【深度】微软687亿美元并购动视暴雪，你好奇的一切都在这里

微软大手笔697亿（暴雪1.5倍市值）美元现金收购动视暴雪

1.全现金收购All Cash Deal＝All Debt Deal全债务收购

美元发大水➡️微软借款成本低2.92%-3.04%

微软收入⬆️ 利润⬇️

2.微软使用现金收购的原因

收入利润高，手里等价物有1303亿美元现金

为了bi税，90%+都在美国以外。所以加上了3%的杠杆

（感觉有些没说明白）

3.同类用现金收购的案例

2016年 并购Linkedin领英-260亿美元（全现金）

2018年 并购GitHub-75亿美元（13亿是现金）

2021年3月 收购zenimax online-81亿美元（76.8亿是现金）

2021年4月 收购日本NUANCE197亿美元（全现金）

2022年1月并购暴雪AcTiVision687亿美元（全现金-公司债+自由资金）

交易的现金里很多来自借款（2016借款19.8百万+杠杆73%）

4.本次微软收购

成本：债成本3% 股权成本6.5%

Cash成本比换股便宜

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1.当事人发言⬆️双方提到“竞争” 微软 VS PS

微软需要内容加持，暴雪摆烂在啃老本

2.收购目的

①内容 ②用户 ③云游戏需要➡️元宇宙

暴雪也承认微软的成就

2021年暴雪股价低 12月大幅下跌到低点

暴雪也想要和领英一样1.5倍，但是最终1.45倍

还得防止“反垄断”，还需要看协同，所以结果未定

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暴雪：财务健壮 增速还是有

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微软不停收购的原因

1.有钱

2.其他几大巨头被反垄断束缚

还有在谈⬇️

过去的大手笔⬇️

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【参考资料】

1.微软投资者关系交易公告https://news.microsoft.com/2022/01/18/microsoft-to-acquire-activision-blizzard-to-bring-the-joy-and-community-of-gaming-to-everyone-across-every-device/

2.微软暴雪并购案投资者会议纪要 https://www.microsoft.com/en-us/investor/events/fy-2022/earnings-fy-2022-q1.aspx

sec

3.微软暴雪问询记录函https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000718877/000110465922005526/tm223212d10_defa14a.htm

4.微软2021财报 https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://c.s-microsoft.com/en-us/CMSFiles/2021_Annual_Report.docx?version=5290c17d-8858-c9ef-d16f-60e02f42214e

5.暴雪2020财报

https://investor.activision.com/static-files/6bf51f39-0688-4764-b4e7-c18ebdb6b0e7

6.科技反垄断法提案通过 https://wallstreetcn.com/articles/3650273

7.微软官网收购清单

https://www.microsoft.com/en-us/Investor/acquisition-history.aspx

8.纽约时报 https://www.nytimes.com/2022/01/19/business/dealbook/microsoft-activision-deal.html