艾德证券：港股上调印花税对港股投资影响大吗？

       昨天港股突然上调印花税，就成为有投资港股股民的黑天鹅。

　　今天是香港财政司长陈茂波发布新一年财政预算案的日子，香港经济日报大概是提前获得了消息，在官方正式发布这个消息之前，就发稿说“香港将提高印花税”，由此引发港股大跌。

　　随后，香港经济日报一度撤回稿件，市场也以为只是一个乌龙，一度出现了反弹。

　　紧接着，当陈茂波的预算案正式发布后，消息实锤了！那么港股上调印花税之后还值得投资吗？

　　有意思的是，晚上传来消息，美国证券交易委员会(SEC)公告，自2月25日起，美国证监会规费(仅卖出订单收取)收费标准将由0.00221%降至0.00051%。网友惊呼：美股来抢生意了！

　　港股遭遇“深水炸弹”

　　香港财政司长陈茂波表示，“我们充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后，决定提交法案调整股票印花税税率，由现时买卖双方按交易金额各付0.1%，提高至0.13%。”

　　众所周知，最近2年来，香港一直不太平，恒生指数也走熊了2年多。喘息了才半年左右时间，就要提高印花税，应该是不得已而为之。

　　艾德证券是香港证券及期货事务监察委员会(「证监会」)发牌的持牌法团（中央编号：BHT550），获香港证监会颁发的第1（证券交易）/第2（期货合约交易）第3（杠杆式外汇交易）/第4（就证券提供意见)/第5（就期货合约提供意见）及第9（提供资产管理）类受规管活动牌照，可提供港美股交易、港股打新、香港期货、环球期货、ETF、期权、牛熊证、窝轮等证券衍生品交易。

　　恒生指数最近几年的走势图

　　经过几年的折腾，一直有财政盈余的香港，从2019年到2020年财政年度开始，15年来首次出现了赤字。其中2020年到2021年赤字达到了2576亿港元，2021到2022年度预计也将有超过1000亿的赤字。

　　香港是个自由港，主要财政收入来自金融市场和房地产市场，其中印花税是一个大项。所以，在今年2月3日，港府就有意见认为应调高股票交易印花税率以增加财政收入。

　　以2020财政年度，香港的印花税占政府收入大约10%，其中又有约一半来自股票交易印花税。2020年，香港证券市场的平均每日成交额达1290亿港元，同比增逾48%。

　　港府宣布提高印花税以后，港交所发言人表示：“我们对政府提高股票交易印花税的决定感到失望，但我们明白该税项是政府收入的重要来源。香港交易所会与所有持份者紧密合作，继续推动香港资本市场的持续成功、韧力、竞争力和吸引力。”

　　恒生指数今天以跌2.99%收盘，恒生科技指数更是暴跌5.10%。同时，南下资金净流出高达199.6亿港币，为今年以来首次净流出。分析人士表示，经过几天下跌，今天A股已经有企稳的迹象了，硬生生被港股带崩了，最终创业板指和沪指却大跌3.37%和1.99%。

　　机构：上调印花税不改港股全年投资机遇

　　从去年开始，港股越来越热门。

　　过去两年，上证指数的涨幅超40%，沪深300指数的涨幅更是超80%，而同期恒生指数的涨幅却不足20%，同一家上市公司，H股的估值优势明显。

　　与此同时，众多中概股回归港股，给香港市场增色不少，也吸引了大量资金南下。阿里率先回归港股，网易、京东、新东方-S(09901)也在去年登陆港交所，美团和小米等头部互联网公司去年在港股涨幅惊人。港股给予新经济领域的成长性标的给予较高的估值，今年B站、百度、携程等公司目前正在寻求赴港二次上市。

　　统计显示，港股通年内已经累计净买入约4000亿港元，而2020年全年净流入也才只有6721.3亿港元。

　　海富通沪港深混合基金经理高峥分析认为，两方面原因导致港股市场大幅波动。一方面是前期市场涨幅较大，短线资金存在“获利了结”的冲动；另一方面则是受“港股上调股票交易印花税”的突发消息影响，冲击了市场的投资情绪。

　　高峥指出，从数据分析的角度看，“上调印花税”主要影响高频交易，目前港股市场高频交易大约占港股市场的20%，如果印花税上调30%，对全市场交易量的影响因子大约是6%，短期看确实存在一些冲击。但高峥坦言：“这只是短期的利空因素，从中长期看我们对港股市场仍然持相对乐观的态度。”

　　一位港股基金经理表示，提高印花税短期之内对于港股市场肯定造成了一次性的影响，但整体而言“反而是让车倒回来，接那些没上车的人”。在他看来，港股市场目前主要还是由外资主导的，之前市场火热的时候外资找不到机会流入，现在这个情况下“也是找到了一个比较好的倒车时点”。至于这种影响会持续多久，还要看南下资金什么时候再开始有百亿流入。

　　高峥认为，相对于A股市场，2021年港股市场的机会更明显一些。原因有三：

　　首先，宏观层面上，目前美联储态度相对“鸽派”，而全球经济复苏的潮流下，中国一马当先，利好港股市场。

　　其次，从估值层面看，香港市场的旧经济、或者说传统经济板块估值处于绝对低位，而新经济板块估值虽然相对较贵，但如果将港股新经济板块中的稀缺标的，与A股核心资产相比，又是相对便宜的，因此都有机会。

　　第三，随着恒生指数优化后，港股的“离岸纳斯达克”市场定位也非常清晰。高峥指出，恒生指数调整前传统经济板块占比80%，调整后新经济板块占比大幅上升，未来可能会超过50%，足见港股市场对新经济板块的重视。此外，自2020年以来，一些具有代表性的新经济公司陆续在港股上市，一些中概股也可能会在2021年加速回归港股，这将大大增加了港股新经济板块的丰富度。“这也是我们看好港股的重要原因，因为印花税虽然是短期利空，但从根本上讲，我们投资这个市场，还是因为这里有很多好公司、好标的。”高峥强调说。

　　但高峥也同时表示，2021年港股市场的最大风险点，还是来自全球经济复苏后的通胀压力。另外，市场仍然担忧美联储的宽松政策能否持续、何时会边际收紧。“这确实是一个比较大的影响因素，虽然短期内可能不会出现转向，后面还是要边走边看。”