资产配置研究周报：天弘基金:恒生科技VS纳斯达克,谁更值得投资?

一、近期主要市场影响因素

1.证监会出台12条举措推进基础设施REITs常态化发行，其中包括：研究支持消费基础设施发行基础设施REITs，优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等项目，以及保障基本民生的社区商业项目；分类调整项目收益率和资产规模要求；推动扩募发行常态化，支持优质保险资产管理公司等开展ABS及REITs业务；适时推出REITs实时指数。国家发改委同时发布通知，进一步提升基础设施REITs项目申报推荐的质量和效率。

2.3月LPR报价出炉，1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.30%，连续7个月“按兵不动”。

简评：随着一系列政策的落地，房地产市场已出现边际改善，单独下调5年期以上LPR报价的迫切性下降；同时，经济修复进一步加速，企业融资需求明显增强，新增信贷保持强劲增长势头，当前LPR下调的必要性不大。

3.英国央行宣布加息25个基点，为连续第11次加息，利率水平达2008年10月以来最高。英国央行表示，通胀持续的迹象将需要更多加息，但由于能源价格上限延长和批发价格下降，第二季度CPI可能低于2月份的预期。瑞士央行无惧银行业危机，宣布加息50个基点至1.5%以遏制通胀，符合市场预期。该行认为，对瑞信采取的措施已经制止了危机，但同时也承认仍然准备在货币市场进行干预。

二、重点关注事件

美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。

简评：美联储在利率决议中剔除了利率onging increasing（持续加息）的措辞，这往往意味着加息周期接近尾声，同时增加“some additional policy firming may be appropriate”（一些额外的政策紧缩可能是适当的），表明了最后几次加息操作的灵活性。整体来看，美联储发出了加息即将结束的信号。

2月份的数据显示，美国就业数据保持强劲，通胀有韧性较强，有再次提速的风险。在银行业出现流动性危机之前，市场预期美联储3月将加息50bp。不过，鲍威尔也强调当前银行问题会造成信用紧缩，进而对增长和通胀也将起到抑制效果，加息重点已经临近。

年内来看，由于通胀数据依然顽固，降息路径仍存在较大的变数，美国银行体系健全且富有弹性，除非系统性风险进一步升级，10年美债利率在当前位置进一步下行的空间也相对有限。点阵图显示，2023、2024年底利率预期中值分别为5.1%，4.3%。这也就意味着，今年将再加息25个基点，到2024年底将降息75个基点。鲍威尔发言后，美元及美债收益率走低，现货黄金震荡走高。

三、近期资本市场表现

（一）股票市场表现

本周（3.20-3.24），市场成交额连续两日破万亿，市场热度有所修复，三大股指全面上行。其中，科创50指数上涨4.45%，创业板指数(2376.474, -21.54, -0.90%)上涨3.34%。从行业上来看，传媒、电子和计算机等行业涨幅靠前，石油石化、建筑装饰和钢铁等行业垫底。

（二）市场资金价格表现

本周（3.20-3.24），市场整体流动性合理充裕，短期资金价格大幅下行。从价格变化趋势来看，DR007下行49.02BP；十年期国债收益率上行1.72BP至2.8676。

（三）债券市场表现

从债券市场表现来看，市场流动性合理充裕，中证国债指数(199.8564, 0.04, 0.02%)和中证企业债指数继续保持上行，中证国债指数上行0.06点，中证企业债指数上行0.39点。