沃隆食品提交招股书：“元老”、红杉退场，能否做同行的“大队长”？

营养需求热度不断攀升下，这家靠坚果起家的食品企业也来“试水”IPO。

近日，媒体消息，青岛沃隆食品股份有限公司（以下简称 " 沃隆食品 "）日前更新招股书，即将A股主板上会，中信证券任保荐机构。招股书显示，公司预计募资7亿元，3.1亿元用于生产智能化改造及智能仓储物流中心建设项目，2.1亿元用于品牌形象及全渠道销售网络建设项目，1.8亿元用于补充流动资金。

当下来看，沃隆食品一方面似乎在乘借营养健康的“东风”之势，通过上市等资本手段，试图完成企业的“进阶”；另一方面，从企业自身经营来看，2015年诞生的沃隆食品，营收在2019年达峰值后，开始有徘徊倒退之势。

值得思考的是，仅仅成立7年的沃隆，为何失去了向上的动力？我们或能从其企业细节中窥见一二。

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成也坚果，败也坚果

资料显示，沃隆食品作为一家以坚果相关产品为核心的休闲食品生产商。公司主要产品围绕“坚果”，推出混合坚果、单品坚果、每日果干、烘焙食品、礼盒系列五大类。

数据显示，2019-2021年及2022年上半年，沃隆食品营收分别为11.65亿元、8.89亿元、11.08亿元及4.36亿元；归母净利润分别为1.31亿元、0.9亿元、1.2亿元及0.26亿元，整体业绩呈现出波动下滑趋势。

关于业绩下滑，沃隆方面称，新冠肺炎疫情对行业和沃隆经营的影响主要包括对沃隆产品终端消费的影响、对沃隆产品物流配送的影响、对产业链原材料供应情况和价格的影响等。

针对业绩下滑的直接表现之一，是该企业的行业市场份额的缩减。2019年，沃隆食品在我国混合坚果行业的市场份额为13%，位居行业第一。而2019-2021年三年沃隆食品的平均市场份额已经降至9.3%，行业排名滑落至第二。另有数据显示，2021年洽洽食品在混合坚果市场份额为9.7%，三只松鼠为9.1%。

不得不提的是，在沃隆食品的品类营收占比中，沃隆食品首推的混合坚果系列，在2019-2021年的收入占全部营收的比例分别为92.14%、85.73%、75.74%，成为沃隆食品营收的重要支柱，亦导致了沃隆食品的单品依赖性强。业内人士直言，同细分赛道内，洽洽小黄袋在2021年的销售额已经破10亿元，反超能力迅猛，加之洽洽瓜子的基本盘，洽洽食品或有更良性的生态。

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多因素叠加，考验加剧

根据前瞻产业研究院的调研，2020年国内混合坚果行业市场规模约为99亿元，同比增长21%；2021年国内混合坚果行业市场规模约为115亿元，同比增长16%。在坚果消费者中，有近76%的消费者更偏爱于混合坚果，23%的消费者偏爱单品坚果。混合坚果市场有着“大市场”的特点。

行业分析来看，随着每日坚果的火爆，吸引着许多竞争者进入，使得行业竞争格局较为分散，行业市场集中度较低。

在2021年，沃隆食品喊出“三好坚果，坚果中的大队长”的口号，并通过洗脑式的广告传播、电视剧软品插入等方式，频繁刷存在感。但沃隆的这些操作似乎并没有阻挡其业绩颓势。

分析人士指出，由于产品门槛较低，其他同类大品牌也纷纷效仿，竞品不断增多、同质化严重，竞争越来越激烈。目前市面上推出“每日坚果”的品牌已达数百家。沃隆食品成功吃到混合坚果品类的红利，但随着竞争变得激烈，先发优势逐渐丧失后至今尚未挖掘出新的增长点。

值得一提的是，在竞争白热化阶段，沃隆食品的两名原始股东黄绪锋、张立业，以及红杉资本在2019-2021年期间陆续退出企业，沃隆食品创始人杨国庆亦与妻子史丽分道扬镳。基于此，监管要求沃隆食品说明红杉资本、杨国庆与前妻股权分配等问题，还要求发行人说明是否已真实、准确、完整地披露了股东信息。

管理层动荡、“混合坚果”后再无新创意……叠加大环境对企业韧性的考验加剧，沃隆食品能否经受住资本考验，做回“坚果中的大队长”呢？