金融专硕考研知识点 | 杜邦恒等式

杜邦恒等式

股东最关心的财务指标之一是权益收益率(ROE)：

这个指标可以分解为三者之积：

杜邦恒等式说明，ROE受三个方面因素的影响：

（1）经营效率（以销售利润率度量）

（2）资产运用效率（以总资产周转率度量）

（3）财务杠杆（以权益乘数度量）

经营效率或资产运用效率的低下都会削弱资产收益率，并导致ROE下降。按照杜邦恒等式，增加公司负债似乎有利于提高ROE，但是，增加负债的同时也会提高利息费用，而利息费用的提高会降低销售利润率，并进而引起ROE的降低。所以，ROE可能会随着负债的增加而上升，也可能会随着负债的增加而下降，视情况而定。

将ROE分解是系统的展开财务报表分析的一个便捷方法，如果ROE不太令人满意，那么杜邦恒等式可以告诉你从哪里寻找原因。

另外，财务报表分析中存在以下问题：

（1）根本问题：没有什么理论可以告诉我们什么是标准值或如何设定标准值。

（2）多元化公司的合并财务报表不能清晰的归于一个行业。

（3）会计准则和处理程序的差异使得财务报表的跨国比较十分困难。

（4）不同公司采用不同的会计处理方法使会计报表很难比较。

（5）一些公司出现非正常或暂时性事件，可能影响财务业绩，对公司的比较产生误导性信号。

（6）不同公司以不同时间作为财政年度结束日期，对于季节性业务，由于账款金额的年度波动，很难进行比较。