【超越哥伦布】5月策略报告

一、回顾

5月16日，国家统计局公布4月份国民经济运行情况。总体来说目前的经济活动放缓程度已经接近2020年疫情第一次爆发的水平。

5月中旬，央行下调了首套房房贷利率下限至4.4%，20号下调5年期LPR利率至4.45%。

5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘会议，会议强调了经济发展和防疫问题。

4月份受到疫情影响全国多地封控措施对本就处在需求收缩、供给冲击、预期转弱的“三重压力”之下的宏观经济造成了进一步压制。

但经济活动数据下滑对股市的影响已经充分提前反应，A股各大指数在4月底已提前探底；5月公布经济数据后并未进一步下跌，整体呈震荡抬升的状态。

具体市场方面：

权益类：A股：沪深300上涨1.85%，创业板上涨3.84%；美股：标普500下跌3.62%；纳斯达克下跌6.14%；港股：恒生指数上涨5.62%。

债类：中国10年期国债收益率下跌0.04%（5月末为2.80%）；美国10年期国债收益率下跌0.04%（5月末为2.85%）

上个报告期（1季度末）计划：

1、美股未崩盘，A股震荡上涨，我们将权益类加满，持仓至A股全面高估，再做减仓。（4月A股跌出新低，5月震荡筑底，目前待观察中）

2、美股原地崩盘，或短期大幅上涨、崩盘概率大幅增加，我们会进行减仓。（未发生）

3、中美政治经济冲突加剧，对中国进行实质性制裁，我们会进行减仓。（未发生）

4月、5月操作：

无

组合成立以来表现：

目前组合的持仓结构（截止2022年5月31日）：

权益类：64.21%；债类+衍生品类：21.76%；货币类：14.03%。

股类未满仓，主要原因是现阶段外部风险比较复杂，留了一些货币基金作为缓冲。

二、展望&计划

A股4月份探底后，5月震荡反弹，部分行业阶段性高估情况得到大幅改善；虽然外部风险复杂，但就A股本身来说，处于非常好的投资时机。

港股各大指数5月有一定反弹，仍在历史极低估值区间，属于长期投资性价比很高的位置。

美股4月、5月虽然跌了些，但叠加紧缩的货币政策，后续风险依然非常大，配置价值低。

债市中，国内利率基础不够高，降息空间有限，当前投资债基未来3年维持4-5%年回报预期。

下一步调仓计划（6月-8月）：

1、美股原地崩盘，或短期大幅上涨、崩盘概率大幅增加，减仓。

2、中美政治经济冲突加剧，对中国进行实质性制裁，减仓。

3、A股自身因素造成的，比当前再跌10%左右，加仓。

4、国内基本面企稳，A股自身资金面与价格形成正向循环，加仓。

上述情况如交叉发生，具体计划会综合考虑。如加仓，会向高端制造业倾斜。

关键事件跟踪：

美股崩盘带来的流动性危机、中美摩擦升级带来的制裁、疫情政策的调整对长期经济基本面的影响、高端制造业的投资机会。

我是金融系船长，FOF投资经理，船长理财负责人。更多内容可查看：

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