近十家乳企排队上市，透露了什么信号？

有人黯然退出，有人跃跃欲试，资本市场从来不缺入局者。

一方面，四川菊乐食品股份有限公司（下称菊乐股份）早在2017年就向证监会递交招股书，但因分公司出纳挪用公司巨额资金收到证监会警示函，今年年初再次申报招股书；君乐宝在多次上市未果后，今年直接宣布将上市“战线”拉至2025年；今年7月1日，美庐生物撤回IPO申请……上市热情高涨的乳企，过程也难一帆风顺。

另一方面，澳亚集团、君乐宝乳业、完达山、宜品乳业、骑士乳业、认养一头牛等近十家乳企都释放出IPO信号，“接棒闯关”资本市场。

值得关注的是，随着乳企们扎堆上市，资本市场对于乳企的审核亦越发严苛。自2021年开始，进入资本市场的乳企数量明显减少。如此，上市究竟注关键考核乳企们什么内容？今年“扎堆”的乳企们，谁又能有更大胜算呢？

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中小乳企成上市“主力军”

2020年，科拓生物、均瑶健康、品渥食品、熊猫乳品、一鸣食品为代表的众多乳制品上下游企业扎堆登陆A股；2021年，李子园、优然牧业分别登陆A股和港股。

从近两年乳企上市情况可以看出，小乳企正在成为上市的主力军，此外，在行业上市热潮不减的环境下，能够成功登陆资本市场的乳企数量正在下滑。

关于乳企们为何急于上市，业内人士普遍认为，近两年行业竞争激烈，市场的推广营销成本较高，导致很多企业资金上出现困难。一些中小型区域乳企，面临着来自乳业巨头们的围剿，急需上市融资来增强企业抗风险能力。

不过，上市便能使企业高枕无忧吗？广科咨询首席策略师沈萌分析认为，上市对于提升乳企竞争力具有正面效果，但企业基本的稳定性、成长性是上市审核重点，部分中小乳企在这两方面都有缺陷。

在此背景下，中小乳企上市引来了不少质疑声。

以上市不久的阳光乳业为例，阳光乳业今年5月披露招股书显示，报告期内阳光乳业共有6次分红，上述分红均已实施完毕，三年合计分红4.83亿元，而公司报告期内净利润合计为3.82亿元。公司表示，分红主要是为了满足股东的资金需求及回报股东。这不免然人怀疑其有套现离场的嫌疑。

乳业专家宋亮对此表示：“现在很多中小企业对市场的信心非常不足，他们为什么这个时候还要上市？众所周知，上市不但可以让部分乳企通过融资来缓解流动性风险，还可以让一些企业获得更好的估值，更加容易卖出好价钱。”

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上市才能长大？

值得一提的是，除套现离场的质疑外，只有上市才能长得更大，似乎亦成为当下行业的共识。

特别是在行业同质化较为严重的当下，中小乳企们需要建立竞争壁垒，在产品上打造出超强的差异化优势，或才有可能在巨头们的围攻下突围。而在这背后，难免需要企业大量投入。上市，便成了解决这些矛盾的大概率选项。

财经观察专家罗攀亦表示，“一旦上市成功，企业将获得大规模融资，有利于推动企业转向品质强化，上市后企业获得更大的品牌优势，容易扩大市场份额。”

以认养一头牛为例，其身后已聚集了包括德弘资本、KKR、头头是道投资基金、美团龙珠等知名投资机构。资本推动下，认养一头牛虽然受到传统乳企的“围追堵截”，但通过线上这一新渠道，先一步运用数字化、智能化、消费者运营的新生态竞争模式，实现品牌的渗透，为行业市场竞争增添了活力。上市，则将进一步推动企业将从资本推动型企业转向经营推动型企业，进一步夯实企业的硬实力。

目前来看，行业中食品安全事件的发生，使得企业上市后的稳定性与成长性成为上市审核中关注的重点。

麦趣尔深陷“丙二醇”风波，在对消费者生命安全产生威胁的同时，企业盈利急转直下，上半年净利润预计亏损1.30亿元-1.95亿元，其股价亦会受到不小的影响。

此外，随着消费者对健康消费标准的不断提高，大众对于作为重要营养来源生产者的乳企，似乎给予了更高期望，企业能否踏入资本市场，更要接受广大消费者的监督与认可。而消费市场的反应，对于想要考核上市的企业来讲，同样不可忽视。