6月29日指数估值数据(为啥长期收益高的基金，也会亏钱呢）

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）  

今天大盘整体波动不大，还是在5星级。

大盘股沪深300下跌0.49%。

小盘股中证1000略微上涨。

创业板等成长风格盘中一度翻红。

到收盘的时候微跌。

白酒等消费行业、港股下跌。

目前白酒、消费等也是刚摸到低估的水平。

其他品种大多微涨微跌。

上半年还有1个交易日就要结束。

临近季末，市场资金面也会紧张一些。

逆回购等的收益率也较高。

俗话说五穷六绝七翻身，其中的六绝也跟年中资金面紧张有一些关系。

1.  有朋友问，在网上看到一些明星基金经理的讨论。

一方面说这些基金经理，长期年化还不错；

另一方面说，这些基金整体收益是负的，亏了很多钱。

这两个不是矛盾的么？

这里说的，其实是两个「盈亏数据」。

（1）第一个数据，是基金净值涨跌幅。

国内股票基金，长期平均年化大约是10%-14%上下。

比较优秀的一些基金经理，可以做到15%-20%的年化。

这个是几轮牛熊市的数据。

如果在牛市，会比这个高很多，有可能一年上涨50%-100%。

遇到熊市，则有可能下跌，例如2022年至今。

在基金的定期报告里，这一项叫「基金份额增长率」。

衡量的是基金经理的投资能力。

（2）第二个数据，则是基金实际上赚到的收益金额。

一个长期年化15%的基金经理，有可能投资这个基金经理的投资者，整体是大幅亏损的。

比如说，一个基金，第一年上涨20%，第二年上涨20%，第三年下跌20%。

三年下来，如果看基金净值，还是上涨的。

但是基金第一年规模1亿，第二年规模2亿。

第三年初，投资者看到基金表现好，买入较多，规模达到10亿。

之后回调。

那前两年产生的盈利只有几千万，第三年产生的亏损可能有2亿。

合起来反而是亏损的。

在牛市高位发大规模的新基金，也有类似的后果。

例如2020年下半年到2021年初，大盘在3点几星级，当时发行了很多规模较大的三年封闭式基金，很多到现在也是亏损的。

2.  基金净值涨跌，反应了基金经理的投资能力。

基金实际赚到的收益金额，则是基金经理投资能力，叠加投资者申购赎回，共同产生的。

有一些比较优秀的基金经理，会控制好投资者的投资节奏。

例如熊市底部建议投资者申购，高位的时候大比例分红，或者限购。

这样可以让投资者减少追涨杀跌。

其实投顾诞生的目的也是为了解决类似的问题，让投资者的收益跟上基金的收益。

2022年投资主动优选和指数增强投顾组合的投资者，大多数收益是跑赢了组合本身的收益。

因为很多投资者是下跌后增加投入，上涨后减少投入。

这样比追涨杀跌好很多～

这是银行螺丝钉精心为大家提供的第2183期估值表 

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 空白表示没有或不适合参考这一项。

c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）