咖啡行业报告：空间广阔，供需共振，看好持续高增
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报告出品方：东北证券
以下为报告原文节选
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1.行业快速发展，现磨咖啡是未来趋势
1.1.国内咖啡行业发展历程
此前，咖啡种植和消费在中国一直被忽略，导致咖啡行业在中国长期存在空白市场。咖啡豆的引进始于法国的一名传教士，其于1892年从越南将咖啡引入云南省大理州种植。云南地区得益于特有的气候、风土和地理条件，由此开始了咖啡豆的种植。由于中国上千年的饮茶习惯，咖啡的种植并没有在国内引起很大的轰动，因此咖啡市场拓展缓慢，直到1990年国际大公司雀巢、星巴克开始投资中国咖啡种植。如今海南、云南、广西等区域都有了大面积的咖啡种植区域，其中，云南为主产区，2021年咖啡豆种植面积达到139万亩。
20世纪30年代，第一家咖啡馆开于上海外滩，主要为了满足归国的海外华侨们和外国人的“咖啡瘾”。1992年，中国第一家本土咖啡品牌“后谷咖啡”成立。1997年中国台湾咖啡品牌上岛咖啡进入大陆市场。1999年，星巴克入驻中国，正式开启中国现磨咖啡时代。
2010年后，咖啡行业引来了一次“革命＂，现磨咖啡开始崛起。现磨咖啡进入中国市场以后，彻底改变大众对咖啡的看法，咖啡开始和时尚、商务现代生活形成紧密的联系。咖啡市场开始快速扩大，消费者对于咖啡的追求逐渐提高，开始享受咖啡带来的生理和精神价值。随着人们对咖啡消费需求增加，各大咖啡品牌开始崛起并抢占咖啡市场，连锁咖啡店逐渐增多。
1.2.市场快速发展，规模快速扩张
我国咖啡行业市场规模快速扩张。近年来，咖啡文化在中国盛行，咖啡成为了一种时尚，受到消费者的热烈追捧。根据Frost&Sullivan数据，2015-2019年中国咖啡行业市场规模年均复合增速为23.5%，预计2023达到1806亿元；随着咖啡渗透率的提升，中国咖啡市场正处于快速发展的阶段，新品牌崛起的速度更快，根据前瞻产业研究院数据，预计2025年市场规模将达2171亿元。
1.2.1.市场分为即饮、速溶、现磨三大板块
咖啡市场主要分为三大板块，分别为即饮、速溶、现磨咖啡。1）即饮咖啡主要销售渠道为商超渠道，其优势在于即买即饮；劣势为品类有限，并且需要添加剂保持新鲜，很难保持咖啡原有的味道。2）速溶咖啡主要销售渠道为超市、便利店和电商渠道，优势在于方便运输，均价极低；劣势为品质相对较低，长期饮用有一定身体伤害。3）现磨咖啡主要销售渠道为线下门店渠道，优势在于能最大程度保持咖啡原有的味道和营养价值，同时现磨咖啡产品可开发性较高，品类繁多；劣势在于现磨咖啡需要专业机器才可制作，某些品类需要专业咖啡师才可制作。
1.2.2.即饮咖啡：高便利性贴合当下快节奏生活，推动市场规模增长
增速较快，预计2025年市场规模达到200亿元。即饮咖啡具有高便利性的特征，贴合当下快节奏生活，是目前咖啡市场较为畅销的品类之一。2021年，我国即饮咖啡市场规模达到102亿元。即饮咖啡增速较快，预计2025年市场规模有望达到200亿元，2021-2025年年均复合增速达18.4%。
