2022年操作总结及2023年操作策略
2022年的操作比较有难度，因为一季度是单边下跌市，其他三个季度是强震荡市，这种市场，既能秒杀操作频繁的交易者，也让持股不动的投资者一无所获，这还是建立在持仓合理的基础上，持仓不合理的也基本上“输途同归”。细节我平时讲得够多了，下跌中仓位守住了，触底时底也抄到了，在恶劣的环境下也算得上操作拉满，这里就不细说了，仅说明一下A股三大重要指数的全年概况，区间为2022年1月4日至12月30日，上证指数下跌15.13%，最大上涨幅度19.60%，最大回撤幅度21.58%，贝塔值为1；沪深300指数下跌21.63%，最大上涨幅度20.58%，最大回撤幅度29.54%，贝塔值1.04；创业板指下跌29.37%，最大涨幅36.06%，最大回撤幅度36.64%，贝塔值1.24。这些基本数据中能看出，相对情况较好的是上证指数，不仅因为总的跌幅最小，而且震荡中的上涨和下跌幅度基本一致，而明显下跌大于上涨的是沪深300，说明下跌的主力是非银权重股，贝塔值二者近似，说明同步随动，分化并不明显。另一方面，创业板指虽下跌最大，但震荡中上涨和下跌也是一致的，说明创业板继续向下的动能并无其突出性，高贝塔值说明创业板出现了明显分化的板块，且多空拉锯激烈，我的结论是，创业板中的宁德时代及其业务关联性大的公司，和以医药、医疗为主的高市净率权重的占比过大，造成了这种现象，这是内因，外因有两个，一个是疫情，一个是乌克兰危机，我具体说明一下。
疫情原因
爆发初期，医药和医疗保健板块是机构抱团的重点板块，也是创投等一级市场交易的重点板块，“大健康”概念正在被渲染的时期，一场疫情把“牛皮”吹破了，各路资金死走逃亡伤，这个阶段本已过去，但全面放开后又出现了新的冲击，比如布洛芬之类的药品短缺，抢购风，让资本市场开始怀疑“原料药产能世界第一”这个称号的虚实，相关公司无差别崩跌，而以岭药业这样的“神药”公司被爆炒，从我个人的专业性来看，这肯定不是机构主流行为，而更像是散户情绪的反应，原因有二，一，机构做不到快速调仓，也不敢这么做；二，原料药产能第一是宏观定义，不是微观属性，也就是说，任何单一时间上，少数地区上出现的短缺，都会造成实际的冲击，和我国医药产业基本面没有必然关联性。比较明显的证据是，上市公司中主营布洛芬原料药的龙头企业，在回复投资者质问“产能是否被相关部门征用？”“为什么迟迟不发货？”“为什么关闭了原有的买药渠道？”等等问题时，有明确否认的，比如亨迪药业，也有承认“被征用了一小部分”的九安医疗，说法不一，但都声称不影响供货，与购药者的实际体会相去甚远，明显的，是流通领域的制度出了问题，通俗地说，有人在发国难财，这才是主因，而把屎盆子扣上市公司头上是不符合实际的。
乌克兰危机
和资本市场无关的部分不去讨论它，我们看看到底类似的冲突对全球市场的影响会有多大，是否我们夸大了该事件的影响，先来个图
这是纳斯达克的年线，很明显，90年代后的五次大战，没有逆转市场的能力，唯一见顶回落的一次科索沃战争，原因是纳斯达克已经连涨五年，且第五年进入加速角度后，没有进行充分调整，直接加速，本身就有见顶风险，科索沃战争不过是赶巧了而已。海湾战争造成的下跌，覆盖了前年全部涨幅后，出现长下影线，说明当时恐慌清仓的人，完全放弃了之后的九年牛市，而逆市低吸的人盆满钵满。利比亚战争甚至连覆盖线都走不出来，基本上对趋势毫无影响。这次危机也一样，而且天佑中华，你想啊，作为一个核大国，最担忧的是有另一个核大国与其接壤，这次不论结果如何，是欧美乌集团压制了俄，还是俄向西突围压制了欧美乌集团，对咱们都是利好，而最终的代价由冲突双方支付，我们得来一个更好的发展环境，把握好一定能转为危机，这是我对“站在和平一边，站在对话一边，站在历史正确一边”的理解，面对风高浪急的现实，唯有乘风破浪，才能做到未来可期。
