产出和短期汇率
总需求的决定
总需求主要由以下几个因素决定：
消费
投资
政府购买
经常账户余额
其中，消费主要由可支配收入，即Y-T决定：
Y-T越高，即国民收入越高或税收越低，人们就能消费更多，总需求就越高
经常账户余额（即出口-进口）则由实际汇率和可支配收入共同决定：
实际汇率E(P*/P)越高，我国商品相对外国商品就越便宜
出口的量就更多，进口的量就更少
但同时，出口的价值就更低，进口的价值就更高
不过我们一般认为，量的影响占主导地位
因此，实际汇率越高，经常账户余额就越高
可支配收入越高，意味着人们会增加对所有商品的购买，包括进口商品，因此经常账户余额越低
至于投资和政府购买，我们则将它们视为外生的、给定的变量。
总需求函数
将刚才的几个因素汇总，我们可以得到下面这个式子：
C代表人们会花可支配收入里的多少用来消费；
CA代表经常账户余额，它由实际汇率和可支配收入共同决定。
用一种更简单的方法来表示它就是：
来简单分析一下：
情形1：汇率上涨（即本币贬值）
汇率上涨会使CA增加，而其他的几项都不会变化，因此总需求增加
情形2：可支配收入增加
一方面，它会导致消费的增加；
另一方面，它会使进口增加，即让CA减少。
可支配收入增加的影响比较复杂：
但很明显的是，增加的消费是包含增加的进口的，前者大于后者
因此，总需求最终还是增加
据此，我们可以做出图像，来表示可支配收入和需求之间的关系：
（注意到，这条线的斜率是小于1的，因为Y增加1单位，D增加的必然小于1单位）
那么均衡也就会是：
DD曲线
在其他条件给定的情况下，如果汇率上涨，总需求就上升，而产品市场的均衡点也会随之变动：
因此，我们可以得到汇率和产出具有正相关关系：
得到的这条DD曲线，给出了在产品市场均衡下，汇率和产出的组合。
现在来分析一下，其他因素的变动对这条DD曲线的影响：
情形1：政府购买增加
在给定的汇率下，政府购买增加，会使总需求，进而也就是总产出增加。
表现为DD曲线向右边移动
情形2：我国价格水平相对提高
在给定的（名义）汇率下，我国价格水平的提高，就意味着实际汇率（EP*/P）的下降，即本币实际升值
那么总需求，进而就是总产出会减少，表现为DD曲线左移
（其他的情况就不分析了，大同小异）
AA曲线
货币市场、外汇市场的均衡我们前几节课已经学过了：
可以发现，在其他条件不变的情况下，总产出增加，会导致本币利率的上升，进而使汇率下降（本币升值）。
因此，我们就可以得出汇率和产出具有负相关关系：
做出的这条AA曲线，反映了在货币和外汇市场均衡下，汇率和产出的组合。
导致AA曲线移动的几种情形在前面几节里面都讲过了，这里就不分析了。
DD曲线和AA曲线的结合
这个图表明，当产品市场、货币市场和外汇市场同时均衡时，汇率和产出会是什么样的。
那如果当前的汇率和产出不在这个均衡点上呢？比如像下面这样：
我们都知道经济最终会回到均衡。但问题是，怎样回到均衡？是直直地沿最短路径回到均衡吗？亦或是弯弯曲曲地随机移回去？
当当前经济处于图中这个点时，它既不满足产品市场的均衡，也不满足资产市场的均衡。
但它会先回到资产市场的均衡：因为现在这种情况给了人们套利空间，人们通过套利交易会帮经济很快地先达到资产市场的均衡。
但为什么不是先回到产品市场的均衡呢？因为产出和需求的调整往往是比较慢的。
因此，向均衡的调整路径看起来就会像这样：
货币政策和财政政策的临时性变动
为什么要强调是“临时”的呢？
临时意味着，这个政策在将来不久就会逆转，因而也就不会影响到人们的预期。
情形1：货币供给增加
很显然，DD曲线不会动，而AA曲线会向上移：
情形2：政府购买增加
（这些都是学过的知识，就不展开了）
保持充分就业的政府政策
情形1：世界对我国产品的需求暂时减少了
使用财政政策，比如增加政府购买，就是把DD曲线再推回去，这样汇率和产出都会回到原始水平
使用货币政策，增加货币供给，会让AA曲线往上移，产出会回到原水平，但汇率却来到了比之前高的E3
很显然，它表现在图上，就是DD曲线的左移
那么现在均衡点就跑到了充分就业水平的左边，我们该采取什么措施来保证就业呢？
答案是，货币政策和财政政策都可以，但它们有着不同的“副作用”
情形2：我国货币的需求暂时增加了
如果用货币政策，增发货币，就是把AA曲线拉回原来的水平，汇率和产出回到原水平
如果用财政政策，比如增加政府购买，会让DD曲线向右移，产出回到原水平，但汇率来到了比之前低的E3
表现在图上，就是AA曲线向下移，即在相同的产出下，汇率下降（本币升值）
想象一下，DD曲线不动，而AA曲线下移，那均衡点就跑到了左边
