【荐书】创造性破坏与经济周期的“真相”，现在明白也不晚

知名投资家霍华德·马克斯曾在其著作《投资最重要的事》中指出，世界具有周期性的根本原因就是人类的参与。霍华德在此所说的周期性，当指热门的经济学概念“经济周期”（Business Cycles），另有中译“景气循环”“商业周期”等。

从概念上讲，经济周期就是指经济运行在长时段内呈现出的繁荣、衰退、萧条和复苏的周期性波动。经济学家们开始注意并研究经济周期，正是源于为危机和繁荣的交替出现寻找经济学解释。他们无论师出何派，大多认可经济运转存在周期性波动，也由此衍生出不同的解释，从新古典经济学到凯恩斯主义、货币学派，各自提出了经济周期理论。

值得注意的是，与经济周期有关的理论著作流派纷繁、车载斗量，甚至于这一概念如今已不仅限于经济学家们关心的学术问题，而是被各领域专家和从业者引入本学科，以解释纷繁复杂的经济和社会现象。

所以，本期书单聚焦经济周期，虽所选书目难以兼收并蓄，更难用一条线索贯通，但尽量追求著作的代表性，力求帮助读者理解不同类型的周期以及周期不同阶段的本质、特征和触发条件，从而理性预测市场的未来表现。

01 | 《经济增长理论史：从大卫·休谟至今》

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罗斯托的经济学说史研究集中于经济增长主题，本书便是他这一学术兴趣的结晶。全书讨论了自18世纪上半叶到20世纪临近结束这两个多世纪中，若干重要经济学家对经济发展（经济增长）问题的理论贡献。

作者在绪论中表示：本书旨在探讨18世纪中叶以来，经济增长理论家如何选择处理或者不处理一系列当我们面对经济增长的动力学时不可避免地要涉及的变量和问题，“本书将以我力所能及的同情式理解来讨论诸多经济学家的思想，但我并不打算在这个过程中隐藏自己的观点”。

美国经济学家沃尔特·惠特曼·罗斯托

他首先介绍了1870年之前研究经济增长的经济学者，比较了休谟与亚当•斯密，马尔萨斯与李嘉图，约翰•穆勒与马克思。接着介绍了1870年至1939年的经济学理论家，包括熊彼特、科林•克拉克、库兹涅茨和哈洛德，并且分析了战后经济增长的三种模式。

书中指出，作者的核心观点之一在于，决定经济增长率以及劳动力与资本生产力的经济决策并不仅由人类的经济动机所决定，经济行为是权衡物质进步与人类其他目标这一复杂过程的结果。

02 | 《投资最重要的事》

本书是著名投资大师、橡树资本创始人霍华德•马克斯的倾力之作，也是全球投资者推崇备至的一本“投资圣经”。作者以亲身经历详细阐述了成功投资的秘诀，以及足以摧毁资本或断送职业生涯的错误。包括备忘录中的摘录段落也阐明了他的思想，以亲身经历详细阐述了其投资理念的发展历程，充分肯定了投资的复杂性和金融领域的危险性。

著名投资大师霍华德·马克斯

因此，该书可以说是马克斯凭借自己对当今动荡市场的深刻见解，奉献出的半自传、半信条性质的著述，为读者提供了广阔的看点。书中，他详细阐述了“第二层次思维”、价格、价值关系、耐心等待机会、以及多元化投资等概念，对自身的决策以及偶尔的失误做出了坦诚的评价，为读者进行批判性思考、风险评估、建立投资策略提供了宝贵的经验教训。

同时，作者鼓励投资者做“逆向投资者”，明智地判断市场周期，采取大胆而谨慎的行动获取收益。比如，最重要的事是什么？成功的投资有赖于同时对各个方面保持密切关注。因此，本书中的每个主题，都可谓是最重要的事。

03 | 《金融周期》

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本书探讨了金融市场的周期模式、驱动因素，以及经济发展与技术进步对投资机会的影响和推动，帮助读者理解不同类型的周期以及周期不同阶段的本质、特征和触发条件，以便理性预测市场的未来表现。

作者彼得·奥本海默作为高盛集团首席全球股票策略师，根据个人在行业内近40年的研究与实践经验，在本书中详细分析了各类投资周期的历史表现，从多方面讨论了后金融危机时代市场周期的变化与意义，并对过去100年金融市场的周期、趋势和危机进行了精湛介绍，可以帮助投资者评估风险，判断不同结果的概率。

可以说，书中提供了丰富的、有价值的投资见解，为投资者开拓出理解未来的新思路，还提供了实用的工具和框架，以帮助投资者评估投资周期中的风险和潜在回报；同时，本书对市场周期及其驱动因素的深刻分析，可以切实加深我们对市场和长期投资回报的理解。

