投资茅台酒能赚钱吗？价值投资or资本炒作？

老爹打电话问我，能不能帮他的棋友囤点茅台酒作为投资，连我爸周围的人都开始琢磨这个事了，我想是时候写一写这个话题了。今天就抛砖引玉的聊一下。

茅台酒投资属性建立在三个前提之上：

一是茅台酒的瓶陈潜力；（酒质）

二是茅台酒在中国白酒里稳居第一的高端产品定位；（同品类顶尖品）

三是居民人均收入的提升，人民生活水平的提高。（庞大消费群体）

一，茅台酒的瓶陈潜力表现为茅台老酒比新酒好喝，装瓶后酒质还能随时间显著改善。

对于很多消费者来说，茅台酒的这个特征不过是习以为常的事，但这却是只有少数烈酒才具有的特征。大部分烈酒只有桶陈才会明显改善酒质。

以三大蒸馏酒里的其他两种--威士忌和白兰地--为例，威士忌和干邑白兰地年份的标识都只以桶陈时间为标准，装瓶以后便不再有明显变化。在橡木桶中陈化25年的威士忌装瓶以后就是25年，再放10年20年它还是25年，酒质没有太大变化。

理论上一瓶10年前装瓶的麦卡伦25年和一瓶今年生产的麦卡伦25年，瓶内的酒是一样的，价格有差别也仅仅是因为10年前的麦卡伦25年数量更稀少。而一瓶10年前的茅台酒和一瓶今年生产的茅台新酒的酒质差别，相信喝过的人都知道，高下立判。

二，茅台酒在中国白酒里的高端形象一直稳居第一。

即便是在中国白酒的老大还是汾酒和五粮液的年代，茅台酒虽然在规模和体量上不如汾酒、五粮液，但在高端形象和价格上从未落下风，在同一个收藏品类里，一定是选择品类里面的最顶尖品。

名酒收藏跟其他藏品最大的不同是酒本身具有引用价值。很多人其实是收藏跟引用兼顾的。人民生活水平提高了，有了足够多的高端酒局饭局要用到高端酒，需求就出现了。以前老丈人来了二锅头就能对付，富裕以后得开茅台才足以表示尊重。受众人群的庞大，使得变现非常容易。各大知名拍卖会近几年都会有名酒专场，甚至是茅台酒专场拍卖。

在此前二十年里的绝大部分时候，只要你囤茅台酒并留到现在，价值都有了惊人的涨幅，下表是我们选择对比的标的，上证指数，茅台股票，北京房价，和实物酒的涨幅对比。

注：茅台01年7月上市，表内00年股价实为01年8月底股价

收益如何一目了然，

几乎所有白酒现在的售价和10年、20年前的售价相比都能翻好几倍，但老酒价格能比新酒明显要贵的酒却只有茅台，这便是茅台酒升值的秘密。

未来十年茅台酒还能大幅增值吗？

未来十年茅台酒能增值吗？答案是肯定的。只要茅台官方不犯大错，上述决定茅台酒投资价值的三个基础不会发生根本变化，茅台酒作为白酒老大的地位很难撼动，茅台酒仍然会增值。

未来十年茅台酒还能大幅增值吗？倘若以此前的5年、10年和20年增值幅度作为参考标准，那么答案是否定的，茅台酒的增值速度会慢下来。非业内人士要回答这个问题，给出的答案可能只是单纯靠预测；而在高端烈酒销售一线、熟悉业内情况的人--比如我们--给出的答案是可以严谨推理论证的结论。论据有二。

一是改革开放40年我们经历的是人类历史上从未有过的快速大发展，现在我们已经是全球第二大经济体，中国的酒类消费市场在全球酒类消费市场的占比已经超过40%，差不多半壁江山了。一个很简单的数学结论是：到这个体量市场份额已经几乎不可能翻番，否则外国人基本就得全部戒酒了。未来我们的经济增速会有所减缓，从十年前的百分之十几到现在的6%、未来增速还可能更慢，高端饭局酒局的市场需求增长也会减缓。

二是近两年茅台酒收藏的兴起带来的供需变化。10年、20年前，茅台酒收藏仅仅是少数酒友和业内人士的事，而现在已经相当普遍。一个数据可以反证上述观点：如果现在有500箱2003年的茅台酒需要变现，这种同一年份价值高达一两千万的货全国范围内能吃下去的团队不超过5个。一旦大量老酒投入市场，势必挤压年份接近的茅台老酒，导致价格整体下跌；现在一次性上百件甚至数百件买入囤酒的情况不少，倘若未来10年、20年的增值幅度不变，等到这些藏酒入市变现的时候，整个高端酒消费市场将无法消化数量这么庞大的老酒。

茅台酒的长期投资将告别谁囤酒谁就能赚钱的时代，逐渐走向专业化。这不仅要求投资者具备更加专业的判断以躲过常见的坑，还需要比传统回收更高效的变现渠道。能跑赢整体大盘的多数会是选品高手。

常见的坑有：

1. 低度茅台酒。存放20年的低度茅台酒也不比新酒贵多少，增值慢。

2. 陈年茅台酒。陈年茅台酒老酒仅比新酒略贵，增值慢、售价高、变现慢。

3. 小容量茅台酒。小瓶陈化效果有限，增值慢。

4. 纪念酒。很多纪念酒是瓶子货，开售时价格居高不下，放量以后价格暴跌。茅五会见、走进澳非、亚欧博览会等纪念酒都经历了价格腰斩的惨烈暴跌。

茅五会见纪念酒，从15万一套掉到5万多

未来5年内，高端烈酒服务机构预计陆续会推出配套的回收、代卖服务。以我们老酒之家为例，凡是老酒之家销售出去的高端烈酒，二次流通代卖服务仅收取5%的手续费，即便是和5~8折传统回收模式里顶格的8折回收相比，收益也要高出18.75%（0.95÷0.8-1=18.75%）。

至于选品，由于这其中涉及大量专业的知识，后面我们将写系列文章专门讲这个话题，讨论此前的十五年里增值最快的茅台酒产品有哪些，敬请期待。

囤酒有风险，小白需谨慎。

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