货币政策和财政政策的永久性变动
既然是永久性的了，那人们的预期也会跟着政策改变。
情形1：货币供给永久性增加
当货币供给增加，最直接的肯定是货币市场变化，导致利率下降，进而使汇率上升
但是，既然是永久性增加了，人们会预期本币贬值，即预期汇率变大，外汇市场里面那个曲线内“凹”的程度会减少（简单来说就是往上移），也会导致汇率上升
两个效应叠加在一起，汇率会上升一个较大的幅度
回想一下货币和外汇市场均衡那张图：
但经济会一直保持在2点吗？不会的。在之前的学习中我们知道，货币供给的增加在长期内带来价格水平的同比例上涨，也就是会让AA曲线向下，DD曲线向左移。最终，它们会回到充分就业的地方：
情形2：政府购买永久性增加
货币增发不增加产出是很好理解的，货币中性嘛
但为什么政府购买的增加也不会增加产出呢？
因为政府购买的增加会让本币升值——这“挤出”了我国的净出口
最直接地，这会让DD曲线右移
但人们同时也会预期本币升值（回想临时性的情况），也就是AA曲线会下移。最终，经济还是会回到充分就业的水平
因此我们发现：政府购买的增加并不会在长期内增加产出！
（在宏观经济学中，我们也学过政府购买的“挤出”——不过那时是政府购买影响了利率，进而挤出了投资；而这里则是政府购买影响了汇率，进而挤出了净出口）
宏观经济政策和经常账户
经常账户很重要（具体怎么重要，请自行看书），因此我们再创造一条曲线XX，单独来描述经常账户处于理想水平时，汇率和产出的组合。
回想一下开头，CA和E正相关，而和Y反相关。因此，如果给定CA=X不变，如果E上升，Y就要跟着上升，即汇率和产出正相关：
这里有个点：XX曲线的斜率一定是小于DD曲线的。为什么呢？
书上的解释不是很清楚，我换一种方式来讲：
先看DD曲线。
当Y增长了，总需求有两个部分会发生变动：消费会增加，而CA会减少；
而我们知道，收入的增加不会100%地转化为消费，因为人们会拿出一部分钱存着，还会拿出一部分钱去买外国商品；
那么，再算上一个CA的减少，我们现在的总需求和总产出之间，就会有一个巨大的gap；
为了弥补这个巨大的gap，汇率就要上升很多。
比如说，我们设产出增加了100，消费增加了60，净出口减少了30；那么，E的上升带来的CA增加，就要有（100-60）+30=70这么多。
因此，DD曲线上，E对Y的变化的敏感程度，即DD曲线的斜率，就会很大。
现在来看XX曲线。
当Y增长了，CA会减少。那么为了维持CA不变，E就要增加。
但E要增加多少呢？只要弥补Y增加带来的CA减少就够了，而不用管消费增加的相比产出增加少的那部分，也就是刚才的（100-60）这部分，因此E就不用像刚才那样增加那么多
因此，XX曲线的斜率会更小。
现在，我们可以开始分析了。
情形1：货币供给增长
AA曲线会向上移
因此，新的均衡点会跑到XX曲线的右上方（如点2），即E高于使CA维持在理想水平的水平
因此我们可以得出结论，货币供给增长会使CA在短期内增加
情形2：政府购买增加
DD曲线会往右移
新的均衡点跑到XX曲线的右下方（如点1），即E低于使CA维持在理想水平的水平
因此，政府购买增加会使CA在短期内减少
贸易流量的逐步调整和经常账户的动态分析
J曲线
上面的分析隐含着一个前提：本币的贬值将立即改善CA，而本币的升值将立即恶化CA。
但实际上，CA对汇率变化的反应不是这么简单的。
因为，进出口商品的数量是不会随着汇率变化立刻调整的，但它们的价值则会；
因此，在本币贬值的那一刻，CA实际上是恶化的——商品的数量不变，但价值却下降了；
只有随着时间流逝，进口商品的数量减少，出口商品的数量增多，最终，CA才会相比原来得到改善。
因此，CA的变化趋势如图：
其最初部分，即2-3之间的部分，形状像字母J，我们将其称为J曲线。
汇率转嫁和通货膨胀
在我们前面的分析中，名义汇率的变化不会影响到价格水平，即汇率波动完全转嫁到进口价格上，即转嫁度为1。
转嫁度：当本币贬值1%时，进口产品价格上涨的百分比。
这会造成什么影响呢？
如果本币贬值，CA不会像突然下降那么多，因为外国厂商会相应地进行降价（以外币计量），即进口没有增加那么多。那么，J曲线效应就不再会那么明显了。
而既然外国厂商会相应地进行降价，那么进口产品的量就不会变化那么大（对于出口也是一样）。换句话说，贸易量的调整会变得缓慢。
再来看通胀。
名义汇率的增加带来总需求的增长，但这种增长同时也会加剧通胀，从而提高P。
而实际汇率为EP*\P，E和P一起增加，我们实际上无法确定最终实际汇率，进而也就是CA是如何变化的。
