恒银期货：国际糖价狂飙 甜蜜危机即将来临
恒银期货：国际糖价狂飙甜蜜危机即将来临?
国际糖价狂飙
甜蜜危机即将来临
周二（9月5日）纽约时段，ICE原糖价格飙升至11年高点，因全球最大食糖贸易商预测该市场又将迎来供应短缺的一年。具体行情显示，日内ICE原糖期货一度上涨4.4％至每磅26.94美分，创2011年10月以来主力合约最高水平。
全球最大规模的食糖贸易商预计，由于印度相关农作物前景不佳，全球范围内这类甜味剂库存将减少，国际食糖供需市场将连续六年出现赤字数据。巴西生产商Copersucar SA所控制的Alvean贸易公司的交易情报主管Mauro Virgino表示：“世界食糖库存可能接近耗尽。”
印度泰国面临供应困难
国际糖市主导品种为蔗糖，产量及出口分布较为集中，巴西、印度、泰国三大产蔗国是国际糖价分析的核心关注区域。
截至目前印度和泰国的累计降雨量均不及去年同期，下个榨季两个国家的产量和出口继续不乐观。其中印度8月的降雨量再度减少，截至8月底，印度马邦、泰米尔纳德邦、卡邦的累计降雨分别较去年同期减少23%、31%和41%，三个蔗区占比接近印度甘蔗总产量的1/2；泰国几乎所有蔗区都缺乏降雨，累计降雨量较去年同期减少超50%。
全球第二大糖出口国印度的极端天气可能会导致其无法在10月份开始的产季向海外运输任何食糖。低于平均水平的降雨量还可能导致印度农民无法种植甘蔗，进而损害未来的产量。今年印度季风雨推迟，厄尔尼诺现象或导致印度甘蔗主产区马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦季风季节的降雨量明显减少，引发市场对于印度甘蔗产量的担忧。另一个主要出口国泰国也将面临供应困难，因为种植木薯的高利润将继续迫使农户放弃甘蔗。在泰国，木薯与甘蔗是存在竞争关系的两大作物，种植收益决定着农户选择种植木薯还是甘蔗。
印度的极端天气可能会使世界第二大食糖供应国无法将任何食糖运往海外市场。印度贸易商和行业官员称，印度国内的基准糖价在两周内上涨逾3%，达到近六年来的最高水平。今年国际糖价持续走高的主要助推力量就是印度减产且出口下降。上周甚至有媒体报道称，印度政府预计将从10月开始禁止食糖出口，以应对国内食糖供应紧张以及糖价飙升问题。
在下一季度今年全球市场将会面临高达540万吨的甜味剂供应短缺，根据该公司的预测数据，这一缺口数据高于本季的大约100万吨短缺，并且这些短缺数据将标志着食糖供应连续六年短缺。供应紧张将进一步缩减库存，使衡量库存与消费的比例指标降至2011年的低位水平。当时，原糖期货价格一度飙升至30年来的最高点。全球短缺的威胁迫在眉睫，尽管全球食糖生产和供应大国巴西继续提高产量，本季产量预计将接近4000万吨，接近创纪录水平，预计明年也将拥有类似的产量。虽然巴西在供应全球市场方面做得很好，但仅靠巴西一个国家无法实现全球食糖供需平衡。
恒银期货分析师王二元认为：
由于降雨不足导致印度和泰国甘蔗减产预期增强,印度预计将在10月开始的2023/2024年度禁止糖厂出口，如果政策落地，这将是七年来首次停止出口，这将进一步加剧全球食糖供应紧张的程度。这对供需格局本就相对紧张的食糖来说,2023年度到明年一季度贸易流有进一步紧张的可能性,进而导致原糖价格再次上涨。糖价近强远弱格局持续,远期相对宽松是有巴西产量不断刷新历史纪录的底气在支持,而近期印度、泰国的超预期减产是新的支撑。
对于国内市场来说,国产糖库存薄弱，现货支撑依然偏强、进口成本过高、亏损额度较大限制了进口流入的数量和节奏外部支撑更加明确。中期来看,9月仍是国内糖消费旺季,中秋节和国庆节的备货行情预计仍对盘面形成支撑和驱动。四季度关注甜菜糖上新的速度,如果消费继续维持导致陈糖-新糖供应衔接不上,翘尾行情有可能发生。短期外部价格支撑依然较高,抬升国内进口门槛,有助于国产糖库库存消化。后续需要关注另外新糖和进口糖流入情况。
影响品种：白糖
影响周期：中长期
