什么是期权的领口策略如何理解？
期权的“领口策略”是一种复杂的期权交易策略，通常用于期权组合中，旨在在特定市场情况下实现收益。这种策略的名称“领口”部分源于其图形形状，有时会呈现出一种“V”形状。 领口策略涉及同时买入和卖出两种不同行权价格的期权合同，通常是相同的到期日。这种策略可以有不同的变体，包括铁领口、铁鹰口、铁蝴蝶口等，具体的策略名称取决于所涉及的期权的种类和交易方向。
以下是一些常见的领口策略：
1. **铁蝴蝶口（Iron Butterfly）：** 铁蝴蝶口策略涉及同时买入一个领口（OTM看涨期权和OTM看跌期权）和卖出两个翅膀（更远离市价的OTM看涨期权和OTM看跌期权）。这种策略的目标是在市场走势相对平稳时实现收益，特别是在到期时，期权的行权价格与市价之间没有太大的变动。 2. **铁鹰口（Iron Condor）：** 铁鹰口策略涉及买入一个较低行权价格的看涨期权、卖出一个更低行权价格的看涨期权、买入一个较高行权价格的看跌期权和卖出一个更高行权价格的看跌期权。这种策略旨在在市场波动范围内实现收益。它对市场价格保持在一定范围内时特别有效。 3. **铁领口（Iron Collar）：** 铁领口策略涉及买入一只股票（或其他资产）并同时买入一个保护性看跌期权和卖出一个覆盖性看涨期权。这种策略的目标是在保护投资组合的同时为投资者提供有限的上行潜力。
领口策略主要有哪些细分
当标的证券价格发生不利变化时，保险策略能够使投资组合的整体损失减少，投资者在承担有限风险的情况下，仍能获得现货上涨的收益。然而，保险策略构建需要保险成本，买入认沽期权有时需要支付较高的权利金，此时投资者可以利用领口策略来降低保险成本。
根据所选买入认沽期权和卖出认购期权的不同，领口策略主要有三类细分：
净支出型：现货+买入认沽期权+卖出虚值程度更深的认购期权； 零成本缓冲垫型：现货+买入认沽期权+卖出虚值程度更深的认沽期权+卖出认购期权以抵消认沽价差的权利金； 净收入型：现货+买入虚值程度更深的认沽期权+卖出认购期权。
领口策略损益图
净支出型领口策略损益图
零成本缓冲垫型领口策略损益图
净收入型领口策略损益图 更多期权知识来源：期权酱
