一周行业速览

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碳酸锂价格企稳是否蕴藏机会？

为什么电池板块去年一副前景辉煌的样子，今年却跌了这么多？盘点一下可能有四个地方出了问题。第一个是估值，去年估值相对偏高，所以先杀了一波估值，龙头公司的估值可能只有20倍左右。第二个是资金抱团集中度太高，公募资金有太多钱放在里面，就没有很多的增量资金可以把股价再搭上去，而赚到钱后有可能还会先跑出来，持仓占比从之前大概16%左右抛到现在13%左右。第三个是新能车销量的悲观预期，前两年新能车或锂电池上涨的主要原因在于新能车销量非常高，屡超市场预期，渗透率也很高，达到了30%，导致今年面临一个产业可能成长最快的时期已经过去，开始转向成熟期，整个产业增速的下滑也带动了新能源产业链业绩基本面增速的下滑。第四个就是供需格局变差，前几年新能源赛道的景气使很多实体企业开始扩产，供给逐渐大于需求，这时产业链一定要有出清，也就是该倒闭的倒闭，该亏钱的要先亏掉一批，这样才能往更健康的方向走，所以今年产业链上中下游都在降价，竞争格局变差。

可能会有短期反弹的主要原因是估值真的已经偏低，这个时候需求端的新能车销量还没有起来，但锂电池的排产量已经开始回升了，碳酸锂价格从高位的五六十万一直降到了之前的十六七万，上游价格大幅下降的原因一方面是供给提升，另一方面是下游需求不足，下游汽车厂商在上游碳酸锂价格还在跌的时候可能会选择等，等它的价格完全跌到底之后再买，但是最近碳酸锂价格开始反弹，之前限制大家不买的一个核心逻辑被打破，大家开始担心再不买会不会未来越涨越高，甚至开始出现抢购，所以在碳酸锂价格企稳后，下游需求也开始起来，5月电池的排产数据环比开始出现了快速上升，这就是短期的一个小利好，可以紧盯碳酸锂价格数据，但如果上涨没有那么强劲或者又开始出现下跌也可能是一个风险。

——富国基金基金经理曹璐迪《左手锂电池，右手“中特估”？》

央国企改革在基建板块取得哪些进展？

今年央国企改革又开始了新一轮的攻坚行动，在国民经济占比里，央国企都发挥着非常重要的作用，中特估这个概念的组成公司主要以央国企，还有一些特殊行业的上市公司为主，他们的特点大多是强现金流、高分红以及低估值，偏向于价值蓝筹股居多，涉及的行业也非常宽泛，有通信、计算机、基建、建筑、能源、电力、军工、银行等。在双百行动、三年行动这些专项行动之下，国企改革在不断地推进深化，央企和国企的盈利水平和盈利质量也在不断的改善。国企改革三年行动是中央面向新发展阶段作出的重大决策部署，是习主席在2019年底中央经济工作会议上提出的，2020年6月亲自主持召开了深改委第14次会议，审定了国企改革三年行动方案，一直到去年收官，在制度完善、结构优化、还有效率提升都取得了非常明显的进展。

基建板块有它自己业务范畴的一些特殊性，在优化产业布局、提升经营效率、推动员工考核激励上，都取得了很多硕果。在优化产业布局方面，建筑类国央企非常积极地拓展新的业务领域，挖掘传统建筑企业的新活力，加大新能源、新材料这些战略性新兴产业的布局，为以后建设线上化产业体系发挥最顶级的支撑作用。在效率提升方面，基建央企的市场份额逐步抬升，毛利率相对稳定，竞争格局稳中有所改善，降杠杆的成果也非常明显，负债率和财务费用率都有所下降，资本结构得到了非常明显的优化。再具体到员工激励方面，一些央国企先后实施员工股权激励，不仅要绑定高管骨干的利益，也要进一步激发公司业绩与未来市值抬升的动力，所以基建类央国企在过去的三年行动方案中都有非常明显的成绩和进步。

——银华基金量化投资部基金经理王帅、华西证券资深策略分析师张玮《指点迷津 I “中特估”受热议，基建再迎关注》

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