这两个年度重大事件只说这么多，最重要的二十大报告不得不说，必须深入学习。东方证券认为，二十大开启了新的增长模式，这个观点非常准确，二十大报告中提到的行业非常多，既强调了创研上的突围不能松懈，也指出了优势产业要不断巩固，其中三个“安全”和三个“优化”我印象深刻，粮食安全，能源资源安全，供应链产业链安全，产业结构优化，能源资源结构优化，交运物流结构优化，从而完成产业体系的现代化，也就是向新兴工业转型，能源资源低碳清洁，高效利用转型。依次说，我说不清，就挑两个说得清的说说，首先，粮食安全，这个绝对安全大可放心，常识上，十四亿人口大国，任何人都不敢拿粮食开玩笑，这是非常简单的道理，而中国独有的农垦模式，把过去零散的、不适宜的、低效的耕作行为，集中到适宜耕种的东北、内蒙等地，这从宏观数据中明显能观察到，所以，不要因为自己家乡的耕地越来越少，撂荒越来越多，就因此质疑粮食安全，这是不对的，不能以自己目力所及的现象，就推测最终结论，假设某地的人们约好了，一起去抢购粮食，那么，再怎么充足的储备都会引发挤兑，而挤兑发生之后，挤兑者不能说，“你看，我说粮食不够吧”，这个逻辑不成立。某些知名网红专家学者，极力反对合村并点，对农垦模式的成功避而不谈，顶着三农专家的头衔，打着藏富于民的旗号，去提倡恢复“一亩三分地”的旧模式，什么目的咱不知道，但网红专家往往粉丝众多，煽动性强，迷惑性也强，我劝各位不要轻信，真有他说的那么好，怎么高层不重视呢，不按他说的改呢，开玩笑嘛。
关于能源资源安全，也有一个常识需要说明，这和大多数人的观感也是相反的，大家都说中国地大物博，其实不是“博”而是“薄”，为什么这么说呢，你要看和谁比，和日本比咱当然“博”，因为日本的资源储量非常奇葩，什么都有，但都是标本级别的，根本不能用，而我们的问题是，资源长板特别长，短板也特别短，比如煤炭和磷矿特别丰富，一些稀缺资源特别少，就目前新能源建设来说，镍钴等贵金属必须依赖全球收矿，作为大宗之母的铜，按理说有一定的储量，可在集中生产下，依然不足，上图
这是全球铜矿带分布图，红点是富矿位置，绕着咱们走的，比如智利，国家虽小，但一个铜矿主产区的产量，就和中国全国的产量相当，中国最优质的铜矿在西藏，提炼难度虽不高，但运输不变，建设难度大，即便强行上马，最后的价格也不具竞争力，只能作为最后选项，铜矿石主要来源依然是进口，看图
国内储量占比特别尴尬，高品质提炼难度低的矿在西藏，但运输成本高，江西云南运输成本低，但提炼成本高。
这只是最基本的铜资源，尚且棘手，何况别的稀缺资源，而作为长板的煤炭，也远没有充分发挥，煤化工的发展空间依然很大，从煤炭股的走势中可以看出，和过去不一样，起码不是周期股走势，周期股全盘解套后，筹码集中不抛，维持高位长期震荡，这是A股历史上从未有过的现象，煤炭板块指数企稳的位置，比07年牛市泡沫的位置还高，而且不需要成交量维持，逻辑上，一定是发生了基本面的变化，以前我说明过，碳交易一旦落地，高排放的企业减排空间大，本身就是优质的交易品，这是煤炭板块能脱离煤炭期价的原因，不仅如此，国内钢铁业（房地产开发）的低迷，焦煤焦炭也必然走低，国际上，俄乌冲突引发的欧洲能源短缺也已过去，至少预想中的严冬并没有来，欧盟提前充实了库存，实质上的短缺也没有发生，于是进口量下降也导致煤价走低，气候上，煤价总是冬天贵，夏天贱，也会周期性回落，三大利空冲击煤价，煤炭股无论如何都不应该撑得住，可奇迹就这么发生了。目前还在以周期股看待煤炭股的人不少，不乏专家观点，暂且不论，问题的关键是，“双碳”这个逻辑是否牢靠，只要足够牢靠，煤炭就崩不了，我稍深入地说明一下观点，仅一家之言。
