2021年8月13日基金估值播报（94期）

1、投资大佬们今年亏惨了！

2、资本市场亏钱就是原罪

3、投资大佬真的不行了吗？

4、关于买基金的“选择问题”

5、2021年8月13日基金估值播报

 

一、投资大佬们今年亏惨了！

 

今年以来，各路投资大佬接连翻车。

公募界就不用多说了。

去年这个时候，大家还在愉快的讨论张坤、谢志宇、朱少醒谁才是中国最强基金经理。

今年，随着这几位大佬业绩的集体扑街。

当初的赞美全都变成了责骂和质疑。

张坤理所当然被骂成了“坤狗”。

刘彦春也当仁不让成了“春狗”。

就连朱少醒和谢治宇，因为没挣几毛钱，也在很多投资人眼里变成了一文不值的“废物”。

 

和公募大佬相比，私募大佬的“翻车”明显要有趣的多。

林园、但斌、邱国鹭这三位私募大佬，全以“中国巴菲特”作为人设。

今年以来，一个比一个亏的惨。

面对投资者的责骂，也一个比一个有个性。

 

先来看“粗暴版巴菲特”—林园。

今年以来，林园管理的基金，有103只产品浮亏超过10%，7只产品浮亏超过20%。

按理说，亏成这样，你好歹安抚一下投资者吧。

但是，在最近一次路演中，面对投资者的质疑和抱怨，林园选择了正面硬钢，怒怼道。

“买我的基金亏了你活该！亏了别和我说！我不会向你道歉！”

“我从来没求着你买，道歉是不可能的，这一辈子都不会道歉的！”

“我这么有钱这么精明的一个人，怎么会像你们这群穷人道歉？”

一顿操作下来，好像林园才是亏的那个人。

 

和林园相比，“文质彬彬版巴菲特”但斌就老实多了。

今年来，但斌管理的多只基金浮亏超过20%，被责骂自然少不了。

但斌的选择是：反思+道歉

再看看这条微博下面的高赞评论：

错都认了，投资人又能怎么样？责难都变成了支持和鼓励。

 

至于“保守版巴菲特”邱国鹭，则干脆默默扛下所有。

最近几年，邱国鹭的的代表作金太阳高毅国鹭1号业绩表现始终不尽人意。今年以来更是每况愈下，亏了17.31%。

一位投资者见自己买的基金这么差，终于“忍无可忍”给邱国鹭写了一封声情并茂的信。

啧啧啧……

看似在热心的“读者意见”，实则句句诛心啊！

面对这位投资者的冷嘲热讽。邱国鹭选择了“孤独的面壁”默默承受所有，照单全收。

 

 

 

二、资本市场亏钱就是原罪

 

资本市场，赚钱为王，亏钱就是原罪。

把投资人的钱亏掉，谁还没被骂过几句呢？

上到世界500强老总，小米CEO雷军，因小米股价不好被投资人当小学生一样数落了一个小时。（坊间传闻，骂雷军的正是马云的妻子张瑛）

下到基金市场各路明星基金经理，业绩不好时，被投资者在网上敲着键盘骂、路演中指着鼻子骂。

业绩不好，投资人骂几句发泄一下情有可原。

但是，好多人不仅骂，还开始教这些投资大佬做投资了……

翻开兴全合润下的评论，好多投资者都在教谢治宇买军工和新能源涨。

更有不少投资者不惜割肉，把原本持有的基金卖掉，选择自己干，大举进军新能源和半导体行业。

当一个专业门槛很高的行业，外行人开始指导内行人。甚至出现外行人放弃内行人开始自己单干的时候……

想想，到底谁无知呢？

试问，

我们真的能研究透新能源和半导体吗？

我们真的能做好风险控制吗？

我们真的能够拿自己的爱好挑战别人的饭碗吗？

细思极恐！

 

 

三、投资大佬真的不行了吗？

 

这些大佬真的不行吗？

先来看林园。

第一眼看林园，你可能会感觉他就是个江湖骗子。

讲起话来就像喝高了的大哥在跟人吹牛逼似的。

但是，网叔在仔细研究了林园所有的路演视频和书籍之后，发现这个人还真有点东西。

林园的投资思想大概可以概括为以下几点：

1、不择时、不踩点。

2、好公司与好价格相结合。

3、坚持原则、不懂不投、只投资自己擅长的医药和消费，对自己不熟悉的一律不投。

这些投资理念，基本与巴菲特的如出一辙。

过去这些年，他也的确赚钱了。

今年以来，消费、医药板块出现巨大回调。面对涨势迅猛但自己却不熟悉的军工和新能源行业，林园选择了不懂不投，因此业绩较差也不足为奇。

 

再来看但斌。

第一看过去，你会觉得但斌是个风度翩翩的高手。

甚至还有点诗人气质。

说的话全是投资的哲理名言，自己的投资感言写成了书，还用了一个非常诗意的名字：、

《时间的玫瑰》。

不过最近几年，风度翩翩的高手的人设也在逐渐玩崩……

因看好茅台，学巴菲特吹可乐，说出“喝了茅台可以一夜八次，自己的老婆可以作证”这种鬼话。

2020年，天天喊着看好茅台，背地里却在偷偷清仓。

（其实也没错，历史高位，再好的资产总要逢高套利，对不？）

“高手”但斌硬是把自己玩成了“但不群”。

 

