恐怖式腰斩...

新能源半导体逐个分析完毕之后，今天多多跟大家聊聊最后一个大盘逆子，让人既爱又恨的大医药板块。

说起医药，大家第一时间肯定会想到某支火爆全网的明星医药基金。

2019-2021，医药板块迎来井喷式大爆发。该明星医药基两年暴涨321%，让车上的基民赚的盆满钵满。基民越涨越越追，基金体量从50亿一下子飙升到了近800亿。

2021年下半年，YYDS的医药突然翻脸。医药明星基直接腰斩，把紧赶慢赶追车的基民们全部割了个体无完肤。

700亿增量资金直接被闷杀。

百亿巨资灰飞烟灭。

很多高位上车的朋友损失惨重，手上的基金到现在还没回本，真是愁人。

01

医药为什么跌这么惨？

1、泡沫太大被戳破了。

2019全球爆发新冠疫情，绝大多数行业遭受重创的情况下，医药公司却迎来了一波大增长。

手套龙头英科医疗，股价暴涨24倍。

检测试剂龙头东方生物，股价暴涨6倍。

CXO龙头药明康德，股价暴涨5倍多。

疫情期间，百倍估值的药企比比皆是。

通策医疗最高估值252倍；

英科医疗最高估值130倍；

买入想要回本，可能要狗带后才能看到。就算把计算器按烂了，也算不出来这么多的利润。

这么大的泡沫，早晚要破。

所以利空来袭，医药直接大跳水。

2、集采压降了药企的利润率。

自18年底，医保局对医药行业发起了多次集采。

仿制化药、生物药、高值耗材等多个领域都被涵盖进去，降价幅度惊人。

举两个常见的例子：

心脏支架，从13000元被砍到了700元，降价幅度超94%；

治甲流的奥司他韦，从20元被砍到1.6元，降价幅度超90%；

羊毛出在羊身上，这部分省出来的钱，是药企实打实让出的利润。

行业的利润率被集采拉了下来。

3、流年不利

疫情之下，全球通胀压力巨大。

医药是明显的周期+成长板块，全球经济问题带来的影响也在医药产业链上传导。

通胀压力巨大---企业借贷利率上升---成本上升导致企业收缩---放弃研发或暂缓研发---新的创新药产品延缓上市---CXO订单减少---医药设备、原料药需求减少

市场蛋糕变小，竞争加剧的情况下，企业利润可能减少甚至变为副值。

三重利空之下，医药直接被砸穿了。

02

医药板块现状如何？

2019-2021年，创新药是整个医药板块的主旋律。

很多医药明星基金经理，都大额重仓了创新药板块。

兰兰、蓓蓓究竟能不能反转，要看创新药的增长以及市场对创新药的预期。

（1）目前资本对创新药的投入在减少。

一款创新药的诞生需要投入巨大的研发资金，据统计每款新药平均研发成本高达20亿美元。

钱不是万能的，但没钱是万万不能的。投融资量一定程度上反应了行业的景气度。

2022年起资本市场对于创新药的投入在大幅减少。

2022全球医疗健康行业融资总额为5609亿元，同比减少52.8%；融资事件2970件，同比减少26.2%。

国内，2022全年医疗健康融资总额1459亿元，同比-58.5%；融资事件1091件，同比减少了24.3%。

截至到2023年1月融资情况仍然没有好转，

1月国内医疗健康投融资额为65.3亿元，同比减少58.1%；融资事件数75件，同比减少了35.9%。

生物制药和化学制药的景气度仍待恢复。

（创新药指数）

（2）CXO仍在内卷中

上一波CXO，因为Paxlovid新冠口服药订单，获得了不错的增长。

但随着全球疫情的结束，后续新冠药物的订单量肯定会锐减，CXO企业的营收也会因此降低。

加上经过一轮的内卷，各CXO厂商的产能都有了一定的提升。

需求减少，产能却持续增加，中短期内可能会出现产能过剩的情况。

想要不停产，就要抢订单。这个时候价格战会不可避免的出现，竞争加剧，行业利润降低，直至新的增长点出现。

全球经济萎靡+未出现新的增长点，是医疗一直趴在地板上的原因。

03

医药值不值得布局？

（1）估值情况

截至2023年3月28日，中证医疗的PE为24倍，分位值1.34%；

全指医药的PE为29倍，分为值为10.74%。

过去10年医药行业，PE最高为73倍，最低21倍，平均值37倍，目前的PE是明显低于历史平均估值的。

估值并不算贵。

（2）成长性

长期来看，医药医疗的总需求还是在持续增加的。

加上目前国内创新药的创新脚步仍在加速。

近几年，国家批准新药数量在不断上升。

药企研发投入（全球占比从8.6%增长至14%。）也是全球领先。

投入不断增长的情况下，增长只是时间问题。

综上所述，

估值偏低+成长性仍在，医药并没有想象中的那么悲观。

实际上机构在连续减仓医药之后，也开始在慢慢抄底医药板块了。

如果按照经济恢复的剧本走，可能会有一波超跌反弹。

对于医药板块有信心的朋友，可以采取左侧布局的方法，每跌5%加大一次仓位，越跌越买。想要追求更高确定性的话，可以考虑右侧入场，吃到一波上涨的收益。

不过行业基本身风险还是很高的，一定要控制住自己的仓位，不要超过投资总金额5-10%。

---

除了新能源、半导体、医药之外，很多人还在问跌跌不休的创业板。

年后创业板非常惨，本月更是来了一波9连阴，惨上加惨。

这么跌属实恐怖，究其原因，一方面权重板块不给力，比如新能源跌跌不休、医药持续萎靡。

另外中特估、数字经济异军突起，再加上ChatGPT爆火，直接带飞TMT。

无论是国企，还是AI+，创业板占比很小，只能干瞪眼。

更要命的是，这些人气股疯涨，赚钱效应爆棚，很多资金“叛逃”创业板，导致失血严重。

这种极端撕裂的行情，买对了大赚，买错了比吃屎还难受。

不过A股讲究风水轮流转。相比短期涨幅巨大的板块，人少的地方更值得潜伏。近期创业板连续调整后，机会越来越好，值得关注。

首先估值跌回低位，性价比较高。

创业板PE创下此轮新低，分位值在15%左右，只有历史极端底部（2012/2018）比现在更低。

其次，创业板业绩持续高增。

根据机构预测，今年利润增速有望超过40%，如果实现，年底估值仅有24倍，低于2018年（27倍）大底。明年继续增长，估值会更便宜。

上轮牛市高点以来，创业板最大跌幅40%，再加上今年一轮调整，估值泡沫基本消化了。后面如果继续下跌，安全垫越厚，机会也会越来越好。

大家如果关注创业板，可考虑创业板成长ETF（159967），这只基金跟踪创业板动量成长指数，简称创成长。

创成长是创业板的优化，聚焦动量和成长两个维度。简单理解，就是业绩要增长，股价也要能涨，否则就PASS。

创业板本身就是高成长，创成长相当于再次加强，效果很不错。

比如近三年创成长涨幅达到58%，是创业板的一倍，最大回撤39.6%，比创业板（43%）还低一些。

创业板高成长高波动，再加上现在热点不在这里，大家在投资时，不要过于重仓，尽量逢低定投，耐心布局。

温馨提示：投资有风险，入市须谨慎，以上观点仅个人思考，不构成投资建议。

PS:

我建立了一个交流圈，点这里的变色文字，加入交流圈，详细交流。