板指则继续震荡走低。午后，指数集体呈现偏弱震荡格局，创业板指创出调整新低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.08%、跌0.60%、跌1.61%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）55家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2698：2108，个股平均涨幅0.44%，赚钱效应一般，两市成交额8145亿，较前一交易日缩量13.11%。北上资金净流入逾25亿。

正如早评中预计的那样，在隔夜A50指数期货明显回升以及港股大幅高开的带动下，昨天市场稍有起色，虽然创业板指继续创出调整新低，但个股平均涨幅转正，显示整体市场属于弱反抽性质。

A股近期市场情绪明显走低，这从反映市场风险偏好的融资余额就可以看出，周一的余额已经创了3月下旬以来的新低。而影响市场情绪的一个重要因素则是经济数据方面不断释放出走弱的信号。昨天进出口数据方面又传来利空：海关总署公布的最新数据显示，按美元计，5月出口同比-7.5%，预期0.1%，前值8.5%；进口同比-4.5%，预期-7.5%，前值-7.9%。5月出口再度转负、且降幅超预期，高基数之外，欧美经济下行、出口订单走弱、出口价格持续回落等是主要拖累。往后看，鉴于全球经济可能继续走弱、国内PPI短期预计维持低位、高基数等，后续一段时间出口可能延续偏弱、甚至跌幅可能进一步加深。除了进出口数据，本周五和周六还将分别公布物价数据和金融数据，根据安信证券相关研报的预测，PPI降幅或进一步扩大，信贷和社融均将低于去年同期水平。因此，预计随着后续数据的公布，市场情绪在短期或继续受到压制。

技术上来看，沪指在回补上方3237-3246缺口后转跌，同时也是回抽到了去年11月以来上升通道下轨后转跌，等于是确认了之前向下突破的有效性，后面若再跌破5月25日低点的话，还将破坏春节后扩散三角形整理形态，从而进一步打开向下调整空间。平均股价指数则已经破坏了之前形成的头肩底雏形，同样存在再下台阶的风险。相对来说，虽然创业板指目前走得最难看，但指标上已经超跌，同时即将面临89日变盘窗口，尚可期待一下超跌反弹。

总体来看，当前情绪面和技术面更偏向于短期继续调整，不过介于当前A股风险溢价率、股债收益比、绝对估值等指标都回到了历史低位，向下空间也不是特别大。因此，预计未来一段时间市场将处于反复磨底状态。转机或来自于下月重要会议前政策加码预期重新升温带来的情绪回暖。在相应的操作层面上，建议暂时以防御为主，轻仓者暂时观望为主，耐心等待市场重新企稳信号；重仓者则注意利用反抽机会适当控制一下仓位。

板块掘金

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、传媒娱乐、酒店餐饮等涨幅居前，矿物制品、电气设备、汽车类等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，CPO概念、人工智能、虚拟现实等较为活跃。

昨天市场的主要热点还是在人工智能方向，包括应用端的传媒娱乐、知识付费等，以及算力端的CPO概念、英伟达概念等，都有不错的表现。而在这方面，值得关注的一个最新动态是：6月7日，英伟达微信公号宣布，在6月14-16日的2023上海国际嵌入式展中，位于A358展位的中电港展示适用于自主机器和诸多其它嵌入式应用的英伟达Jetson边缘计算平台，并带来生态合作伙伴基于相关软硬件在交通、工业、机器人等多个垂直行业领域所构建的解决方案。据介绍，英伟达Jetson是开发机器人解决方案的理想平台，基于Jetson Orin NX/Orin Nano 开发的无人机机载平台和小型化机器人主控平台，具备尺寸小、重量轻和高防护的特点，能够适应更多类型的智能机器人产品。边缘算力，通常指部署在设备本地的算力或者离用户距离较近的数据中心中的算力。边缘算力相较于云端算力，拥有低成本、低时延、高隐私三大特性。在AI向实际场景落地时，边缘算力的重要性加速凸显，边缘算力在成本、时延、隐私上具有天然优势，也可以作为桥梁，预处理海量复杂需求，并将其导向大模型。边缘算力作为AI触及万千场景的血管地位加速明晰。当前，除了英伟达之外，还有不少国际大厂也在加速布局边缘AI。比如：高通公司高级副总裁日前表示，高通正在从一家通信公司过渡到一家智能边缘计算公司；近日Meta和苹果分别推出了其全新一代VR眼镜Quest 3以及首代MR头显设备。远期来看，XR有望成为消费者与 AI 交互的重要终端，催化行业加速成长。我国也高度重视边缘计算技术的发展，相关支持政策频出。比如：2022 年，在国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中，重点提出要加强面向特定场景的边缘计算能力，强化算力统筹和智能调度。持续发布的政策性文件可以充分反映我国政府对于边缘计算的重视，坚持从多个角度推动边缘计算在工业互联网、车联网等垂直领域的创新发展。展望未来，随着AI催化下算力需求加速走向多样化，单一的云端算力无法满足所有需求，大模型部署在边缘侧与移动端成为必然趋势，边缘AI正成为各家科技巨头抢占的下一块高地。在今天的权限部分，我们也将给大家分享一份“AI边缘计算概念下的投资机会梳理及重点标的”，以供参考。

消息面上，昨天盘后有媒体报道，6月8日起，多家国有大行将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率均下调15个基点分别至2.45%和2.5%。锐叔想就此谈一下寻款利率下调对银行业的影响。根据中泰证券相关研报，假设人民币活期存款下调 5bp，一年及以上定期下调10bp，其中一年及以上定期占比采用财报中合同现金流口径测算，经测算，人民币存款活期/定期存款下调预计缓释行业负债成本约3.17bp，利润将提升约2.9%。分板块来看，国有行和农商行受益相对更大。其中国有行受益于活期存款占比高，缓释成本约3.4bp，利润将提升3.1%。而外币存款方面，经测算，预计缓释行业负债成本约0.6bp，利润将提升0.56%。由此可见，存款利率调降对银行业来说是个利好，有助于减轻行业整体的负债端压力，但程度有限，其中的信号意义或许更强。对于银行业基本面即银行板块的核心逻辑来说，影响最大的还是宏观经济。而从这方面来看，4月社融、PMI、房地产销售、失业率等高频经济数据较弱，5月PMI数据、地产成交数据继续低位徘徊，显示当前经济内生修复动能仍然偏弱，经济形势恢复有待观察。内生需求转弱+监管引导平稳投放下，预计银行信贷投放节奏趋缓。在这一背景下，银行板块还缺乏足够的上升驱动力。因此，对于银行板块，锐叔给大家的建议就是短线上谨慎追涨，中期角度上可以持续跟踪，重点关注相关政策层面上的变化。最近房地产政策方面预期就有所提升，如前天国务院发展研究中心主管的中国经济时报发布《一线城市房地产限购应适时优化调整》文章，提出随着我国“房 住不炒”的房地产长效机制逐步建立，限购等这类房地产调整的行政手段应适时优化调整，直至退出，而代之以稳定的、制度化的长效机制。若后续政策层面出现实质性正向边际变化，则有望带动银行板块估值修复行情。此外，银行板块的走势在811汇改后和汇率有较强的相关性，最近银行板块的回调就和汇率走势有一定关系，若后续人民币汇率出现明显转强信号，也可能意味着是一个介入时机。在今天的权限部分，我们也还是给大家准备了一份“银行板块投资建议及重点标的”，以备后市逢低布局时之需。

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