即饮咖啡的高便利性贴合当下快节奏生活，推动市场规模增长。1）目前，即饮咖啡口味不断更新迭代，国内消费者对功能性饮料需求不断增加，年轻群体逐渐成为消费主力。2）即饮咖啡便利性极高，价格较现磨咖啡偏低，保质期较长，但添加剂较多，对于有高健康饮食要求人群来说并非首选，而且咖啡因含量相对较低。3）即饮咖啡作为介于速溶和现磨咖啡的平衡产品，随着现磨咖啡门店数量增多，产品逐渐普及，消费者购买现磨咖啡的便捷性提高，即饮咖啡有逐渐被现磨咖啡替代的风险。
雀巢稳居行业龙头。即饮咖啡发展前景较好，众多品牌加入市场，其中雀巢稳居行业龙头，市占率达56%，短时间内地位难以撼动；其次是星巴克，市占率为10%。随着新锐品牌的加入，市场竞争会愈发激烈。
即饮咖啡需实行高端化以满足消费者对品质的要求。随着咖啡消费的普及，以及消费者对品质生活要求提升，即饮咖啡单凭便利性和价格优势难以长期吸引消费者。即饮咖啡需实行高端化，提升品质，使其能靠近现磨咖啡，未来发展前景会更好。
1.2.3.速溶咖啡：消费者品质生活要求提升，增速相对偏低
相较即饮和现磨咖啡，速溶咖啡市场规模增速相对偏低。观研天下数据显示，2021年我国速溶咖啡市场规模146亿元，2017-2021年年均复合增速为6.4%，相较即饮和现磨咖啡，速溶咖啡市场规模增速相对偏低。
居民生活水平提高，加上其他软饮抢占份额，发展环境面临更大竞争。1）速溶咖啡的主要特点是便捷，随着我国居民人均可支配收入的增加，生活水平随之上升，消费者对于健康和品质的要求提高，现阶段人们更加追求咖啡的品质，而速溶咖啡本身味道有限，已难满足需求，部分消费者转向购买现磨咖啡。2）奶茶类和果饮类近年来也在抢占咖啡饮品市场，速溶咖啡整体发展环境面临更大竞争，但速溶咖啡价格优势明显，目前国内消费群体仍较多。
市场集中度较高，以国际品牌为主。1）我国速溶咖啡市场集中度较高，2018年CR8为53.6%，其中，雀巢的市场份额最高，达28.5%，远高于第二名lim’s（5.7%）。2）国内速溶咖啡市场仍以国际品牌为主，本土品牌占比较低。
1.2.4.现磨咖啡：市场高速发展，是未来主要发展方向
市场处于高速发展阶段。2021年，中国现磨咖啡行业市场规模为876亿元，2017-2021年年均复合增速达32.5%，处于高速发展阶段，预计2024年市场规模将达到1917亿元。
市场呈现“两超多强”格局。截至2023年3月，瑞幸咖啡拥有超过8500家门店，超越星巴克成为全国拥有最多连锁店的国内品牌，星巴克门店数量稳居第二，其他精品咖啡店如Manner、Tims尚未实现全国化布局，门店数量较少。
连锁现磨咖啡是行业未来的主要发展方向。
1）现磨咖啡具有品质优势。相比速溶和即饮咖啡，现磨咖啡具有品质优势，在加工工艺上可以最大程度上保留咖啡原有的味道以及营养价值，而且现磨咖啡产品的可开发性具有明显优势。
2）连锁咖啡店具有产品获取便捷，品质统一，以及价格优势。相比个体精品店，连锁店分布更为密集，特别是在一线和新一线城市，连锁咖啡店覆盖率极高，顾客可以随时通过线下或外卖渠道买到现磨咖啡，满足“咖啡瘾”。此外，连锁咖啡店产品标准化程度高，极少出现同一款咖啡味道不同的情形，在品质稳定方面有一定保障，有利于品牌形象建设和企业规模拓展，这也是星巴克基本款菜单能保持超过40年的主要原因。另外，上班族作为咖啡的主要消费群体，其购买咖啡的重要目的是摄取咖啡因从而达到提神醒脑的作用，购买频次较高，侧重选择具备性价比的产品。连锁咖啡店价格相对较低，单品均价基本在25元左右，而个体精品店的均价基本在35元以上，因此连锁咖啡店具有较大的价格优势。个体精品店则可以更加精细的定制化咖啡口味。