中美脱钩不可取，合作竞争将长期存在
我们总说“摒弃冷战思维”，实际上冷战很难形成，原因很简单，中国不是苏联，美国虽然出现了一些“麦卡锡”，但没有出现“杜鲁门”。冷战的基本思维是，利用除热战以外的一切方式，削弱打击苏联，包括政治、经济、科技、舆论、学术，乃至文化体育，都被武器化了，除了没开战，各方面影响之深远，投入和损失之巨，调动资源规模之广，都于热战有过之而无不及。之所以能持续近四十五年，基础条件是，苏联是一个完全封闭的系统，它的一切都是单独运转的，当时的世界，美苏以外的主要国家，很难在不加入其中任何一方阵营的情况下生存发展，而美苏彼此也没有可靠的、必要的利益运行机制，但凡这两个条件任意一个不满足，冷战这件事都玩不转，而今日之中美，科技上竞争为主，贸易上合作为主，其他方面也是千丝万缕，其中利害不言自明，没有任何一方期待或愿意打破这个稳态，对双方，对全球都没有任何好处。国家间的关系一定以利益为基础，所以，无论形势如何变化，最终也必然会以某种恰当的方式，重新回到合作发展的轨道，而国家的实力建设是最大的动因，谁有能力，迫使对方重回正轨，谁才真正有实力，而实力的体现方式，用通俗的语言讲就是，咱们有什么东西能与别人交易，或者说双方可以合作的、有极大吸引力的、最大的共同利益是什么，我认为就是“双碳”，原因很简单，首先，过去那种高污染、低附加的，血汗工厂般的发展方式，我们玩不起也不想再玩了，廉价劳动力的优势早已丧失，再加上现实情况如此疲软，人类有史以来最大人口规模的工业化虽已完成，但工业现代化的山头又挡住去路，还是一条必由之路，不走不行，那么好，我们要技术，而且比任何时候都迫切，技术专利哪家强？同样的，西方精英要推行碳交易，可交易品发达国家自己没有，需要发展中国家提供，而发展中国家碳排放量大的，金融市场也足够大的是谁？我认为我说清楚了，不能再说了，至于此观点是否可靠，中国金融学会绿色金融专业委员会的官网，充满了ESG实打实的国际间合作，因此，来源不明的各种极端观点都不应采信，以官网权威发布为准。
凡事皆有利弊，冷战作为一种竞争方式，正义与否，正确与否，历史并无公论，但客观结果上，世界范围内，科技得到了高速发展，就算到了今天，移动互联网时代早已成型，还在向着新领域前进的时候，也得益于冷战遗产。今天的中美竞争关系，冷战言过其实，热战更是痴心妄想，“凉战”（cool war）更为贴切，同样的，逼着我们向前，向高质量发展转变，体现在资本市场上，我想将会是题材股爆发时有，成长股长期投资不断，价值股合理估值，垃圾股退市增多。自《证券法》修订后，全面注册制也在今年3月18日完成了首次全网测试，制度条件有了，相信推进过程会非常快，以尽早迎接，尽快适应这个新变化，新挑战，新时代，新征程。
总理李强3月17日主持召开国务院第一次全会，作为履新首秀，意义非凡，其中有几项重点，最为重要的是，“大兴调研之风，落实机构改革”，我体会到的是，谁都别闲着，无事要生非，服务型政府要落实到行动上，这打消了很多民营企业关于“国进民退”的顾虑，强调了GDP的数量没有质量重要，我们要深信这一点并非虚言，民营企业部门的重要性是无法替代的，原因也很简单，并不是大多数人都能在国企、事业、机关就业，大部分人都在民企、中小微就业，或从事自由职业，民退，谁敢退。另外还强调了我国人口红利并未消失，这反映出，人口问题已非常严峻，没有回转余地，资本市场上也很明确的反应出这一点，食品饮料板块和医药板块，都是“嘴”，也都大幅下跌，但走势上，医药有资金敢托底，食品饮料则不然，其中有的权重，起跌时间比医药早得多，但时至今日依然没有底部特征，其他消费，比如家电板块的权重，走势也不乐观，这里的逻辑是老龄化。