一个完整的医药行业投资框架，究竟是怎样的？如何投资医药？【揭幕者对话郑磊】

如何界定高质量企业/证券

五方面

1.行业空间：赛道是不是足够长，使得公司能够成长到一定的规模

2.商业模式：公司如何赚钱的，企业的投资回报率是多少，roe是多少，现金流水平

3.竞争优势：公司如何赚到别的公司赚不到的钱

a. 无形资产：专利保护，品牌溢价

b.规模效应

c.成本优势

d.客户粘性

e.网络效应

4.管理层：企业是不是认真的在做一件事情

5.企业是不是处在一个较好的成长阶段

以上都是长期的，定性的内容，客观上满足五个条件的公司很少

第二点和第三点更重要，尤其是三

当前时代，行业增长从高速增长降维了，目前大概是10%左右

医药行业增长速度约为gdp两倍

行业增速变缓，企业想要获得高速增长，需要竞争优势作为护城河，例如前几年投入很多研发的企业

医药投资乍看有一定的知识门槛性，实质上商业模式与其他行业类似

医药商业模式跨度很大，比如说十倍的的化工股，到二三十倍的消费股，创新类的科技股，类似超市的药店，要用全行业心态去看待

投资脉络，往往分成医保内和医保外。医药行业是双轮驱动，支付端进行划分，消费者和医保

医保（医院，医疗器械）和自主消费（）

随着医保局角色变化，现在的药品需要注重临床价值，观察药品属性，数据驱动

自助消费，to C，医疗服务 品牌中药 疫苗 ，看产品是否具有品牌力，研究更加简单，基本上研究服务