哈佛商学院高级讲师休·皮尔评价本书称：“这是一部优秀的作品，奥本海默在他研究多年的结构化分析框架内，充分发挥一位领先的金融从业者的洞察力。关于如何理解市场的运作方式与发展方向，本书提供了一个生动而独特的视角。”

 04 | 《周期：投资机会、风险、态度与市场周期》

霍华德·马克斯在本书中将周期细分为经济周期、政府干预经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期，并对每种周期做了详细的阐述。

其中，作者总结自己多年投资经验，提出了一个观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期会产生巨大影响，而人做的决策，并不是科学的。他认为，人容易走极端的倾向，永远不会终止，因此，这些极端最终需要修正，而不是周期的发生会有改变。投资人需要警惕“这次不一样”的想法。

译者在译序中指出，“这本书最大的特色是结合基本面与心理层面来讲投资周期。技术分析派讲市场周期只看市场价格数据，宏观分析派讲市场周期主要看宏观经济和货币数据。基本上都是从数据到数据，从模型到模型，既不实用，又无成效。这本书开辟了第三条道路，从经济和企业基本面出发讲市场长周期的基本趋势，从心理层面讲市场短周期如何经常大幅偏离基本趋势，基本面、心理面、市场面三面合一，互为因果、互相影响。”

 05 | 《逃不开的经济周期》 

本书是一本谈经济周期的别开生面的著作，不似其他经济史著作般抽象枯燥，而是将经济周期理论问题化约为大量企业案例、人物经历和故事，并通过梳理数百年间经济周期理论发展理路，揭示经济循环中各类资产的阶段表现及彼此互动。

作者注意到，房地产、资本市场、汇率、黄金、收藏品等资产自身也存在市场周期，并会影响到整个经济周期。

他认为，任何经济活动都无法摆脱人及其心理因素的影响，这些心理活动实际上也能影响到经济周期。因此，他在书中指出，某一特定的周期可能是由房地产、资本性支出、存货方面的变动、资产价格以及利息支付等因素驱动，并且由于驱动因素的不同，周期的结构与形态也不尽相同。

 06 | 《原则：应对变化中的世界秩序》

作为世界顶级对冲基金——桥水基金的创始人，瑞·达利欧对投资原则和周期方面有着独到见解。这些见解被深入应用于实际投资工作中，带领桥水逆势避开了2008年金融危机等大大小小各式危机，并为投资者创造了巨额收益，具有极高的现实意义和借鉴意义，也深得政策决策者、商界领袖和各领域专家学者的高度认同。

近年来，他一直致力于研究历史周期与变化规律，比如巨额债务、赤字和债务货币化以及类似于今天的财富、政治和国际地缘政治冲突是如何在类似的历史时期发生的，从而希望以更宏大的视角剖析我们所身处的世界与转型时刻，以提供一些投资与生活的原则，帮助我们应对未知的变化。

他发现，这种条件组合是转型时期的特征，在这个时期，财富和权力以重塑世界秩序的方式转移，也解释了为什么未来的时代很可能与人类历史上的任何时代都截然不同。

因此，在《原则》热销200万册之后，瑞·达利欧通过这一全新力作，回顾了跨越500年的世界历史和九大帝国，包括荷、英、美改变世界秩序的过程以及相关货币的发展，揭示了这些变化背后一些永恒、普适的规律。同时，考虑到现在世界各国对中国崛起之后世界形势变化的关注，特别提出了自己对世界政治、经济形势的深度思考，在此基础上对未来动向和社会趋势进行了预测。

 07 | 《战略思维：快速寻找复杂问题的最优解》 

上帝在创造一个成功人生时加入了什么配方？一部分努力、一点天赋、必备的人脉、再加入不可或缺的good luck......这都是成功人生的重要因素。

弗雷德·佩拉德认为，不管人们在商业领域选择追求什么，要想成功，还需要增加一个名为“战略能力”的要素。为此，他在自己的这本新书中强调，战略思维是一种可学习的技能。在附议大量案例和实操来阐释“战略思维”的同时，弗雷德提出用“向上-向下-推进”三个阶段的过山车式思维方法来又快又好地解决复杂的战略问题。

其中，“向上”是三种快速产生好想法的结构化技巧。为了让参与者对问题的认识更加结构化，从而形成广泛的想法，并为每个想法提供更好的可追踪性，弗雷德提出了三种围绕特定问题的“向上”的方法，即金字塔原理、突变游戏以及快乐线。