不过虽然但斌有时候比较“放飞自我”，但他本人并没有做过太过离谱的事。

在投资中，但斌还是老老实实贯彻了巴菲特的投资思想。

1、选择伟大的企业，以合理的价格投资，伴随企业长期成长。

2、与时间为友，长期持有，茅台一拿十几年。

3、好行业、好公司、好价格。

并且，在过去这些年但斌学巴菲特做投资，也赚的盆满钵满。

今年以来，但斌的亏损多是因为重仓了白酒、互联网。

而这两大行业今年以来跌幅普遍较大。不过回头讲，但斌选择的是长期投资，也没有跟风去投自己不熟悉的新兴成长行业，所以亏钱其实也能理解。

最后来我们看邱国鹭。

邱国鹭是典型的“价值”风格，其投资思想和曹名长及其相似。

这种风格，“宁数月亮，不数星星”对确定性非常苛刻，重视安全边际，估值容忍度极低。

但是生不逢时啊，过去这几年的市场热都的是成长风格……

并且一直保持高估值。

新兴的成长赛道，像新能源、半导体等。公司的江湖地位往往还没奠定，还没发展确定性很高，一眼就能分辨的“月亮”。

邱国鹭不太会下手。

老牌的，已经有一些月亮的成长赛道，像消费、医药，估值又太高。

邱国鹭也不太会下手。

一来二去，就错过了……

 

总体来看，林园、但斌、邱国鹭都有一套自己成熟的投资理念，并且在投资中都坚定地贯彻了自己的投资思想。

这些投资思想，你可以买他们的书、看他们的采访视频都能完整的消化。

这些执行操作，也可以看他们的私募持股。

今年业绩不好，只能说市场没给机会，而不是出现了大失误。

 

四、关于买基金的“选择”问题

 

做投资，大方向上需要抓三点：

（1）理念和方法有没有问题。

（2）执行是否到位。

（3）市场给不给机会。

 

买基金，不管是公募还是私募，选择的基金经理：

理念不认同，果断放弃。

理念认同了，执行有问题，观察之后放弃，说明基金经理能力不行。

理念认同了，执行也没问题，市场不给机会，那就认命。

 

如果不想认命，就思考一下自己到底认同什么理念。是赚长期钱的价投理念，还是赚短期钱的趋投理念，然后重新再做选择。

就理念而言，做投资你至少要做这么几道选择题：

（1）做短线还是做长线？

短线选择趋势，玩的是追涨杀跌，快进快出，赚的短期市场博弈下的快钱。

长线选择价投，玩的是低买高卖，长期持有，赚的是企业长期利润增长点钱。

纯短线的基金经理没有。

如果选择这套玩法，可以去玩指数基金，或者行业主题。

混合基金千万别碰。

（2）如果选了长线，还要选偏价值还是偏成长？

价值风格追求确定性，强调低估值，一般只有在安全边际足够的情况下才会上车。

成长风格追求业绩的成长性，对估值容忍度较高，一般估值只要不是太离谱就会上。

没有谁好谁坏，A股有价值和成长轮动的历史。

2005年到2015年，你用价值风格操作玩指数基金，可以赚10倍。

但是2015年之后，只能赚年化10%左右。

这是曹名长从封神到陨落的最根本原因，跟能力没有太大的关系……

而2015年到2020年，你用成长风格玩主动基金，或者买消费、医药赛道长期持有。

同样也有非常不错的回报。

 

（3）在操作策略上，偏轮动还是偏持仓稳定的，或者全都要（在长期持有的前提下又做合理的轮动）

轮动的优势是可以捕捉市场各种阶段性机会，问题是有赌的成分，容易追高，也容易踩空。

持仓稳定的优势是相对稳健，但如果市场风格切换，容易与市场风格相悖，阶段性收益可能较差。

长持+轮动其实是把资金分为两部分，一部分用来投资适合长期持有的长牛赛道，另一部分根据市场风格做轮动投资。这样的投资策略能够集轮动和长持两者的优点于一身，但同样，也会集两者的缺点与一身。

 

这里一定要记住：

每种一种选择，都只能抓住有限的机会，然后错失其它的机会。

（除非你两份资金操作）

每一种选择，其所需要承受的风险也各有不同。

所以投资这件事，不管是自己操作，还是买基金交给基金经理操作。一定要选择自己认可，同时适合自己的方法。

在买基金的时候，先确定了自己的选择，然后再去选择相应的基金经理。

不要像个无头苍蝇，看谁赚钱就追谁……

具体方法：

首先，看他们的理念是否跟你“志同道合”；

（没有理念？花点时间去了解）

然后，看他们在投资中是不是“知行合一”；

（理念和实操是不是统一，主要通过基金报告看持仓股的变化）

最后，再看这个风格之下，市场给不给机会。

机会这种事，得之我幸，失之我命。

 

 

 

五、2021年8月13日基金估值播报（94期）

目前大盘估值处于合理区间，但是行情分化严重。

一方面，科技成长股和价值股偏高股；

另一方面，大量小盘股处于低估状态。

 

至于行业，分化更为明显。

芯片半导体和新能源前景诱人，但是处于超高估的状态，普通投资者参与的风险偏高；

银行、证券、保险和地产处于超低估的状态，安全边际高，但成长性存疑；

互联网目前低估，但行业面临政策性风险，短期面临压力；

消费、医药成长性相对稳定，但长期的估值偏高，短期在调整，可伺机等一波机会。

目前债券市场收益率偏低，估值偏高，不适宜进场。

沪深300的风险溢价率居于合理区间，投资债市和股市的性价比相当。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。