金融专硕考研知识点 | 三种货币需求理论
三种货币需求理论
1.传统货币数量论
1）现金交易数量说
20 世纪初，欧文·费雪提出了交易方程式： MV=PY。费雪认为， 货币流通
速度可以视为一个常数。 实际国民收入也保持不变。 所以货币供应量的变化将
完全体现在价格的变化上。变形得 Ms=1/v*PY 上式就是由传统货币数量论推导
得出的货币需求函数。从中可以看出， 货币需求取决于名义国民收入。
2）现金余额数量论
在研究货币需求问题时， 剑桥学派重视微观主体的行为。 剑桥学派认为，
在其他条件不变的情况下， 对每个人来说， 名义货币需求与名义收入水平之间
总保持着一个较为稳定的比例关系， 对整个经济体系来说也是如此。
剑桥方程式为：Ms=kPY
k 是比例系数，代表了人们愿意以货币这种形式持有的名义国民收入的比例。
两个方程式的区别
(1)费雪方程式从宏观角度分析货币需求；剑桥方程式从微观角度分析货币需求。
(2)费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，剑桥方程式重视货币作为一种资
产的功能。
(3)费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起， 重视货币支出的数量和速
度， 因此被称为现金交易说； 剑桥方程式用货币形式保有资产存量的角度考虑
货币需求，重视这个存量占收入的比例， 因此被称为现金余额说。
2.凯恩斯的货币需求理论
（1） 货币需求动机
凯恩斯的货币需求理论研究从人们持有货币的动机入手。他将人们持有货币
的动机分为交易动机、预防动机和投机动机。交易动机和预防动机产生的货币需
求是收入的函数，投机动机产生的货币需求是利率的函数
交易动机，是指人们为了日常交易的方便的交易需求，这类支出显然受到
收入水平的影响，以个人为例，收入越高，则个人每月愿意付出的固定开支就越
高，从而可以得出：交易动机下的货币需求是收入水平的增函数
预防动机，又称谨慎动机，是指人们需要保留一部分货币以备未曾预料的
支付。 因为人们拥有的货币越多， 预防意外事件的能力就越强。因此，预防动
机下的货币需求也是收入的增函数。 交易动机与预防动机的函数为 M1=L1（ Y）
投机动机，是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足
从中投机获利的动机，由此产生的货币需求称为货币的投机需求。凯恩斯认为，
投机动机货币需求是利率水平的减函数， 即利率与投机动机货币需求成反向变
化关系。利率函数为 M2=L2（ r）需求函数为 Md/P=L1（ Y） +L2（ r）
评价：把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯的一大贡献，凯恩斯
明确的将货币需求对利率的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点， 因为利率
不稳定， 因此货币需求也是不稳定。
（2） 凯恩斯货币需求的发展
鲍莫尔-托宾模型（ 平方根定律） 是对凯恩斯交易动机的货币需求理论的
发展。鲍莫尔-托宾模型核心思想：持有货币成本最小化（ 损失的利率收入、去
银行的成本）。它描述了个人对货币资产的需求， 正向地取决于支出而反向地
取决于利率。“ 平方根公式” 表明货币的交易性需求随收入成正向变化， 随
利率成反向变化。
3.弗里德曼的货币需求理论
弗里德曼认为，人们在众多资产中选择货币，就像在众多的商品中进行选择
一样，因此，对人们货币需求问题的分析可借助于消费者选择理论来进行。人们
持有货币数量受以下因素影响：
1）财富总量
2）财富在人力与非人力形式上的划分
3）持有货币的预期报酬率
4）其他资产的预期报酬率， 即持有货币的机会成本
5）持有货币给人们带来的效用
对于货币需求，弗里德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度
比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定
的。认为货币流动速度的稳定和货币需求对利率的不敏感，是弗里德曼的货币需
求理论与凯恩斯的货币需求理论之间的主要差异。