老人和年轻人最大的不同在于消费，年轻人什么都想买，新鲜事物敢于尝试，适应也快，老人则是能不买就不买，什么东西能用，用起来差不多就得了，哪怕发达国家也一样，比如日本，最有钱的肯定是老人，但消费品依然以年轻人为主，好多东西的包装都像零食包装一样，可爱的设计，漂亮的颜色，而老人们，拥有房产能收租，但每天过着简单的生活，打打麻将钓钓鱼，遗愿清单上有的就消费，没有的就算了。我认为，消费类中，那种爆发式增长的标的，无法预测，甚至它爆发的初期都不能完全确定其持续性，能度过这一时期的，确定性最强的只能是医药，人，尤其老人，病是最确定的事，不会因为集采的冲击就能改变这种基本逻辑。我前几年就说过集采的问题，和当时大家看好医药的大环境格格不入，现在看来，事实胜于雄辩。我并没有彻底看空医药，我当时核心观点是，首先，当时的医药股估值横向比较一定是高了，再加上资金蜂拥而入，集采又是大趋势，根本顶不住这种风险，在迟早会来的情况下，很多资金并没有明显的防范动作。同时我还说了，（结构性）熊市不可能不回来，当它来的时候，我们要记得关注医药股，所以，2022年在医药及医药商业板块的超跌股操作上，敢于去接而且能接对。医药股的一大特性是，牛市有熊股，熊市也会有牛股，因为药和药的实际差别是非常大的，而板块是一个整体，去分析整体显然是错误，现在再看医药股，里面只有少数还维持着良好趋势，比如佐力药业，昆药集团，太极集团，江中药业，华润三九，有的由于没有跟涨，而跟随板块下跌的初期就跌到位了，有的由于业绩改善，有的由于央企改革或资本运作，所以能在2022年逆市，我们在2023年能做的，只能是根据走势，发现这种主力行为，围绕着业绩、估值、改革三个方面去精选，板块、概念、赛道都是过去式了。
二十大后，很多地方都制定了很多措施，服务民企，抓就业，抓经济，推动高质量发展，以台山市为例，二十项措施涵盖了招商、科创、新兴产业、数字经济、销售、物流、平台建设、就业等方面，甚至补贴培训厨师，技工，家政，不可谓不细，其他地方的措施也大同小异，对于新兴制造业、企业孵化、金融扶持、数字化建设、科创、人才培养都是一致的态度，表示帮扶力度要大，要真抓实干，真金白银，这好比，原来的人都直呼卷不动了，这时间再说什么都没用，但只要放开得足够大，把新的资源，新的人才吸收进来，所有老人儿干劲都来了。实体如此，资本市场也如此，实体孵化的初创企业，一旦被确定为突破方向，所需投入是巨大的，资本流速的要求也很高，且不能中断，和施工中途停工一个道理，没有天塌下来的情况出现，都不能轻易中断投入，只要不中断，问题都是小问题，一旦中断，全是问题。那么好，大兴之后必然大干，大干必然快上，资金上的需求是无法预估的，估出来也没用，到时候照样对不上，而这一切不能完全指望财政。初期可以通过补贴奖励，铺开之后就管不过来了，也拿不出更多的钱，这时候唯一的出路只能是上市，资本市场本身就是干这个用的，把风险拿出来交易，大规模的集中交易自然能解决资金需求，分散风险，实体和资本市场都把各自擅长事做好，才是真正的服务于实体。大量的新公司上市，冲击固化的资本利益集团，全面注册制和强制退市制相辅相成，自然就“为有源头活水来”，我们看看年末年初某日的概念板块交易量排行，是否体现这一点