“向下”指的是从一个很高的高度潜入数据世界（文字、数字、行动）以确定你已有的一个想法成功或者不成功的可能性。为此，弗雷德提供了三种迅速排除不合适选项的技巧，即收益表现矩阵、搭配场景分析以及精益创业。

“推进”则是像过山车一样的战略性思考的关键部分。在为任何战略性问题提建议时，都会面临数据不足的挑战。当没有多少数据可以使用时，必须更有效地利用现有的数据和有力的语言以及有说服力的故事来让听众信服。

在他看来，每当面对困难的、战略性的问题时，回到“自上而下”的方式，总能用一个或多个工具找到一条途径。

08 | 《伯南克论大萧条：经济的衰退与复苏》

1929年，美国爆发经济危机，后发展成蔓延全球的大萧条，不仅导致美国乃至世界的经济社会大变动，在学术上也使得“现代宏观经济学”成为一门独立的学科。为这次大萧条寻求一个合理的理论解释，是经济学界一项具有挑战性的任务，也是为之后类似危机寻求可行解决方案的尝试。

伯南克是研究大萧条的大师级人物，其在20世纪80年代初的一系列文章，推进了大萧条的研究，也为政府应对金融危机提供了丰富思想资源。这些学术思想成为伯南克执掌美联储，以及应对次贷危机时的重要指南，帮助美国度过了该次危机。伯南克曾表示，大萧条时代，美国政府的应对举措多有值得斟酌之处，他将避免同样的错误再次发生。

次贷危机事前事后的评价学界多有歧见，而本书则提供了一个宝贵的机会，通过考察伯南克对大萧条的论述和看法，来对照次贷危机中他所参与做出的决策，以对这场危机及其应对作出更为客观的评价。伯南克多年来完成过一系列关于大萧条的研究文章，《伯南克论大萧条》便是这些文章的结集。

09 | 《肥尾效应》

《肥尾效应》是塔勒布计划中的不确定性量化系列研究的第一本。这是一本技术性很强的书，充满了数学公式，似乎令人望而生畏，但有意思的是，它的阅读体验其实不一定很差——

因为塔勒布在“对运气、不确定性、概率、不透明性、人为失误、风险、混沌进行研究”的过程中，除了充分展现他在数学（尤其是概率论）、决策理论、经济理论、金融理论等方面的深厚造诣外，还融入了他在文学、哲学、政治乃至军事等领域广泛涉猎得到的深刻洞见。

所谓肥尾，意味着极少数极端事件的影响超过绝大多数平常事件，这种风险发生概率非常小，可是一旦发生就会造成灾难性的损失，而且也通常最不可预测。在图形上，肥尾出现在分布曲线的尾端。塔勒布所说的肥尾指的是“极度厚尾”。“肥尾”“厚尾”都是相对于正态曲线的“薄尾”而言。在我们熟悉的正态分布中，描述它的曲线中间部分很高、两侧很低，尾部很“薄”。

对于薄尾和肥尾，塔勒布还使用了“平均斯坦”和“极端斯坦”的区分：在平均斯坦中，随着样本量逐渐扩大，没有任何单一的事件可以真正改变统计特性；而在极端斯坦中，尾部（罕见事件）在决定统计特性方面发挥了极大作用。也就是说，在平均斯坦下，当样本足够大时，任何哪怕显得非常突出的个别事件都不会对整体产生重大影响；在极端斯坦下，个别事件能够对整体产生不成比例的影响。

10 | 《人类之旅：财富与不平等的起源》

奥戴德·盖勒是统一增长理论的创始人，致力于找寻人类社会进化整体过程的共同特点，探索经济发展的深层决定因素。他的研究视野跨越经济学、历史学、人类学、社会学、生物学等多个学科，在广泛的社会科学领域产生了深远影响。作者在本书中，试图利用其“统一增长”框架，解释人类从农业革命到工业革命再到21世纪的全部经济增长历史。

《人类之旅》之副书名“财富与不平等的起源”，精炼地指明本书的两大研究志趣：一是试图解释人类从农业革命到工业革命再到21世纪的全部经济增长的历史；二是求解为何全球经济发展水平相差如此悬殊，也即探寻不平等的根源。两大研究目标的最终落脚点，是通过拷问和反思不平等之源，找到“减少贫困、促进全人类共同繁荣的更好办法。”

作者把人类万年之旅中人均收入增长长期停滞、工业革命后快速增长和当今世界地区间增长极度不平衡归结为三个直接原因，即技术水平、人口规模、人力资本（教育），并深入探讨导致这些原因的三个因素，即制度、文化、地理。

（本文主要内容来自《财经》杂志，作者：文化编辑臧博；编辑：何刚）