国寿安保基金：权益市场预期正在重构

股票市场

上周A股市场经历大幅调整，宽基指数集体下跌，创业板指跑赢上证50，中证1000跑赢沪深300，两会经济增长目标未超预期，资金从β板块转向α板块，大盘价值与小盘成长分化。

具体来看，成长风格表现持续占优，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局。负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，上述政策利好带动下，产业相关度较高的TMT板块集体上涨。此外，国务院国资委日前以视频形式召开会议，对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，叠加近期证监会、发改委等监管层鼓励发展中国特色估值体系，中字头热度延续，军工、建筑等行业持续受益。具体来看，环保、通信、电力设备、医药生物、计算机等行业跌幅较小，建筑材料、汽车、非银金融、家用电器、美容护理等行业跌幅居前。

国寿安保基金认为

权益市场预期正在重构，宏观内外部环境的不确定性依然较高，旧预期的打破难免引发市场剧烈波动。经历了3月第一周的数据验证后，国内政策信号虽然减弱，但内需的强现实依然能为未来市场形成支撑，且经济修复的持续性在周期上行环境中具有较强确定性。海外加息预期经历大幅波动，美联储指引与市场预期再度博弈，仍需关注上周公布的通胀数据。

从国内看，宏观政策与经济数据均对经济复苏预期有所扰动，上周海关总署公布1-2月我国出口同比下降6.8%，进口同比下降10.2%，受制于海外需求回落、欧美抱团等压力，我国出口较为疲弱，对市场信心有一定冲击。通胀数据同样较弱，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，2月居民消费价格有所回落，2月CPI同比上涨1%，预期涨1.8%，环比降0.5%，引发投资者对国内消费复苏情况的担忧。

从海外看，上周美联储主席鲍威尔再度发表鹰派言论，“最终利率将高于预期”、“或加快加息步伐”等表述大幅推升市场对3月加息50bp预期。然而2月美国非农数据显示出劳动参与率超预期回升，叠加硅谷银行流动性危机引发的市场担忧，市场对美联储加息预期在上周五出现一定缓和。