个人对价值投资的理解（适合新手看）

在开始之前我推荐所有人去看看孙子兵法 比我写的东西要厉害的多

炒这个词用在投资方面我觉得是不合适的，炒更像是一种投机行为，投机和投资在我这里是不一样的，价值投资需要等待相对较长的时间才能看到回报 如果没有足够的耐心，那么接下去就不需要看了，价值投资可能不适合你

首先我们需要知道股票究竟是什么，假如你有1家店铺，财务计算你的店铺资产（包括现金和其他各种资产）总和是100元，然后上市，发行100张股票，每张价值1元。假如你自己保留80，其余流通到市场。然后其他人买到股票，就意味着百分之20的股权归其他人所有，同时你自己可以得到20元现金 然后每年需要分享一部分的利润给所有持有股票的人，也就是股票分红

接下来讲一下股票投资最重要的东西-财务报表 先看每股净资产，也就是每张股票的价值（例如我上面讲的1元） 以农业银行为例，目前股价为4.48，而每股净资产为4.08，从价格上来说还算合理，事实上银行股价格基本都是很低的，比如我之前买的3.7元差不多，现在卖出大概收益为百分之10几 然后关注另一个指标，就是净资产收益率，也就是衡量一家公司盈利能力的指标（个人建议一年的净资产收益率不低于百分之6）以农业银行为例，第3季度报告为百分之12，一年的话大概百分之16.算是可以了 而有些净资产收益率为负的就不值得考虑了，那意味着公司亏损，比如最近的乐视公司就是这样。看完了上面的两个指标，可以看看公司负债多少，总资产多少，理论上好的公司负债会少一点，因为公司资本充足，没必要借钱。当然银行股是例外，因为银行需要贷款给别人，所以需要借大量资金，银行股负债率大概百分之90 最后关注财务报表里面的管理费，财务费，销售费加起来的总和，我建议这三项不要超过总的营业收入的百分之50 因为这些数字越大，归属股东的收入越低，意味着公司的管理能力不行，有吃白食的感觉（这个是个人建议，有些行业可能竞争激烈开销大，或者别的其他原因什么的，总而言之这三项开支应该合理一点）还有可以看一下每股现金流，正常企业是正数，如果是负数，则说明公司面临亏损或者企业最近对外投资金额大于营业收入或者其他资金被撤走等特殊情况，每股现金流偶尔出现负数倒是正常，毕竟企业有对外投资的需求，如果连续几年都是负数那就需要重新考虑是否值得购买该公司的股票了 银行股需要额外指出的是不良贷款，建议关注财务报表里面的营业支出（资产减值损失和其他这两项，注意风险，总的来说银行还算稳定）

收购对象必须是1家可靠的公司，有盈利能力，管理能力，然后就是合理的价格，低进高出，就能立于不败之地 以农业银行为例，以低于每股净资产的价格买入，即使一分不涨，也有每年百分之4.5左右的分红，还有就是坚持长期持有，这是价值投资的策略之一，从长远来看，1家值得信任的公司总会涨的，因为每年都在盈利，资产也会随之增值 坚持长线的另一个原因是有时候很多股票投资没个1年半载是看不到效果的，需要耐心等待 （新手可以多看几份年报，看看该企业最近几年营业收入是否稳定）

我对价值投资的理解大部分来源于巴菲特，一个无私的美国股神，各位有兴趣可以了解一下，推荐1句他的名言 在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧

最后强调1点，股市有风险，入市需谨慎 不能把所有资金投入进去

本文写于2019年，只代表本人当时的想法，未来可能会稍作修改，因为时代在变，人也在变

2020年了，加几句

既要赚钱又不能成为钱的奴隶

每个人都有脾气，绝对不能容忍财务造假，如果我投资的公司出现这种丑闻，我会选择撤资，这是底线 财务有可能会有误差，算错账，或者评估资产价值会高估等等 小失误还能理解，100万算错1万变成101万这种误差可以忽略，毕竟股票涨涨跌跌是常事也不差这一点 如果有人刻意做假账，把100万搞成150万，虚增利润，这就无法接受了 诚实是可贵的品质，在财务方面确实如此

原油宝事件以后，我对这几个银行有点看不顺眼了，虽然我从来不碰期货，也没收到该事件的直接损失，大银行发生这种事情太丢人了，在合适的时间我会把资金投到大秦铁路，退出银行

白酒行业虽然利润高，但是俗话说喝酒误事，所以我不投 有些高速公路价格很便宜，但是他的业务里面夹带房地产，典当等杂七杂八的业务，这种我也不投 还有一种公司自己也做投资的，如果参股的公司是你主营业务范围内的也行，你跳出自己的业务去投其他的公司我觉得没意思 这么有钱为什么不回购自家股票，或者你可以加大分红力度，管理层的想法和我差别太大的这类公司也不投