基金赎旧买新是真的么？

之前贴了今年新发行基金的数据，不少投资者认为基金虽然热销，但是存在严重的赎旧买新现象，因此整体份额并没有增加，这种想法有一定道理，我们不妨用数据据来印证一下。

图1是今年1-9月份各类基金总规模变化情况，为了方便比较和解读，我将股票基金和混合基金合并，近似的看做权益类基金的数据，此外qd基金、另外类基金等小众品种数据对整体结论影响不大，直接忽略。

从上表中我们可以看到，权益类基金的增长率在6-7月份显著增加15.03%，对应的是市场下半年最大的一波上涨。债权类基金在过去的8.5个月中，2月份出现了净值增加的峰值，考虑到债权类基金的利率未有大幅度变化，这个净值的增加，可以看做市场避险情绪的体现。同理，货币基金在今年2月份出现了唯一的净值净增长，而且是大幅增长。

图2今年新发基金份额统计，因为新发基金份额都是1元，因此份额数据约等于新发基金净值。从数据上看，5月份开始权益类基金新发提速，每月过千亿，高峰是7月份，对应的是大盘的急速上涨，债券基金的发行高峰出现在5月和7月，可以理解成趁着行情好搭车发行，满足不同风险偏好投资者需求，但是8月份以来，债券型基金发行严重缩水，由此可以看做机构营销方向的风向标，货币基金无新发，和政策导向有关，不赘述。

将图1和图2数据综合起来，我们可以大致计算一下，从总规模数据可知今年权益类基金增加1.6万亿，新发行1.2万亿，据媒体报道，上半年股票型基金平均收益22%，混合类基金平均收益16%，考虑到市场的上涨主要集中在7月份，我们近似的认为年初至今权益类基金的平均收益为20%，年初权益类基金存量3.3万亿，20%就是6600亿，那么权益类基金的新增规模大致是1万亿。同理债权类基金今年增加1.1万亿，新发行7000亿，年初净值3.9万亿，按照年化4%的水平就算债券基金的总收益为1100亿，债权类基金新增规模大致在1万亿左右。货币类基金按照2.5%年化收益，年初规模7.4万亿，收益为1300亿，因为没有新发，那么增量为1200亿。以上计算中，不同类型基金的平均收益率是可以调整的，大家选择自己认为合理的平均收益率即可。从结论看，权益类基金确实存在赎旧买新的现象，但基金份额的增加也是事实。债权类基金这个现象不明显。

以上数据计算很粗糙，但能得出大致结论，不必深究细节。