1.3.国内咖啡消费习惯正在逐渐养成
国内咖啡市场不同人群诉求不同。国内咖啡消费人群主要分为三类，第一类为大众“上班族”，此类人群多为工作忙碌的上班族，更多在意咖啡的实用性、提神能力及快捷性，对咖啡价格偏敏感，更加在意性价比；第二类为年龄在15-25岁之间的年轻客户群体，此类客户注重潮流，喜好新品咖啡，注重个性化以及咖啡口味；第三类为小众咖啡爱好者，喜爱精品小众非连锁咖啡店，对咖啡文化有独到的研究。此外，相关数据显示，咖啡最大应用场景为日常工作或学习，而在此类应用场景下消费的顾客更加在意咖啡的功能性，多数客户为“上班族”；第二大应用场景为洽谈业务或开会，更关注咖啡馆环境以及品质。
我国咖啡消费者已经逐渐养成咖啡饮用习惯，每周1杯及以上的合计占比达到80.5%，而且饮用年限越久，摄入频次越高，
1.4.相较其他软饮，咖啡市场增速快，盈利能力较强
咖啡市场发展迅速，预计增速领先于其他软饮品类。根据灼识咨询、国际货币基金组织数据，预计2020-2025年我国咖啡市场年均复合增速为17.2%，在软饮赛道中最高，领先于其他软饮赛道。
咖啡行业作为软饮料行业的分支，在具备饮料行业高盈利特征的同时，与其他软饮相比，市场集中度高。相比之下，现制茶饮行业竞争情况激烈，行业集中度低，2021年CR3仅为29.5%。
咖啡行业大多数品牌集中在下游，为咖啡直接售卖渠道，盈利能力较强。以星巴克为代表，2022年毛利率为68.0%，在软饮行业中处于最高那档，净利率也达到行业中位，为10.2%，原因在于咖啡品牌溢价能力较强，可叠加品牌附加值，同时咖啡品牌不断深度参与整条产业链，打造一体化供应链，实现高盈利模式。
咖啡具有高社交属性、成瘾性、功能性以及开发性，决定了其高需求粘性。咖啡常被视为一种社交饮品，它可以在社交场合中起到促进交流和互动的作用，如与朋友或同事一起品尝咖啡，可以成为一种社交活动，帮助人们建立联系和加强人际关系，它通过刺激多巴胺的释放，增强了社交互动的积极性和愉悦感，成为了社交场合中的一种共享体验。同时咖啡因还可以作为中枢神经兴奋剂暂时的驱走睡意并恢复精力，临床上用于治疗神经衰弱和昏迷复苏。此外，咖啡的众多口味和调制方式的广泛选择，使得它成为富有创造力和开发性的饮品，从浓郁的意式浓缩咖啡到柔和的拿铁咖啡，咖啡可以通过改变咖啡豆的品种、烘焙程度和配料等来满足不同人的口味偏好。但咖啡又有较高的成瘾性，咖啡中的咖啡因是一种生物碱化合物，它可以刺激中枢神经系统，暂时提升警觉性和注意力，长期、频繁地摄入咖啡因可以导致身体对其产生适应性，并产生一定的成瘾性。
2.我国现磨咖啡人均消费量低，低线城市空间大
我国现磨咖啡市场发展潜力巨大。2015-2020年中国咖啡市场饮品结构在持续发生变化，现磨咖啡的占比在持续提升，根据易观分析数据，2020年达到72%。以中国台湾、美国等为代表的成熟咖啡市场，现磨咖啡的市场份额在80%以上。这点来看，中国咖啡市场还有巨大发展空间。贴合当下消费升级的趋势来看，中国现磨咖啡未来占比会继续提升，预计占比将会向美国、中国台湾市场靠拢。
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