杠杆出师不利！巴萨的杠杆是竭泽而渔，还是杞人忧天

尽管没多少转会资金，但本赛季的巴萨依旧缓慢进行着自己的补强工作，随着京多安等强援落位，巴萨现在差的就是右后卫位置上的引援了：目前他们没有足够的资金拿下坎塞洛，在弗雷斯内达这里又面临着皇马的竞争，下赛季的巴萨很可能会继续用孔德or阿劳霍打天下，哈维心心念念的边后卫两翼齐飞遥遥无期。

不过，相比于自己眼前的目标，真正的达摩克利斯之剑却是西甲的财政政策。因为距离工资帽尚有6000多万欧元的缺口，巴萨的7名球员至今尚未完成注册，况且这6000万并非单纯的财政收入即可弥补，按照西甲的计算方式，像转会费这样的财政收入并不能完全计入西甲的工资帽，而是要经过打折，这也让拉波尔塔和阿莱曼尼的工作难度上了一个档次。

针对这样的情况，巴萨方面给出的答案是继续开杠杆。根据德国方面的消息源，某德国投资基金公司收购了巴塞罗那工作室16%的股份，巴萨因此获得了6000万欧元的现金流——按照巴萨方面的财政数据，此前加泰球队出手了工作室50%的股份，但巴萨方面并未收到全部的回款，这也迫使拉波尔塔进一步让渡，开启入主巴萨以来的第五个杠杆。

此前关于杠杆告吹的流言并不属实，目前双方在收购方面确有分歧：按照巴萨跟队记者的消息，巴萨方面希望将此前未彻底完成收购的股份打包，以保证自己最大股东的地位，德国资方则希望直接收购巴萨的原始股份，这样可以避免未来潜在的法律纠纷。

改朝换代大搞杠杆，巴萨的财政看起来并不安全。算上之前四次的杠杆，巴萨合计揽下了接近8亿欧元的现金流，其中的一个亿被拉波尔塔拿来还了现金短账，剩下的资金撑起了去年的阵容重建（莱万、拉菲尼亚的加盟），考虑到巴萨仍属第一梯队的薪资水平，一年折腾下来，巴萨账面上的流动资金极为有限，这也就意味着他们并没有多少抵御风险的能力，再结算一波现金短账结算，巴萨的财政压力其实并不比曼联来的小。

但不同于此前巴托梅乌借贷运营的思路，巴萨的抗风险能力其实还不错。算上第五次杠杆，巴萨的出手依旧是转播权和影音公司的股权问题，这些出手会减少未来的收入，但并不会增加未来的债务。事实上，真正影响巴萨开支大小的，还是此前的巨额亏损——在2021年，西甲宣布巴萨可以将疫情期间的巨量亏损分摊至未来五年，而在具体账目上，巴萨这段时间的亏损已经超过了4亿欧元……

因此对如今的巴萨而言，直到2026年之前，巴萨都需要为之前的错误买单，这段时间内巴萨的调整思路也不可能是重回欧洲顶级强队，而是在现有财政压力下尽可能维持球队的竞争力——未来收入减少并不致命，巴萨如今最要紧的问题，依旧是球队高昂的运营成本，以及26年前的还账压力。

文：池中物