非常清楚了，市场行为完全符合基本面，这里面，把突发的ChatGPT去掉，也是同样的结果，这里面有光伏、锂电为代表的优势产业，也有5G这样处于关键应用年的板块，也有需要抓紧补课的创研行业，和熊了一年的指数形成强烈反差，市场并没有明显转为防御，依然激进，明显的，这条路不走也得走。其中，在年末年初最明显出现增量的板块，前半段是医药，但没有持续很久，后半段几乎都是软件，医药没有持续增量的原因很简单，它处于充分下跌后的底部震荡，震荡期的增量本就是一阵一阵的，反反复复，而软件不然，软件本身就长期处于震荡期，软件服务板块指数的高点，至今仍在2015年，它并没有一个明显的增值浪，也就是说，软件在当年中小创TMT概念炒作之后，从来都不是主流交易板块，原因都懂的，不强力保护知识产权，软件业抄袭盗版屡禁不止，最后砸的是所有从业者的锅，中国人才有的是，敲代码如今也不是什么高科技，小朋友兴趣班都有编程课了，充分证明了，制度不健全，光有人才也不行，比如中国软件这样的国家队，20倍的市净率，依然亏损，别的小公司，能成为题材股都属于贴金，并无实际价值。今天不同了，一系列外部冲击让我们清醒的认识自己，差距甚远，再不追赶就赶不上了。EDA，某些小青年觉得，有什么了不起的，不就是个画图软件吗？大不了用笔画！西方怎么怎么坏，打压我们如何如何，行了，歇歇吧，有时候真能把人气笑了，阿斯麦之所以能那么嚣张地说，即使把图纸送给我们，我们也做不出光刻机，道理非常简单，光刻机，作为现有人类已知的最复杂的设备，画线的量是以万亿为单位的，手画？一秒钟画一条，一辈子够吗？
现在资金流入软件板块的逻辑，不仅在于技术面，基本面上，中国工程师数量肯定是世界第一，20年培养了6000万，现有的高级工程师超38万人，一旦某个高端制造领域出现了突破，资本市场的反应是非常迅速的，比如晶盛机电、汇川技术、圣邦股份、兴发集团、隆基股份等，涨幅都是在短时间内完成的，我们的策略是，不要看得过远，一开始就目指光刻机、高端芯片这样的，短期不可能完成的任务，投资者的生命是有限的，不要被这些概念炒作迷惑，而是关注有明确应用场景的，处于技术攻关关键时期的，有指望的领域，哪怕迈出一小步，市场给予的溢价都会是一大步，这才是最适合散户的策略，不要群魔乱舞，要冷静观察。机构投资者也是资本家，资本的属性必然是流向最有回报的地方，软件攻关的急迫性，已经足以支持激进风格的资本流入了，基于这一点，我们与其研究题材，不如紧盯技术，看它们怎么动，我们跟着动。目前软件板块的各个细分龙头都已确定，比如办公软件龙头，只能是金山软件，企业管理软件龙头是用友网络，人机交互科大讯飞，工业互联宝信软件，数字孪生广联达，都是确定的，国资云可能有变数，因为云服务本身不太可能独家，分散才能安全高效，但不出意外应该是联通和电信，老三不好猜，猜中有奖。
在龙头确定的板块中交易，基本上和技术关系不大了，而是取决于业绩，阿尔法重于贝塔，还是那句老话，有的就拿着，没有的只能看看。如果不满足于看看，还是想要交易软件股，只能用老办法，“下一站思维”，类似我们顺着“电”这个字，顺着一溜电线捋出一大堆牛股，都赢麻了，当时只听说过光伏概念，可光伏概念是个近十年的老概念了，只不过当时从报表上反映出，业绩拐点来了，其他的比如绿色能源等概念都没出来，各大网站也没人提，“绿电”是我纯瞎说的一个词，等“双碳”提出来的时候，其实都涨完了，好嘛，这时候人全都来了，就变现在这样了，只能看看。照方抓药，2018年底，春节前最冷清的时候，我们看出医药股不正常，眼看要休市，市场低迷的也差不到哪儿去了，节前节后买区别不大，同时，又怕“在沉默中爆发”，被迫提前买进，买谁不买谁不知道，于是买什么的都有，就挑自己认得的，不认得的不碰，我呢属于什么都不认得的那个，于是买了个山东药玻，你别管什么药，你得用瓶子吧？启发就到这儿，各位藏龙卧虎，软件这一块儿我差得太远，您肯定比我聪明，冷静地想想吧。
