无定风波

本周市场继续上周的主题，市场的焦点仍然是美联储的加息路径的博弈。相比上周，本周的博弈进入了‘高潮：利率，美元继续上升，而股市承压。 首先，目前大部分的2023年下半年降息预期已经被打掉，现在只剩11个基点（图1，白线）。我们上周就分析过，10-15个基点属于合理区间。虽然这 并不意味着它不能继续上升，但是从这个点位再往上就是属于博傻了。 从图1可以看到，这波降息预期被打掉，完全是由于美国经济（图1蓝线-花旗美国经济惊喜指数）好于预期所导致的通胀预期再抬头所致。

那这波加息路径博弈的行情还能持续多久？在降息 预期基本被打掉之后，唯一剩下的还能继续博弈的就是利率最高能到多高。这个我们上周就提过了。 从美联储里几个人过去讲话来看，这个上限很可能在5.5%-5.75%之间。我个人更偏向于5.5%。从现在市场定价来看，利率最高将在7至9月左右达到 5.4%左右。这就意味着，如果我的判断是正确的话，那么还有10个基点左右的上升空问。这个上升 结束之后这波'加息路径的博弈'行情很可能就要进入尾声（或者整理期）。而真正的‘官方认证°的消息将来自三月美联储FOMC会议，届时将有新的点阵图给出新的指引。